操盤心法－AI革命帶來投資浪潮

康和證券投資長陳志豪

國際金融分析： 自2/1 ChatGPT用戶破億，AIGC浪潮鋪天蓋地而來，OpenGTP-4、Plugins開放試用，Open AI氣勢如虹；5月Google在I/O 2023大會推出一系列反擊動作，推出新一代LLM PaLM-2與搜尋引擎SGE、四種LLM版本以便在各種裝置上部署、為Workspace引入Duet AI。

領頭羊OpenAI隨之再因應Google追趕，包括聯網與插件服務解決即時性問題與構建生態建立門檻，及以iOS版擴大滲透率；Microsoft則在Build 2023大會上推出操作系統AI Windows Copilot，Bing也成為ChatGPT默認搜索引擎，進一步強化兩家合作深度；Meta除了持續發力MMS多語言語音模型與ImageBind多模態AI模型外，在基礎設施（推理晶片/視頻轉碼ASIC/AI超算）亦有所進展；新創業者Anthropic將上下文Token數擴展到100K（相當於7.5萬個單詞、GPT-4 32K），並獲得Google/Salesforce/Zoom等科技龍頭的4.5億美元融資。

從ChatGPT開端到NVIDIA財報超預期引爆市場焦點一氣呵成，NVIDIA市值隨之跳升至一兆美元規模。NVIDIA CEO黃仁勳演說對市場在AI發展的認知衝擊特別大，AI所帶來的科技革命，未來10年帶來的應用、影響所及十分巨大、卻十分難以量化。黃仁勳表示現今科技正經歷加速計算及AIGC兩種轉變，企業端競相將AIGC導入產品、服務及業務流程；NVIDIA將在此波兆元美金規模雲基礎設施從通用計算CPU過渡至GPU、Smart NIC的時代轉變中成為新的關鍵霸主。

國內市場觀察：

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台股本波仰賴AI帶動，指數突破反彈新高，外資5月大幅買超1,761億元是主要關鍵，這波AI 革命帶來的投資浪潮，首波在強大算力晶片及高性能網絡的需求相關，台灣半導體及資訊產業基礎厚實，自然外資著墨就會較多，成為宏觀環境平淡下的一個新動能。

AI Server成本相較Regular Server增加數十倍以上，扣除GPU成本後，整體BOM也增加4-8倍不等，硬體相關投資重點放在升級及變革相關環節，包括NVIDIA、台積電及其周邊業者合作，如光模塊800G中際旭創、高性能網絡Marvell和Rambus、ASIC創意和世芯-KY、水冷散熱解決方案奇鋐和雙鴻、CoWoS封裝弘塑和萬潤、ODM超微廣達和技嘉、均熱片健策、ABF欣興、PCB金像電和博智、電源台達電和光寶科、後段檢測穎崴等。

近期美國宏觀經濟方面，舉債上限已獲眾議院投票通過，預期參議院表決、總統簽署後將逐漸落幕，而美國財政部發債所帶來的流動性影響，中小型銀行流動性是否受到影響則需要觀察，市場預期約當升息1碼影響；FED決策方面，在通脹及就業數據降溫節奏不如預期下，FED委員料難鬆口，尤其有接近一半的委員對通脹保持戒心，今年要降息的機率仍然偏低。

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