新興債乘著「金髮女孩經濟」三重奏回歸
國泰投顧指出，隨著2025年進入最後一季，景氣嶄露「金髮女孩經濟」（Goldilocks economy）氣象，意指經濟成長溫和、通膨穩定的理想平衡狀態——經濟不過熱也不過冷，此環境往往有利於風險性資產表現。國泰投顧表示，新興市場債正以「金髮女孩」姿態展現具吸引力的前景：全球經濟具韌性下新興市場國家通膨更溫和、美國聯準會轉向寬鬆、美元走弱使新興市場更為受惠，三大因素共同推升新興債資產吸引力。今年以來，新興市場美元主權債領漲（12.88%）主要債市，例如美國投資等級債（+7.66%）、亞洲投資等級債（+7.69%）與美國非投資等級債（+7.35%）。1
新興債乘著「金髮女孩」三重奏：全球經濟韌性下新興市場通膨更溫和、聯準會貨幣政策轉為寬鬆、美元走弱使新興市場更為受惠
首先，國際貨幣基金組織（IMF）10月中將全球2025年經濟成長預測由先前7月預估值3.0%上調至3.2%、新興市場經濟成長預率更是從4.1%上調至4.2%2，顯示全球經濟在多重挑戰下仍具韌性，關稅政策的不確定性影響逐漸收斂，主要經濟體持續祭出財政刺激，支撐「適度經濟成長」的環境。此外，摩根士丹利研究指出，許多新興市場國家的通膨率持續表現溫和，預估全球新興市場國家2025年通膨率都比許多成熟市場諸如美國、歐盟區、日本等溫和許多。3
其次，美國聯準會貨幣政策轉向寬鬆基調：聯準會主席鮑威爾指出9月降息是基於經濟下行風險上升所採取動作；10月進一步調查目前美國商品價格上漲主要反映關稅，而非廣泛持久通膨壓力，此趨勢意味通膨風險受控；與此同時，聯準會10月中發佈《褐皮書》暗示官員目前更加關注美國勞動市場降溫態度，可望支撐進一步降息。4
最後，美元走弱進一步強化新興債的「金髮女孩」回歸的觀點。今年以來DXY美元指數下跌9.13%5，美元走弱為新興市場國家帶來多重利多，包含以本幣計價的進口價格下跌、輸入型通膨減輕，進而減少各國央行收緊貨幣政策壓力，此外，美元走弱亦緩解新興市場國家的外債壓力，從過去20年的統計數據來看，美元走弱往往成為推動新興市場資產表現的催化劑。以DXY美元指數為觀察基準，其與新興市場美元主權債指數的報酬呈現明顯負相關，換言之，當美元指數下滑時，新興債市的表現通常更為受惠，也常成為債市中表現更加強勁的領域。國泰投顧認為，全球經濟溫和增長、鴿派的聯準會，美元走弱構成了新興市場債的「金髮女孩」三重奏回歸。6
摩根士丹利新興市場債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）
摩根士丹利新興市場債團隊專注於新興市場美元主權債佈局，投資團隊關注國家變化，多樣性佈局具轉機題材抑或被市場錯誤定價的新興市場國家。目前新興市場債受益於全球經濟韌性且通膨溫和、聯準會寬鬆貨幣政策、美元走弱的「金髮女孩」總體經濟環境，投資團隊致力於全面尋找具轉機題材、國家基本面強勁的新興市場國家主權債佈局，投資人可以透過此基金捕捉新興債的「資本利得」與「債息」機會。7
1資料來源：Bloomberg，截至2025/10/30。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。指數依據：摩根大通新興市場債券環球多元化指數、美銀美林美國投資級債券指數、美銀美林亞洲投資級債券指數、美銀美林美國非投資級債券指數。2資料來源：IMF，截至2025/10/14。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。3資料來源：Morgan Stanley，截至2025/10/21。國泰投顧整理。4資料來源：Bloomberg，截至2025/10/20。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。5資料來源：Bloomberg，截至2025/10/20。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。6資料來源：Bloomberg，截至2025/9/30。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。7資料來源：MSIM、國泰投顧、晨星，截至2025/9/30。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。
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由本公司代理之境外基金係經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益；有關基金應負擔之費用(含分銷費用)，投資風險等已揭露於基金公開說明書及投資人須知(可至國泰投顧網站https://www.cathayconsult.com.tw/或基金資訊觀測站www.fundclear.com.tw進行查閱)，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表相關基金之績效，各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文僅為本公司提供投資人之一般參考資料，並非針對客戶之特定需求所作的投資建議，且在本文撰寫過程中，並未考量讀者個別的財務狀況與需求，故本文所提供的資訊無法適用於所有客戶或投資人，讀者應審慎考量本身之投資風險，並就投資結果自行負責。本公司恕不負任何法律責任，亦不做任何保證。
