日債風暴引發蝴蝶效應！花旗預警：恐觸發1300億美元美債拋售
花旗最新警告，日本國債 (JGB) 波動率急升恐波及全球債市，尤其可能推升美債波動，建議投資人縮減整體投資組合規模。
花旗亞洲交易策略主管 Mohammed Apabhai 在周二 (20 日) 出具的最新研究報告中指出，風險平價基金可能需要出售多達其當前風險部位三分之一的資產，光是在美國就可能引發高達 1300 億美元的債券拋售。
日相高市早苗提出削減食品稅等選舉承諾，引發日本長天期國債賣壓，30 年與 40 年期國債殖利率周二飆升逾 25 個基點，創下歷史新高。
隨著日本將在 2 月 8 日提前大選，市場憂心政策不確定性將加劇債市波動，日債流動性指標攀升至歷史新高，顯現「買方罷工」的窘境。
Apabhai 也指出，南韓國債同樣容易受到日債波動衝擊，外資自 2024 年 7 月以來持有韓債虧損逾 10%，恐觸發停損賣壓，英國公債亦可能受牽連。自日本央行 (BOJ) 取消殖利率曲線控制並減少購債後，日本債市波動自去年起上升，對全球形成外溢效應。
全球投資人日益看空日本國債，財政壓力與利率走升使得「做空日債」交易再度活躍，周二賣壓加重日本人人壽保險公司壓力，業者坦言即便利率有吸引力，也難安心重返市場。
彭博資訊策略師 Ven Ram 說：「市場向日本決策官員傳達的訊息是明確無誤的，也就是如果你打算在沒有新收入的情況下滿足大幅增加的支出，那麼就要準備好看到殖利率大幅上漲。考慮到全球『債券義警』目前看來是多麼無情，即使市場因徵收新關稅的前景而引發擔憂，這一前景也不會被淡化。」
道富投資管理公司資深固定收益策略師 Masahiko Loo 則說：「這基本上就是日本的『特拉斯時刻』的市場定價。」
「特拉斯時刻」一詞指的是英國前首相利茲 · 特拉斯 (Liz Truss) 因為推行一攬子無資金減稅計劃而造成惡性債券拋售。
更多鉅亨報導
相關內容
《國際金融》有利可圖 日大銀行擬增持公債
【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】路透社六日報導，日本兩大銀行業者表示，現有債券投資組合的未實現損失增加，但由於利率看升可望帶來更高報酬，故仍有計劃增加持有日本公債的水位。 過去十年來，因日本央行奉行超低利率政策，表示回報率不高之下，日本最大金融集團三菱日聯(MUFG)以及第二大的三井住友金融(SMFG)，都在陸續減少手中持有的日本公債。 不過，自2025年11月以來，受到日相高市早苗所支持的政府支出影響，日本公債殖利率就此大幅攀升，導致債券價格受到壓力。一直到過去的幾周，債券市場才逐漸沉澱下來。 過去四次債券拍賣需求強勁，30年期日本公債殖利率，自1月20日創下3.88%的歷史高點以來，已下降32個基點。MUFG表示，因長期公債殖利率已有見頂的跡象，應小心地重建日本公債部位。 根據統計，MUFG在截至年底的債券投資組合中，未實現的損失達2,000億日圓，約13億美元，比3月底的400億日圓要多。MUFG指出，去年9至12月期間，已賣出部分長天期期債券，故避免損失更大。 截至去年12月底的九個月內，MUFG持有的日本公債未實現損失超過兩倍，達980億日圓。近幾年來，MUFG、SMFG以及排
《國際經濟》日物價節節攀升 2025實質薪資幾乎沒增過
【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】日本勞動省九日公布的數據指出，去年12月日本實質薪資已連續11個月都在下降，表示名目薪資的成長幅度不及消費者通膨。經濟學者表示，薪資發展趨勢是日本央行決定下次升息的最重要參考數據之一。之前，日本央行已在12月升息25個基本點，當地利率也從0.5%升至0.75%。 扣掉通膨後的實質薪資，是衡量消費者購買力的關鍵指標之一，日本12月較2024年同期小幅減少0.1%，同時，這也是延續2025一整年以來，幾乎每個月都是減少的走勢。基本上來說，實質薪水只有1月增加0.3%，其它月份都出現減幅。 平均名目薪資去年12月年增2.4%，達631,986日圓，約4,029美元，高於11月經修正後的1.7%增幅。上班族的底薪在12月成長2.2%，高於11月修正後的1.9%。至於一次性的冬季獎金，在12月成長2.6%，高於11月修正後的1.5%。 路透社指出，從此份報告來看，日本2025年實質薪資減少1.3%，是自2022年以來，連續第四年下滑。同時，從2022年三月以後，當地整體消費者通膨，就已跳升到日本央行2%的目標值以上。
