日圓跌跌不休日央行前官員示警

工商時報吳承勳

2025年10月8日週三上午8:47

因高市政府可能採取寬鬆貨幣政策影響，日圓跌跌不休，8日美元對日圓升破152日圓，具有制定貨幣政策經驗的前日本央行官員門間一夫發言示警，表示日圓下跌加速，可能使「謹慎的」日本央行10月就升息應對。門間並指出，日圓疲軟會提高進口成本推高通膨，並傷害執政黨支持度，如果下跌速度加速，那麼高市政府可能會同意提前升息。

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【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，前日本央行貨幣政策委員片岡剛士表示，日本應採取強有力的財政措施來支持經濟並提振成長預期。片岡剛士週一出席政府成長戰略小組會議後向媒體發表講話表示，該小組討論了首相高市早苗正在籌備的一項經濟方案，旨在因應通膨，並鼓勵企業增加投資。片岡表示，高市政府正將經濟成長列為首要任務。同時，日本即將擺脫通縮。此前，高市早苗表示希望透過多年預算承諾來提振私營部門投資。

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傳日政府將敦促央行聚焦經濟成長外界解讀期望維持低利率

路透社10日報導，根據一份日本振興經濟計畫草案顯示，日本政府將敦促日本央行聚焦於維持物價穩定以及實現強勁的經濟成長。此內容可能凸顯日本首相高市早苗對於日本央行維持低利率的期望，盼藉此支撐脆弱的經濟復甦。

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《國際經濟》日本製造業信心飆升近4年最高

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】路透進行的短觀(Tankan)調查顯示，日本製造業信心在11月來到近4年以來最高水準，其中電子業和汽車業特別受到疲軟日圓和強勁訂單的提振。該月度調查追蹤了日本央行的季度商業調查，顯示製造業信心指數上揚到+17，為2022年1月以來最高水準，並且高於10月的+8。特別是次指標電子業大漲，來到+25，為2021年12月以來最高水準。一家電子公司的經理說，疲弱的日圓正給出口帶來順風因素。在10月28日至11月7日的調查期間，日圓對美元匯率較上一次的路透調查下跌超過5%，目前在154.50附近。另一位經理表示：「半導體市場，特別是記憶體市場表現良好」。汽車業和運輸機械業也是日圓貶值的受益者，同樣實現大幅上揚，信心指數從+9升至+27。一些汽車業經理人表示，客戶訂單維持穩定。儘管如此，總體製造業指數到2月預計將回落至15，一些經理人對汽車生產和銷售疲軟表達了擔憂。本田(Honda)在11月將全年銷售預期下調8%，至334萬輛，主要原因是荷蘭安世半導體(Nexperia)的晶片短缺。日產(Nissan)同時也下調了日本產量的預估，因為消費者紛紛避開該陷

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澳洲│央行討論目前利率能否抑制通膨

澳洲央行副總裁豪瑟12日說，內部正討論目前利率3.6％是否足以抑制通膨，因這關乎政策展望。央行估計貨幣政策仍略為緊縮，而這判斷在政策面對挑戰時變得愈來愈重要。若能證明央行不再溫和緊縮，對未來政策立場有重大影響。

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高盛對大陸降息降準預測推遲至明年首季

高盛目前預計大陸將在2026年第一季降息降準，較先前的預測有所推遲。高盛分析師在最新報告中指出，中國人民銀行在第三季貨幣政策報告中的語氣，比上一季「更不偏鴿」，認為更可能的是推遲貨幣政策的寬鬆，而非擱置。

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經濟學人：台灣央行長期壓低新台幣是時候放鬆貨幣管制

英國《經濟學人》最新一期以「台灣經濟繁榮中隱藏的風險」報導，稱新台幣長期遭人為低估，且低估程度達到全球之冠，而這項貨幣政策正在懲罰台灣消費者並增加金融風險，並認為台灣央行壓低新台幣，犧牲一般人民，呼籲「台灣是時候放鬆對貨幣政策的管制了」。

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澳洲央行副行長Hauser稱，正討論貨幣政策是否具限制性

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，澳洲央行副行長Andrew Hauser表示，對於通膨將繼續放緩的預期來說，目前貨幣政策僅略微具有限制性的判斷是關鍵所在。Hauser表示，他認為最好的猜測是，目前的政策仍然略微具有限制性，但這種判斷在政策挑戰中正變得越來越重要。如果最終的評判結果是我們不再屬於溫和限制型政策，那麼這將對未來的政策立場產生重要影響。Hauser提醒稱，消費者信心指數的飆升似乎「不穩定」，央行將等待觀察這一趨勢是否持續，然後再對此給予考量。此外，當被問及市場是否存在人工智慧泡沫時，Hauser這位澳洲央行副行長表示他並不清楚，而且泡沫是否很快破裂不是他關注的重點。

