操盤心法－行情拉回不宜見獵心喜多觀望停看聽

中國信託證券投顧經理陳柏州

2025年10月12日週日下午4:10

全球總經觀察：在聯準會（Fed）於9月FOMC會議啟動今年首次降息（1碼），並於利率點陣圖透露今年年底前尚有2碼空間之後，全球投資人猶如吃下由Fed掛保證的「美國經濟不會衰退」定心丸，開始瘋狂追逐各類金融資產，完全無視後續這段期間所出現的各項政經利空變數（如美政府停擺、美就業數據不佳及法國政局不穩等）。

除全球股市普遍順利逆轉9月魔咒，美股四大指數乃至日、韓及台股全數刷新歷史高點外，加密貨幣-比特幣以及黃金也同步飆漲分別突破126,000美元與每盎司4,000美元雙創新高價；就目前全球資金流動性來看，在日本新政權可能放慢原有升息腳步，以及美、中兩強寬鬆貨幣政策已屬現在進行式的情況下，今年第四季金融資產行情應該還是欲小不易。

另外，目前利率期貨市場預期Fed於10月再次降息一碼機率超過9成，12月續降1碼亦超過8成以上；不過，Fed在本次FOMC會議全面上調美國2025～2027年經濟成長率預估，顯然對美國未來經濟表現仍是信心十足，而對於今年年底通膨維持3％及上調2026年通膨由2.4％至2.6％，亦透露Fed認為關稅影響將在今年第四季及明年繼續增強，這種情況下，投資人對於Fed可能不照市場期待演出，所導致的失望性賣壓還是要有所防備。

近期OpenAI跟其供應鏈相關公司（如NVIDIA、Oracle、AMD等）之間形成一種資本、訂單及利益相互拉動與回流的AI共同體，同時也激勵上述公司股價出現一波暴漲走勢；美國科技大頭竟然出現抱團現象，想想都覺得不可思議。不過，這種等於將目前檯面上超大型科技公司命運綁在一起的做法，一旦資金鏈因某方無法履約（如供應鏈瓶頸、電力與基礎設施不足等）出現斷裂，整個AI生態系勢必面臨泡沫破裂考驗，我們對於目前AI產業發展仍要保持戒心。

盤勢分析與投資策略：近期全球主要股市似乎也進入某種永動機模式，行情走勢多是大漲小回輪流創高，而就台股來看，指數以最快速度接連攻克26,000、27,000點大關，多方可說是完全輾壓空方取得絕對優勢；10日川普因稀土問題再度跟中國槓上，並拖累美股出現暴跌重挫走勢，而台股在自身面臨短線漲多及評價偏高壓力下，市場任何風吹草動都可能是壓垮駱駝的最後一根稻草，指數拉回不宜見獵心喜，下檔暫看10月3日N型突破長紅支撐力道。

選股方面，來自GPU、ASIC AI伺服器所延伸的相關硬體供應鏈仍是人氣所在，尤其第四季進入拉貨旺季，逢回仍是找買點，可搭配指標訊號已見修正或處低檔；另，盤面資金充沛四處流竄，除了記憶體挾低基期與報價回升雙優勢仍受青睞外，對低價／低基期非電族群，如塑化、紡織、汽車零組件及鋼鐵亦可酌量布局。

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