大選前夕 高市主打強硬移民政策
《日本時報》報導，日本首相高市早苗在選前最後衝刺階段，將「強化移民管控」與「提升國家安全」作為核心訴求，試圖凝聚選民支持。她強調，唯有透過更嚴格的審查制度，才能確保日本社會的安全與經濟永續發展。
外資續加碼日股、狂買中長債；日人大買海外股票
MoneyDJ新聞 2026-02-05 11:50:31 蔡承啟 發佈外資連6週加碼日股，且狂買日本中長債、週買超額創42週來新高紀錄，而日本投資人(日人)大買海外股票、週買超額創21週來新高。 根據日本財務省5日公佈的統計數據顯示，上週(1月25-31日)外資在日本股市買超4,946億日圓，連續第6週加碼日股；2026年迄今(截至1月31日為止)外資買超日股的累計金額擴大至2兆8,412億日圓。 上週外資買超日本中長期債券金額達2兆811億日圓，連續第5週站在買方，週買超額創42週來(2025年4月6-12日當週以來、買超2兆3,107億日圓)新高紀錄；買超日本短期債券金額為1兆1,329億日圓，3週來首度站在買方。 總計外資上週流入日本金融市場的資金總額為3兆7,086億日圓，連續第5週呈現淨流入。 上週日本投資人(日人)在海外股市買超4,546億日圓，5週來第4度加碼海外股票，週買超額創21週來(2025年8月31日-9月6日當週以來、買超8,911億日圓)新高水準；2026年迄今(截至1月31日為止)日人買超海外股票的累計金額擴大至5,846億日圓。 日人上週買超海外中長期債
日股續登高 多頭士氣回溫
自關稅疑慮降溫後，市場風險偏好回升，資金重新回流日股，且高市早苗上任帶動投資市場情緒推升，日經225與東證指數（TOPIX）延續創高走勢，日股多頭氣氛明顯回溫。
BOJ審議委員Masu稱，需透過適時升息完成政策正常化
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行審議委員Kazuyuki Masu表示，日本央行需繼續上調基準利率，以完成貨幣政策設定的正常化進程。Masu週五在日本愛媛縣對當地商界領袖發表演講時指出，此舉將有助於結束日本與其他國家在升息或降息方面貨幣政策走向相悖的局面。Masu表示，儘管潛在通膨率仍低於2%，但已「非常接近」2%的目標。日本顯然已經進入通貨膨脹階段。Masu指出，今後關鍵在於透過適時、恰當的升息措施，確保潛在通膨率維持在2%以下。同時，也必須避免因過度升息而破壞剛剛形成的薪資與物價溫和上漲的良性循環。
日本資金轉向歐債，2025年購買德債規模創八年最高
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，2025年日本投資者購買美債規模下降，購買德國國債規模創八年來最高。根據日本週一公佈的數據顯示，2025年日本投資者淨買入德債總額達4,640億日圓，為2017年以來最高，而2024年為淨賣出8,802億日圓。此外，2025年日本資金分別自2019年和2020年以來首次淨買入法國和義大利主權債券。同時，2025年日本淨買入美國國債規模下降43%，來到2022年以來的最低水準，而2022年時為淨賣出。
《日股》高市瘋狂勝選 日經同喜暴漲
【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】在高市早苗大幅度贏得提前大選後，日本日經225指數九日飆升，並一度創歷史新高57,337.07點，早盤結束時，日經暫收56,663.85點，暴漲2,410.17點或4.44%。東證收在3,785.59點，也大漲86.59點或2.34%。 日本八日提前大選結果出爐，依照最新的數據，現任首相高適早苗所領軍的自民黨，在眾議院全部465席位中，如預料般大獲全勝，並榮獲316席次，同時，維新會也拿到35席，日本自維聯合政府共囊括352席次，遠超過過半的233席，相較之下反對黨一共也才有109席。 盤中幾乎紅通通一片，漲幅較大的個股分散在各個產業，例如，青空銀行大漲2.7%，東京瓦斯大漲2.7%，鋼鐵廠JFE控股也大漲2.5%。小幅走強的日圓，目前在156.82附近，出口為主的汽車類股較為疲弱，豐田小跌0.1%，本田則大跌3%。 科技族群大幅上漲，半導體的東京威力科創小漲0.2%，雷泰光電大漲4%，迪思科上揚近10%，愛德萬測試甚至狂漲13%。AI概念股中，軟銀大漲7.5%，藤倉大漲8.3%，古河電氣工業大漲7.3%，住友電氣工業也狂漲11%。 根據日本政府的數據，由
