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操盤心法－大盤觸底反彈 看好年底作帳行情
總經與盤勢分析：觀察目前利率期貨對12月的降息機率為66％，然2025年將轉為季度降息。
目前盤勢仍主要受到Fed貨幣政策，及川普政策影響。上周美國準總統川普在上任前就針對非法移民、及毒品問題，開始喊話要向墨西哥與加拿大課徵25％關稅，並對中國大陸商品課徵10％關稅，被視為是「川普2.0」時代築起關稅壁壘的開始，其中對台灣影響較大的是，對墨西哥的25％關稅，重創高度集中當地的AI伺服器供應鏈，外資期現貨做空，台股應聲跌破季線，波段低點來到22,000點。
所幸上周末美加總統會面，川普指出良好的談話下，緩和市場低迷氛圍；再者，隨著美國新任財長候選人傾向財政保守論調，帶動近期美債殖利率從4.5％回跌至4.2％，可望降低台股評價修正壓力，台股低檔可望有守。展望12月行情，往年12月台股上漲機率高達80％之上，搭配市場對2025年台股企業獲利預估成長15％，主要成長動能仍在AI產業，評估後續反彈可望啟動年底集團、投信作帳行情。
投資建議：NVIDIA公布財報第三季營收年增逾9成，市場對於此營收年增的數字無感，財報公布後股價不漲反跌，認為自2023年7月以來，單季營收年成長由3位數首次收斂至雙位數，加上預估第四季營收季增5～9％，年增70％的財測，判斷AI需求出現降溫跡象。然而由供應端與客戶端所獲悉的供需狀況，H200需求只增未減，加上Blackwell也將逐季放量，Blackwell出現排隊人潮，以此來看，NVIDIA本季仍將有超標表現，下季度Blackwell量能放大後，包括既有的CSP、企業客戶外，NVIDIA力拱的主權AI也將開始收效，2026年會計年度單季營收仍有機會出現三位數成長表現，台股AI相關供應鏈2025年業績成長可期。
另中美科技戰再闢新戰場，並鎖定AI關鍵技術之一的矽光子與光通訊，美方憂心陸企在相關技術發展可能對美國國安造成威脅，必須詳細審查，隨美方介入調查，大陸矽光子與光通訊業者後續出貨恐受阻，矽光子及光通訊去中化趨勢中，台廠陸續接獲國際大廠訂單，包括Orcale、Marvell、Google、Lumentum及Broadcom訂單，相關受惠廠商業績持續成長。
主計總處初估第三季GDP年增4.17％，上修今明年成長至4.27％及3.29％，「川普2.0」將是2025年全球金融市場最大的變數，但在美台企業獲利持續看增的環境下，預估明年台股多頭走勢可望延續，其中還是以AI產業的成長趨勢最明確，在盤勢震盪整理的過程中，可逢低承接AI相關的晶圓代工、先進封裝、ODM、散熱、光通訊、BBU等業績成長的公司。
傳產中的航空股，2025年因全球飛機製造商交機不順，交機遞延造就供給受限，然亞洲市場疫後復甦，客運需求達高個位數成長，持續呈供不應求；貨收市場受惠電商需求增溫與半導體設備零組件出口帶動，需求穩健增長，且明年下半年桃機三期北登機廊廳啟用，旅運量年增21％，有望帶動國籍航空起降次數增加與機隊擴編，航空股2025年業績持續成長，相關股票值得留意。
