政策反覆投資級債券因應

巫其倫／台北報導

2025年6月16日週一下午4:10

川普對等關稅政策仍是全球金融市場最大的不確定性風險，展望第三季，投信法人普遍認為，政策反覆導致市場大幅震盪，惟全球經濟衰退機率降低，企業獲利展望仍佳，中期市場可望維持向上趨勢，建議分散投資組合安度短期震盪，掌握中期行情，投資組合配置宜納入投資級債券。

瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭表示，美國10年期公債殖利率未來一季將呈現區間震盪，考量關稅導致消費者與企業支出信心下降，未來將傳遞至實際消費與投資動能，導致美國景氣整體仍偏降溫，研判美債第四季以後，可能因聯準會的降息預期而有下行空間。

周曉蘭認為，美國經濟衰退機率低，但通膨上升風險尚未解除，且企業財測尚未針對政策變化進行調整，利差未來仍有小幅上漲空間，第四季後將因降息預期再收斂；相對看好高評等信用債券與BB級債券，相對減碼估值偏高的低品質信用債。

全球關注中東政治風險，金融市場再現波瀾，第一金美國100大企業債券基金經理人林邦傑指出，現階段投資組合配置中宜納入投資級債券，以降低波動風險，投資等級債券向來在金融市場動盪中，較能展現風險規避效果，為金融市場資金避風港。

7月份關稅調升暫緩期間結束前，聯準會6月份會議可望維持利率水準不變，不過，美國就業數據中的申請失業金人數小幅上揚，主要受到關稅導致招募人力縮手，加上火FOMC連續三度下調經濟預估等，對於經濟降溫疑慮，帶來市場預期聯準會秋季降息的預期，林邦傑說明，年底前若聯準會朝向降息方向推進，有機會引導美債殖利率向下，美國10年期公債殖利率在4.5％水準附近，為相對較佳投資級債券進場時機，投資級債券收益水準及價格表現相對可期。

安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢表示，考量美國經濟目前漸趨穩定，包括消費動能趨緩、企業投資維持，以及部分就業數據出現，市場也普遍預期聯準在今年下半年1～2次降息的空間，這將有助於進一步推升債券價格，帶來潛在的資本利得。

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