操盤心法－經濟穩增 主流族群扮攻堅要角

台股資深分析師簡伯儀

總體經濟分析：美國勞工部勞動統計局公布11月CPI月比攀升0.3％，比前四個月各升0.2％，創下4月來最大升幅，CPI年增率也從10月的2.6％攀抵2.7％，整體通膨符合經濟學家預期。11月非農就業報告顯示新增就業人數雖比預期大，但失業率意外攀升至4.2％，中斷之前兩個月持平在4.1％的趨勢，顯示就業市場近期面臨不確定，整體而言，通膨未明顯攀高加上就業市場仍穩定，美國經濟面仍維持穩定。

Fed定於12月17至18日召開今年最後一場聯邦公開市場委員會會議。根據路透社調查，103名受訪專家中有93人認為，Fed將延續降息循環，將政策利率調降1碼至4.25％～4.50％區間，不過川普將在1月20日上任，全球經濟面臨重大變局，有超過半數58名專家研判，Fed降息循環將在1月28日至29日會議暫時喊卡。

盤勢分析：證交所統計，全體上市公司11月營收總計為3兆7,243億元，較去年同期成長12.7％，其中年成長有618家公司，衰退有411家公司。類股中金融保險業因保險淨收益及投資收益增加，貿易百貨業因個別公司認列兌換利益與外匯價格準備金變動，加上受惠購物節等商機；水泥工業因個別公司受惠合併公司業績，11月營收年增幅度最大；今年前11月營收成長較大的產業包括航運業受惠地緣政治效益使運價及運量上漲；電子通路業受惠併購及AI伺服器使電子零組件需求增加；金融保險業也因保險淨收益及投資收益增加，營收較去年同期成長，整體均反映在近期股價上。

選股方向：SEMI國際半導體產業協會發布今年第三季半導體製造監測報告，其內容顯示該季度全球半導體製造業成長動能強勁，所有關鍵產業指標均呈現季度增長，為兩年來首見，會有這樣的現象，主要由季節性因素和投資AI資料中心的強力需求所影響；不過在消費、汽車和工業等部門復甦速度仍較為遲緩，這樣的成長趨勢有望延續至今年第四季。

展望2025年，隨著利率下降，消費者信心有望改善，從而刺激購買量攀升，以支撐消費者和汽車市場，整體半導體設備市場仍看旺。

隨著美國汽車維修費及車貸利率持續走升及平均車齡延長，預期消費者將轉為使用成本較低AM零件進行維修，AM車用零組件第四季邁入旺季，本季業績可以期待。另由於State Farm擴大使用AM零件的車主保險給付範圍，對於汽車ＡＭ族群，業績可看旺。

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