新千金＋新初評喊買 2檔高價股蓄勢待飆

工商時報 簡威瑟

台股新千金呼之欲出！摩根大通證券將台光電（2383）推測合理股價升上1,000元，成外資圈新高，看好在AI供應鏈領導地位，並於GPU、ASIC持續擴大市占；匯豐證券則開啟瑞昱（2379）基本面研究，著眼AI PC與一般PC換機潮，將驅動內涵價值與價格成長，初評「買進」、推測合理股價650元。

台光電最新獲納入為臺灣50指數新成分股，規模龐大的元大台灣50、富邦台50二ETF連動臺灣50指數，調整結果一出，台光電股價9日先消化獲利了結賣壓，旋即重拾漲升動能。不僅如此，在摩根大通調升股價預期到前無古人的千金位階之前，野村、高盛證券也才將股價預期調高到975元與940元，叫好又叫座。

外資估計，台光電2025年每股稅後純益（EPS）高達43.82元，比前一年度大增57.5％，明年獲利表現將更耀眼，EPS來到56.54元、年增29％，獲利動能成為激勵台光電股價上衝的強大後盾。

摩根大通證券說明，儘管新台幣升值可能對台光電第二季營收與毛利率造成實質衝擊，表現或遜於預期，儘管如此，只要匯率波動因素反應完畢，隨時將啟動新一輪獲利上調循環，更強調重新評價（re-rating）行情甚至都還沒啟動，只要有回檔都是買進良機。

台光電的三大利多包括：一、受惠於規格急速提升，台光電2025年產能雖才擴張10％～15％，全年營收成長就可能超過5成，且這樣的動能將延伸至2026年。二、隨銅箔基板（CCL）與上游材料供應持續吃緊，CCL未來數季漲價可能性不容忽視。三、有趣的是，就算台光電今年以來股價大漲，因為市場同步上調明年獲利預估，目前評價依舊不貴。

匯豐證券針對瑞昱指出，在AI主題之外，瑞昱擁有更多元均衡的產品組合：70％營收來自PC與網通應用，並提供優渥現金股利，匯豐同步看好其受惠AI PC成長的潛力。此外，瑞昱持續分散布局，預估其車用乙太網路交換器營收占比將由2021年的僅1％，成長至2025年的9％、2026年進一步達到12%；再加上瑞昱已成功打入ARM供應鏈，有望進一步切入ASIC市場。

另一方面，由於成熟製程晶圓代工產能利用率仍低，代工價格預計將下滑，瑞昱的單位成本亦將隨之下降，帶動毛利率改善。

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