《社會》櫻花季日團費降1成 北美喊漲
【時報-台北電】去年台灣旅客有1894萬餘人次出國，其中約677萬人前往日本，旅行業品質保障協會昨公布第2季合理團費價格，分析3月下旬開始進入日本櫻花季，此時的團費本來就會比平時高，但由於機位、飯店供應充足，比起去年同期會有1成左右的降幅。另外，北美今年6月要舉辦世界盃足球賽，加上多個國家公園漲門票，團費勢必大幅上揚，但幅度尚無法預估。 旅行業品保協會東北亞線委員廖培沅指出，114年入境日本的外國旅客超過4000萬人次，較前年成長500多萬人次，儘管去年11月大陸因政治因素抵制日本旅遊，但不影響日本觀光客成長，住宿、交通也沒有出現降價。日本政府因應大量觀光客進入，7月1日起出境稅將從1000日圓漲為3000日圓，等於旅客成本多了新台幣600元左右。 根據日本氣象廳預測，3月下旬九州、四國、關西地區櫻花開始盛開，4月上旬則為仙台地區、4月下旬輪到北海道，櫻花盛開期間，不只外國遊客，日本國民的國旅也多，因此除了台灣出發的機票一定會漲價，當地住宿也不便宜，團費會比平常貴15％至20％，一般在4萬元以上。 不過，115年飛往日本的機位供應量增加，加上新開的飯店不少，促使整體團費仍比114年同期
《國際政治》日眾院今改選 牽動亞太局勢
【時報-台北電】日本8日將舉行眾院大選，選舉結果牽動亞太局勢。此次，日本首相高市早苗挾著高人氣，盼助力「自維執政聯盟」大獲全勝。而面對陸日緊張局勢升級，加上川普政策難測的外部環境，高市正全力推動右翼議程，提升日本的經濟和軍事實力。 選前民調顯示，自民黨與日本維新會組成的執政聯盟，將在眾院選舉中取得壓倒性勝利。美聯社指出，若自維聯盟大贏，加上反全球化極右民粹主義勢力如參政黨壯大，日本在安保、移民等政策上恐將進一步右傾。 高市已承諾將於今年底前修訂「安保3文書」，以強化日本的攻勢性軍事能力，並解除對致命武器的出口禁令，進一步脫離戰後的和平主義原則。 在日本大選前夕，美國總統川普5日罕見發文，為高市「全面背書」。《現代外交》（Modern Diplomacy）期刊指出，一旦執政聯盟大贏，高市的國內外地位將顯著提升，而此刻川普正「重新校準」對陸政策，高市將在東亞地區扮演美方可靠的合作夥伴。 但《現代外交》也提醒說，高市此次獲得強大的民意授權，可能會更放膽推進其國防議程，然而假若她因此以為，日本民眾支持對大陸採取更強硬立場，那麼日本加速建軍的動作，可能持續成為區域緊張引燃點。 高市7日在東京一場
日股強勢回歸！「早苗經濟學」點火 法人：善用匯率避險型ETF卡位先機
隨著高市早苗首相領導的執政聯盟在眾議院選舉中取得壓倒性勝利，政治不確定性大幅消除，加上高市首相積極推動以財政政策轉向、能源自主與科技立國為核心的經濟施政方向，
高市大勝 激勵日股ETF爆漲 00951盤中一度大漲逾10％創紀錄
日本眾議院改選結果出爐！首相高市早苗領導的執政聯盟獲得壓倒性勝利，在總共465席中獲得 352 席，自民黨更單獨取得 316 席，一舉突破三分之二席次，創下二戰以來新紀錄。選舉結果公布後，2/9早盤日本股市隨即上漲，日經225指數盤中飆漲逾5%，台灣相關ETF同步大漲，其中台新日本半導體ETF於2/9盤中一度上漲逾10%，在所有ETF中排名第一，漲幅創歷史紀錄，最大持股愛得萬測試更是上漲超過10%，可望改寫歷史新高。
日本企業信心8個月來首惡化、警戒利率揚升
MoneyDJ新聞 2026-02-05 08:03:37 蔡承啟 發佈個人消費下滑，日本企業信心8個月來首度呈現惡化，今後警戒成本增加、利率揚升。 日本國內最大信用調查公司帝國數據銀行(Teikoku Databank、TDB)4日公佈日本景氣動向調查結果指出，因個人消費相關產業下滑，拖累2026年1月份用來顯示企業信心狀況的日本企業景氣動向指數(DI)月減0.6點至43.8，為8個月來首度呈現惡化(下滑)，指數值已連續第94個月低於顯示景氣榮枯界線的50大關。 關於今後展望，TDB指出，在警戒成本增加、利率揚升下，前景不確定性增加，預估將呈現持平走勢。 TDB指出，1月份日本10大業界中，有7業界呈現惡化，其中以個人消費相關產業的下滑情況尤為顯著。 1月份服務業DI值月減1.0點至48.4，5個月來首度惡化，當中的「旅館/飯店」DI值大減3.8點至49.1、6個月來首度跌破50；零售業DI值月減0.8點至39.3，當中的「飲料食品零售業」DI值月減0.8點、3個月來首度惡化。 上述結果為TDB於1月19-31日期間以2萬3,859家日本企業為對象進行調查所得；有效回答企業數為1萬6
