新台幣太強連拉22天 央行楊金龍延續「柳樹理論」力抗熱錢

葉佳華
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新台幣兌美元13日盤中最高升至29.434元，但中央銀行按照慣例尾盤進場作價，終場收在29.584元，僅升值2.9分。圖為中央銀行總裁楊金龍。（攝影／趙世勳）

熱錢滾滾入台，新台幣強勢登上亞洲最強貨幣，中央銀行總裁楊金龍面臨新台幣的升值壓力，近一個月以來已不斷為新台幣匯率走升灑水降溫，連續22個交易日皆留下一根長長的下影線紅K棒，好讓新台幣不致於太強，甚至尾盤可見強拉高達2角的情況出現，但似乎還是抵擋不住趨勢，今年上半年以來新台幣仍登上「最強亞幣」。

新台幣登上亞洲最強貨幣

今年以來，新台幣兌美元一路從年初的30.114元走升至29.584元，整整大升了5.3角，升值幅度約1.76％，雖然升幅看似不高，但對比周邊鄰近國家，今年來不僅離岸人民幣呈現貶值，就連泰銖及韓圜的貶幅已經超過3％，而全球避險貨幣日圓今年升幅也僅約1.4％，也被新台幣狠甩在後，新台幣被形容是「最強亞幣」稱號絕對當之無愧。

但今年上半年外資依舊大賣台股將近5800億元左右，理應來說，外資匯出台灣，新台幣匯率應該呈現貶值，但情況卻是不貶反升。

尤其在近1個月內，新台幣兌美元的高點更是來到29.345元價位，逼得央行每每在尾盤進場強勢打壓匯率，從新台幣的K線圖來看，已經連續22個交易日都留下一根長長的下影線紅K棒，顯示出，央行正在致力調節，企圖降溫新台幣匯率的升值速度。

對此，台新銀行首席外匯策略師陳有忠分析，去年下半年台灣通過境外資金匯回專法，讓部分台商資金鮭魚返鄉，更由於美中貿易戰逼迫台商改變在中國的生產模式，使得台商直接加碼投資台灣，再加上今年上半年美國大幅降息，國內壽險業的海外投資部分獲利了結匯回台灣，讓「匯回來的錢還比匯出去的錢還多」，支撐新台幣走升。

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台灣30年最大資金潮，未來一兩年新台幣直攻「28元」價位

但這一波新台幣強勢究竟會升值到哪裡？陳有忠則認為，雖然7、8月適逢上市櫃股利發放旺季，通常台幣有機會將稍微回貶，但之後隨著9月股利發放告一段落，隨著台商回流、疫情後座力變輕、美元走弱等因素，皆助長新台幣匯率回升的局勢不變。

「未來一兩年，新台幣兌美元升破28元不用太訝異，看起來是很大的機會。」陳有忠特別指出，隨著美中兩大強國槓上，台美關係目前處於自1979年斷交以來關係最佳時刻，政策方向目前是全然往美國靠攏，與中國漸行漸遠，因此可預期的是，台灣的產業政策轉型將逐漸「由硬轉軟」，走向軟體科技技術，能挹注外國人直接投資，這不僅是未來千載難逢能看見的榮景，也成為新台幣長期走升的底氣。

楊金龍延續「柳樹理論」力抗熱錢

隨著新台幣驚驚漲，從媒體露出的新聞當中也經常可見「新台幣攻破楊金龍防線」等用語，但究竟有沒有所謂的「楊金龍防線」？台經院六所所長吳孟道則解讀，楊總裁較偏向跟隨市場脈動，但若是短期之內幅度太過劇烈波動，基於不樂見強升，才會強力出手，「目前還沒有看到堅守哪個特定關卡」。

一名匯銀人士則觀察，央行不論是彭淮南或是現在的楊金龍，「彭規楊隨」差異性不大，基本上皆採「柳樹理論」的操作心法，隨風擺動，只是彭淮南在位時可容許的擺盪波動度比楊金龍來得更大，但整體而言，匯價不是央行能夠左右，「趨勢來了誰也不能改變」。

如今，海外資金回流迎來台灣30年來最大一波的資金潮，面對熱錢湧入的外在壓力，楊總裁也只能每每在尾盤進場作價，為抑制波動度不至於讓市場恐慌。但畢竟擋得了一時，擋不了一世，還是難以扭轉升值趨勢。

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