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美政府停擺結束在望，紐約匯市週三美元兌主要貨幣基本持穩

【財訊快報／劉敏夫】紐約匯市週三美元兌換一籃子主要貨幣基本持穩，因美國政府停擺結束在望，且聯準會官員討論了貨幣政策前景。追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數上揚0.03%，報99.477。美元兌歐元貶值0.0011美元，報1.1593美元兌換1歐元；美元兌日圓升值0.63日圓，報1美元兌154.79日圓；美元兌換瑞郎貶值0.0027瑞郎，報1美元兌0.7977瑞郎。歐元兌日圓升值0.90日圓，報1歐元兌179.45日圓；歐元兌瑞郎貶值0.00226瑞郎，報1歐元兌0.92487瑞郎。英鎊兌美元貶值0.0017美元，報1英鎊兌1.3133美元；加幣兌美元升值0.0012加幣，報1.4006加幣兌1美元。美國眾議院議員週三返回華盛頓，準備進行投票，以結束此次持續時間創紀錄的政府停擺。投資者正在等待一系列延遲公佈的經濟數據，但白宮週三表示，10月就業和消費者物價數(CPI)報告可能永遠都不會發布了。聯準會亞特蘭大分行行長Raphael Bostic表示，通膨仍是美國經濟面臨的更大風險。同時，他週三還表示計畫於2月從聯準會退休。

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日相高市擬調整財政目標、釋減稅想像，日銀12月升息迫切性降低

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本首相高市早苗拋出調整財政目標的構想，強調在維持財政可持續性的同時，允許更具機動性的支出以催化投資與經濟增長，並未排除未來下調消費稅的可能。市場人士表示，訊號指向「成長優先」政策取向，有望在生活成本壓力與戰略投資需求並存下，提供短中期的需求支撐。分析師指出，高市計畫在2026年1月指示內閣設定新財政目標，等同鬆動既有「初步預算盈餘」的約束，為擴大公共投資、產業升級與國防支出留下財政空間。若配合選擇性稅負減輕(如消費稅調降或定向退稅)，可望強化民間部門的邊際消費意願與企業資本開支能量。不過，分析師提到，擴張性財政與日本央行正常化預期的「拉扯」將升高利率曲線波動。若財政端偏積極、但通膨動能未能同步抬升，日本央行(日銀)在12月會議啟動再加息的迫切性可能下降；反之，如日圓續貶推升輸入性通膨，則政策利率上調時點仍具不確定性。曲線趨陡機率上升，銀行與保險等利差受惠類股相對占優，高估值成長股則面臨折現率上行的再評價風險。市場人士表示，若減稅與擴支落地，建設、交通基建、數位化與能源轉型等主題有望受惠；可選消費類股則取決於薪資增長與價格預期的互動。反觀，長端殖利率若再探

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《商情》美元走軟 11/11銅價上揚

【時報-台北電】因此前公佈的疲軟就業數據拖累美元指數下跌，美元走軟使得以美元計價的金屬價格更顯便宜具吸引力，加上，最大經濟體美國，聯邦政府停擺接近結束，疊加中國公布更多支持經濟增長的刺激措施，致倫敦(LME)銅價上揚。分析師表示，今年以來，倫敦(LME)銅價已上漲23%，並在10月29日一度創下每噸11,200美元的歷史紀錄新高，由於報告顯示，美國私營企業10月裁員，影響美元指數轉弱，另外，中國央行周二發布第三季度貨幣政策執行報告稱，實施好適度寬鬆的貨幣政策，將綜合運用多種工具，保持社會融資條件相對寬鬆，同時繼續完善貨幣政策框架，強化貨幣政策的執行和傳導，以及支持更多民營科技型企業、民營股權投資機構發債融資，中國決策者轉而採取更加支持性的政策，帶動需求前景希望。終場周二(11/11)報價，倫敦金屬交易所(LME)期錫上漲593美元，報每公噸36617美元；期鎳下跌55美元，報每公噸15053美元；期鋅下跌14.5美元，報每公噸3066.5美元；期鋁上漲5美元，報每公噸2874.5美元；期銅上漲31美元，報每公噸10827美元；期鉛上漲5美元，報每公噸2063.5美元。(編輯:呂方維

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高盛調整中國寬鬆預期，估明年首季啟動「雙降」

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛集團目前預計中國將在明年第一季降息降準，較先前的預測有所延遲。高盛發布的一份報告指出，中國人民銀行在第三季貨幣政策報告中的語氣比上一季「更不偏鴿」。但更可能的是延遲貨幣政策的寬鬆，而非擱置。高盛將「雙降」（政策利率下調10個基點，存款準備金率下調50個基點）的預測時間從2025年第四季延遲到2026年第一季，同時將原為2026年第二季降息10個基點的預期延遲到第三季。此外，關於人民幣國際化的討論凸顯了「外匯管理日益增長的重要性，並暗示了一種潛在的政策傾向，也就是允許人民幣對美元進一步逐步升值」。

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