操盤心法－DeepSeek＋關稅衝擊考驗區間低檔支撐

康和證券投資總監廖繼弘

2025年2月4日週二下午3:10

盤勢分析：台股春節封關期間，由於中國大陸DS（DeepSeek）橫空出世，衝擊到輝達等AI企業，加上川普加徵關稅變數干擾，輝達、台積電ADR等AI指標股和費半指數大跌影響，台股開紅盤補跌向下，在台積電和輝達相關概念股領跌下，指數跳空大跌至月線和季線下，但低檔守住半年線和22,500點支撐反彈。

DS突破既有限制，推出低成本且高效能的開源AI模型，顯示大型科技廠的護城河可能被攻陷，美國接下來可能會更加強對大陸的晶片管制，後續發展仍待觀察。但這顯示AI開發變得更容易，成本也會大幅降低，促成AI平台的普遍應用，對AI產業發展是正面的，有望帶動更多AI晶片需求，對台積電和相關公司營運有利。而AI模型容易取得且成本低，AI終端服務、裝置端AI和AI軟體公司則可望受惠。

只是市場短期擔心低成本的開源AI模式普及，增加的是相對較低階的晶片需求（高階晶片短期不會減少，但中期可能有影響），較不利輝達產品及毛利，對和輝達相關的科技硬體與高階伺服器需求形成壓力，從輝達和台股相關個股股價紛紛大跌，可看出面臨評價調整壓力。而亞馬遜、Meta、Alphabet、Palantir（AI軟體）、高通和蘋果等在春節期間都是上漲的。

川普上任前，市場曾做川普政策實施的情境分析，如先減稅和放寬管制，關稅在今年稍後陸續實施，對今年通膨和景氣影響較小，較有利股市表現。但川普上任後馬上宣布經濟緊急狀態，除驅逐非法移民外，對加拿大、墨西哥和大陸加徵關稅，並聲稱會對歐盟施加新關稅，可能導致通膨再度上升，對經濟和企業獲利造成負面衝擊，自然不利股市表現，但墨西哥與加拿大相繼宣布，在與川普進行協商後，美方同意押後實施，觀察後續是否有轉機。

DS和川普加徵關稅利空仍待市場消化，大盤周指標又轉折交叉向下，短中期進行調整走勢難免，而加權指數從2024年10月至今，指數拉回22,000點至22,500點就止跌反彈，但屢攻23,500點至24,000點壓力區，目前尚未改變22,000點至24,000點區間震盪格局，留意指數拉回至區間低檔能否守穩反彈，化解中期進一步轉弱壓力。

操作建議：就區間震盪格局操作策略而言，反彈至區間上緣無量應減碼，拉回至區間下緣則留意逢低買進，不過個股正進行評價調整，和高階AI伺服器相關且漲多的個股修正壓力重，逢低先留意台積電先進半導體製程相關、ASIC、邊緣AI（手機和PC）、AI軟體、網通、重電儲能、自駕車、機器人相關個股。

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