美日財長溝通助日圓回穩 華爾街預期高市交易再起
日本首相高市早苗領導的自民黨8日在眾議院改選取得壓倒性勝利，日圓兌美元匯價不跌反升，市場認為日本財務大臣片山皋月重申與美國財長貝森特保持密切聯繫，致力維持匯市穩定的言論給予日圓支撐。高市大獲全勝後華爾街預期「高市交易」將再起，日圓後市仍然看貶。
追不上通膨 日本實質薪資連12降、惟減幅縮小
MoneyDJ新聞 2026-02-09 07:59:53 蔡承啟 發佈日本勞工名目薪資持續增長、且增幅擴大，不過增長速度仍追不上通膨速度，拖累日本實質薪資連12個月陷入萎縮、但萎縮幅度大幅縮小。 根據日本厚生勞動省9日公布的薪資統計調查(初估值、員工5人以上企業)顯示，2025年12月份日本勞工平均薪資(名目薪資；基本薪資+加班費+獎金)較去年同月增加2.4%至63萬1,986日圓，連續第48個月呈現增長，增幅較前一個月份(2025年11月、成長1.7%)呈現擴大。 其中，12月份日本勞工基本薪資(經常性薪資)較去年同月增加2.2%至27萬942日圓，連續第50個月呈現增長，增幅較前一個月份(成長1.9%)呈現擴大；加班費增加0.9%至2萬443日圓，連續第9個月呈現增長；獎金等特別加給增加2.6%至34萬601日圓，4個月來第3度呈現增長。 從就業類別來看，12月份日本正職員工等一般勞工平均薪資較去年同月成長2.7%至86萬842日圓、兼職勞工薪資增加1.1%至13萬1,977日圓。 12月份日本兼職勞工時薪較去年同月上揚3.4%至1,425日圓，連續第54個月呈現增長，增幅連續第
高市掌控眾院 日匯債鬆口氣
日本首相高市早苗主張擴大財政支出，一再給金融市場帶來震盪，但專家認為她帶領的執政自民黨，在眾院選舉裡取得壓倒性勝利，對日圓和日本公債來說，可能是最理想的結果。
中外交部：無論日本領導人是誰 須恪守中日四個政治文件
中國外交部發言人林劍9日主持例行記者會，就日本眾議院選舉回應提問時表示，中方對日政策明確、穩定、連續，無論日本領導人是誰、哪個政黨執政，都必須恪守中日四個政治文件，以及日本和平憲法，履行自身承諾和國際義務。
高市大獲全勝鎖定4年執政 景順：日股迎政策紅利、日元匯率恐回測160
日本政壇迎來新局，首相高市早苗於提前舉行的眾議院大選中取得壓倒性勝利。景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指出，此次大選不僅確立了高市未來四年的執政權，更大幅強化了政府的立法主導權
眾院大選高市歷史性大勝、跨修憲門檻；日圓貶
MoneyDJ新聞 2026-02-09 07:18:56 蔡承啟 發佈日本第51屆眾院大選於2月8日舉行投開票，而由日本首相高市早苗領導的自民黨獲得歷史性的大勝，議員席次暴增逾百席、單獨跨過可提案進行修憲的2/3(310席)門檻。日本單一政黨在眾院取得超過2/3席次、為戰後來(第二次世界大戰結束以來)首見。日圓聞訊走貶。 根據MoneyDJ XQ全球贏家系統報價，截至台北時間9日上午7點15分為止，日圓相對於美元匯率貶值0.34%至157.63日圓兌1美元，稍早最低貶至157.66、創1月23日以來新低水準。 綜合日本媒體報導，日本執政黨自民黨在2月8日舉行的眾院大選中獲得歷史性的大勝，在全部465個議員席次中，自民黨單獨跨過可提案進行修憲的2/3(310席)門檻、狂拿316個議員席次，較選前的198席暴增118席，包含合作夥伴日本維新會計算、執政聯盟合計拿下352個席次(選前為232個席次)。 維新會此次拿下36個議員席次、較選前(34席)增加2席。而最大在野黨、由立憲民主黨及公明黨組成的「中道改革連合」慘敗，議員席次由選前的167席暴減至49席。 據報導，日本單一政黨在眾院取得超
日本眾院大選牽動亞太！WSJ：高市早苗勝出恐向中國釋放關鍵訊號
美國《華爾街日報》分析指出，日本眾議院選舉結果不僅攸關國內政局，更將牽動美國、中國與台灣的亞太戰略布局。若首相高市早苗勝選，對中關係、國防政策與日本經濟走向恐出現重大變化。