基金投資涉及新興市場，因其波動性與風險程度可能較高，且其政經情勢及匯率走勢亦可能使資產價值受不同程度影響。基金若投資於大陸地區證券市場以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值20%。投資人應注意債券型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；債券型基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，致延遲給付贖回價款之可能；基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息，基金淨值可能因市場因素而上下波動；基金配息前未先扣除應負擔之相關費用，基金之配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金每月配息金額之決定是由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額是否需調整，若本基金因為市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。基金配息組成項目表已揭露於國泰投顧網站，投資人可至網站上查詢。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故以非投資等級債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。以非投資等級債券為訴求之基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資相關基金不宜占其投資組合過高之比重。上述債券基金主要係投資於非投資等級債券，適合能承受高風險之非保守型投資人。本文提及個股僅為說明之用，不代表本基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介或建議。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應留意衍生性工具／證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。投資人因不同時間扣款，將有不同投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。各基金風險報酬等級係依投信投顧公會基金風險報酬等級分類標準及各基金之基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，區分為「 RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」五個風險報酬等級（RR 係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級）。各基金風險報酬等級係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意基金個別風險，斟酌個人之風險承擔能力及資金可運用期間之長短後辦理投資。各基金之主要風險包括信用風險及市場風險等，請詳閱基金公開說明書及投資人須知。內文中未特別載明資料來源處，資料皆來自於國泰投顧。
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針對十二月多重資產觀點，富達國際發布指出，在美國政府短暫停擺與數據缺口造成的不確定性下，全球經濟成長動能雖有放緩跡象，但整體市場環境仍具支撐力，科技業獲利領先及企業獲利成長擴散，為投資市場帶來部分正面訊息。面對環境變化，建議投資人採取更具彈性的資產配置策略，因應可能加劇的波動。
中時財經即時 ・ 3 天前 ・ 發起對話【國票金控晨訊】聯準會擴表將逐漸發酵
日期：2025年12月12日※操作建議與結論市場消化聯準會態度，美股漲跌互現全球擴廠趨勢不變，廠務工程營運展望明確今日盤勢及未來走勢：(廠務工程短線有望強於大盤)市場仍在釐清聯準會利率路徑，觀望氛圍下科技股等風險性資產表現較為疲軟，四大指數呈現漲跌互見，幅度介於-0.75%至+1.34%，雖台積電ADR下跌1.71%，不過台指期夜盤在週四日盤已提前反應的情況下反倒上漲221點，惟博通財報不被市場買單為台股早盤矇上陰影，留意指數開盤波動。※短線觀點本次決議略帶鷹聲，短線上應會對樂觀情緒造成壓抑，加上台積電仍無法站穩1495元，拖累加權指數自史高回落，當前可觀察KD指標動向，若出現實質向下，後續台股震盪難免加劇，然考量到聯準會擴表將逐漸發酵，股市在資金活水挹注下應有所支撐，若拉回有撐反可視作布局機會。※操作看法在消化聯準會最新政策的過程，市場波動難免將放大，故操作上除避免追高外，亦將資金分批布局以降低風險，至於選股上可挑選表現較為抗跌的族群，如今日指數回檔之際，廠務工程供應鏈逆勢上漲，加上旗下客戶擴張步調不變，營運展望相對明確，相關個股可留意布局機會。※重點產業與族群廠務工程 – 2404
