操盤心法－川普新官上任三把火

總經與市場分析：美國總統川普1月底上任以來，每天都有新的變化，從移民政策趨嚴、終止多元、公平與包容政策（DEI政策），到與加拿大、墨西哥過去盟友的關稅談判，中國大陸的關稅增加，對外退出巴黎協定、退出WHO、成立政府效率部門（由馬斯克主導削減政府預算）、重新命名墨西哥灣為美國灣，近期又宣布了終止紙吸管、成立宗教辦公室，川普的一舉一動左右全球資本市場的神經。

10日宣布對進口鋼鐵及鋁徵收25％關稅，未來或許還將新增「對等關稅」（reciprocal tariffs）。川普也思考對於台灣的晶片課徵最高100％的關稅，資本市場不害怕利空，就害怕不確定性。

在川普新官剛上任的三把火告一段落以前，台股預計將在一個大的區間震盪，短期內台股受消息面震盪難免，但隨著川普政策陸續發布，未來不確定因素將逐季消失，不論是利空或者利多，只要消息明朗，股市終究是反應台灣企業優良的基本面，隨著第一季營收陸續開出來，錯殺的各產業績優股未來都將陸續補漲往上，建議可以趁權指股如台積電回檔時伺機布局。

台股投資方向：近期上漲主因是來自美國四大CSP（雲端服務供應商）龍頭亞馬遜、微軟、Google、Meta上修2025年資本支出，最積極的亞馬遜今年估計將投入超過1,000億美元（去年830億美元），大部分用於雲端事業AWS上。微軟投入800億美元、Google投入750億美元。Meta投入超過600億美元，光這幾間公司加起來超過3,250億美元（超過十兆台幣），對比去年的2,225億美元，增加接近50％。

DeepSeek出現之後，資本支出不但沒下修，甚至出現上修，市場也湧現認錯買盤，台積電帶頭往上回到前波高點，其餘的廣達、鴻海、緯創、緯穎、技嘉等普遍收斂了春節開紅盤首日的跌幅。其實背後的道理很簡單，低成本的模型，將使得全球的AI環境爆發式的蓬勃發展，AI的賽道將是人人可以參加，大家都可以投入的市場，雖然GB系列伺服器仍然處於遞延、不順不會改變，但B系列，甚至是高階的新款顯卡，仍然是市場資金追逐搶購的地方。

台積電仍然是最重要、最核心、最大的受益者，就算面臨川普的關稅挑戰，以目前的狀況仍然可以有效轉嫁出去，因此台積電倘若因為川普政策鐵拳拉回，仍可以逢低承接。

綜合以上，AI仍然是投資核心，看好台積電，ODM廠包括鴻海、廣達、緯創、緯穎等拉回可以留意。顯卡方面，輝達高階顯卡5090、5080開賣即秒殺，台灣電競三雄華碩、技嘉、微星將受惠今年PC、NB升級的趨勢。另CPO相關概念股聯亞、上銓等；近期操作難度較高，靜待指數回穩後再行進場。

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