操盤心法－AI開枝散葉 台灣軟硬體商機蓬勃

康和證券經理姚君達

國際市場分析：美國大選結束一個月，川普重回權力核心，國際秩序重塑，墨西哥、加拿大重整邊境移民政策；法國巴黎聖母院重啟，美國現任總統拜登沒去，法國總統馬克宏則將尚未就任的川普奉為最重要貴賓，代表歐洲與美國間的溝通橋樑；另馬斯克在權力核心中，也為各國拉攏腳色。敘利亞小阿薩德政權倒台，俄羅斯、伊朗勢力再受影響。川普要求俄烏戰爭結束、力挺以色列，減少於此耗費資源，因為這對美國來講，真正的長期競爭對手只有一個。

美國第四季經濟再度增添柴火，根據亞特蘭大聯準會（Fed）模型預估，第四季GDP將季增3％上下，中小企業信心恢復以及消費者信心快速增溫，消費、就業市場穩健增長，Fed主席鮑爾ll日前表示，美國經濟穩固，沒有降息急迫性，顯示Fed正在思考放慢降息速度，在兼顧維持當前經濟增長下，又不刺激經濟過熱，控制降息的速度與預期，將是最重要的重點。

美國11月失業率小幅攀升至4.246％，相當接近7月，也是促使Fed開啟9月降息前的水平，因此Fed仍然可能在12月會議上降息，不過最重要的是下周FOMC的點陣圖，對於整體降息循環的終點利率水平，推測相較9月點陣圖2025年底利率中位數為3.375％，可能會上修1～2碼，據此S&P500成份股已經提前出現獲利調節現象，正在等待Fed利率會議確定，美股市場短期波動有機會止穩。

投資建議：NVIDIA呈現整理，台積電、鴻海、廣達整理，年內漲幅已大、機構年底獲利調倉是主要原因，因此加權指數整理也就不意外。不擔憂NVIDIA以及AI趨勢，反而觀察到，亞馬遜AWS年度大會，發表新一代大型語言模型「Nova」、ASIC晶片「Trainium 3」晶片，包含自行設計的機構，更加提升電力配置、散熱效率，並且已獲得Apple採用。NVIDIA、Open AI、微軟、Google各自發展出不同的生態系，人工智能進入百家爭鳴時代。

ASIC AI server供應鏈成為年底壓軸最後一棒，緯穎身為主要組裝廠首要受益，而同樣驅動交換器加速疊代升級，2024年800G switch，1.6T switch進度也可望加速，其中關鍵零組件PCB、CCL供應商，近期也感受到訂單上修動能。另人工智能鉅額投資，變現能力慢慢展現，包含CRM系統、自動駕駛、視頻生成、Office平台，微軟、Salesforce為代表。台灣SaaS軟體平台服務商、IT service資訊服務商則以零壹、精誠、宏碁資訊、伊雲谷、91App*-KY為指標，各自有商業領域，以及對接的美國CSP業者，如宏碁資訊以微軟平台為主，伊雲谷則以亞馬遜平台為主，聚焦為企業提供各項雲服務。

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