中央社財經 ・ 17 小時前 ・ 發起對話
股市續揚，期待聯準會降息
美國公佈的經濟數字顯示通膨持穩、製造業與就業減弱，強化市場對聯準會 12/10 降息的期待，科技持續領軍美股和全球主要股市上揚。(彭博資訊，截至 12/5) 感恩節假期後之資金熱度重燃，過去一週整體股票型
鉅亨網 ・ 4 天前 ・ 發起對話
〈陸股盤後〉中央經濟工作會議誓言撐經濟 三大指數全面反彈 滬指終止三連黑
中國 A 股三大指數周五 (12 日) 攜手反彈，上證指數(SSEC) 終止連 3 日下跌走勢，追隨全球股市漲勢，加上中國經濟會議承諾支持經濟成長。 滬指周五
鉅亨網 ・ 10 小時前 ・ 發起對話
所有人都在看鮑爾，但聰明錢已經在布局「哈塞特交易」
在本次會議中，聯準會如市場預期降息一碼，同時宣布啟動新一輪資產負債表擴張計畫，以確保市場流動性並緩和金融條件。更重要的是，聯準會也同步發布對明年經濟的最新預估：經濟成長率被上調、通膨預期被下調、失業率則大致持平。這組數字透露出一個明確訊號──聯準會對未來景氣的看法比市場預期更為樂觀。
鉅亨買基金 ・ 1 天前 ・ 發起對話李強：關稅戰損人損己
時近年底，大陸高層官員外事活動滿檔。大陸國務院總理李強9日在北京與十個國際經濟組織的負責人舉行「1＋10」對話會，李強指出，「關稅損人損己後果日益顯現」，呼籲主要貿易夥伴抵制不斷升高的保護主義。
工商時報 ・ 2 天前 ・ 發起對話美銀稱，聯準會鴿派降息恐危及美股聖誕行情
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國銀行策略方析師指出，聯準會對經濟前景過於謹慎的立場，可能危及年底美國股市的反彈行情。隨著標普500指數逼近歷史高點，投資者對最佳情景充滿信心，認為聯準會在通膨回落的同時降息，同時經濟成長保持韌性。不過，美國銀行策略分析師Michael Hartnett指出，若聯準會在本週的會議上釋放鴿派信號，這種樂觀情緒將面臨考驗，因其可能暗示經濟放緩程度超出預期。Hartnett在報告中寫道，唯一能終結聖誕行情的因素是聯準會鴿派降息引發長端拋售。他所指的是期限較長的美國國債。Hartnett及其團隊還指出，美國政府很可能採取干預措施，以阻止通膨過熱和失業率攀升至5%。他們建議投資者為這種可能性佈局，在進入2026年之際買入「並不昂貴」的中型股。他們認為與經濟週期相關的類股具有最佳相對上漲空間，例如住宅建築商、零售商、房地產投資信託基金和交通運輸類股票。該策略團隊今年期間重申對國際股票的偏好，這一判斷已得到了市場驗證，也就是標普500指數17%的漲幅落後於MSCI除美國外全球指數的27%的漲幅。
財訊快報 ・ 4 天前 ・ 發起對話
Fed3度降息 預計未來降息步伐將放緩
聯邦公開市場委員會 (FOMC)12 月決策會議結果揭曉，一如外界預期，聯準會宣布降息 1 碼，週三最大的意外並非降息，而是計劃很快開始購買短期國債，以幫助管理市場流動性。
鉅亨網 ・ 1 天前 ・ 發起對話《國際經濟》預算案撐腰 CBI上調英國明年經濟成長至1.3%
【時報編譯張朝欽綜合外電報導】英國工業聯合會(CBI)在周五上調了英國明年經濟成長預測，指出預算案公布後，由於政府支出增加，給經濟成長帶來「暫時性」推力；但CBI警告，根深蒂固的問題依舊存在。 CBI預測，英國經濟明年將成長1.3%，高於6月預測的成長1.0%。這使得CBI的預測一致於國際貨幣基金(IMF)和OECD的預測。 CBI同時上調今年的經濟成長預測，從1.2%上調到1.4%。 英國工業聯合會首席經濟學家Louise Hellem說，儘管我們樂見明年成長預測的上調，但整體情緒更像是「謹慎樂觀」，而不是「值得慶祝」。 英國財政部長里夫斯(Rachel Reeves)在11月26日公布了一份大規模加稅的年度預算案，預計將從工人、退休金儲戶和投資人徵收更多的稅金，以便實現削減赤字目標，並在較小程度上提高社會福利支出。 Hellem在談到預算案時表示，預算計畫沒有任何措施可以「持續地」推動投資和成長，總體來說，該份預算關注焦點在穩定，而非成長。 CBI也預計，明年CPI將為增加2.6%，略高於英國央行上個月的預測。這將使得英央的降息空間只剩下兩次，即下周的降息1碼，並在2026年初將利
時報資訊 ・ 11 小時前 ・ 發起對話川普強勢主導美國經濟 聯準會分歧擴大
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中央社財經 ・ 1 天前 ・ 1