操盤心法－川普交易主導盤勢 台股中長線仍可期

總經與市場觀察：近一周全球市場總經，美國上周初申失業救濟人數升至一個月高位，共和黨重量級議員暗示，川普上台後會進一步收緊對華「限芯令」。美國眾議院中共問題特設委員會主席指責拜登對中國大陸的最新晶片圍堵存在漏洞，給華為等企業獲取美國技術留下可乘之機，暗示川普上台後可能對北京採取更嚴厲的半導體限制措施。

亞洲部分，大陸制裁13家美國軍工企業，反制美國向台灣出售武器，此舉雖被視為象徵性，但可能擾亂這些公司的供應鏈。感恩節當周美國首次申領失業救濟人數升至一個月高位，超過經濟學家預期中值。韓國財政部長淡化戒嚴令風波對經濟或市場的影響，反駁有關明年經濟將陷入衰退的觀點。

台股一度跌破季線，下調回檔低點，惟快速站回季線支撐後，將盤堅挑戰23,750點壓力，在川普明年1月20日就任前屬政策空窗期， 預期Fed在12月FOMC會議仍將降息1碼，美元將拉回，加上年底作帳，有利再走高挑戰前高24,400點壓力。目前預估AI狂潮將帶動台股盈餘連續3年維持中高速增長，即2024～2026年盈餘將分別增長30％、19％、11％。

此外，川普重返白宮不會扼殺股市多頭，只會增加市場波動；儘管市場極度擔憂川普入主白宮後將因全面對外實施高額關稅而扼殺全球貿易並引發通膨，惟川普的高額關稅政策僅為貿易談判的一種手段，相信全面落實或實際落實的機率不高。

川普近期也明確表示，他的高額關稅政策目的是要將製造業帶回美國，並減少對外國供應鏈的依賴，只要外國供應鏈願意在美國投資設廠，高額關稅其實可能豁免。

關於川普於本次競選期間曾提及「對台灣收保護費」、「台灣奪走美國晶片業務」等對台不友善言論，惟川普的一切都是以「重商主義」為主軸，上述言論僅會增加股市的波動。

投資建議：由於AI需求強勁，10月外銷訂單金額達到554.5億美元、年增4.9％，呈現持續八個月正成長；累計今年前十個月外銷訂單共計4,843.5億美元，較去年同期成長3.8％，加上第四季受到傳統消費新品備貨熱潮接單效應加持，今年全年台灣外銷訂單將擺脫2023年負成長轉為正成長格局。

台灣內需維持穩健，整體基本面仍屬健康，2025年企業獲利可望維持雙位數增長，而儘管川普上任後，其可能為市場帶來波動，不過在全球AI發展趨勢未變之下，仍不改台灣電子產業供應鏈可望持續受惠於半導體／ODM供應鏈完整及轉單效益擴大，因此對於台股中長期表現仍正向看待。

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