操盤心法-大環境改善緩慢 投資標的品質至上

市場分析: 台股上周不畏中國軍演威脅,亦不畏美股記憶體財報利空,呈現量縮驚驚漲之勢,收於15,288點,氛圍持續轉多,向季線15,300以上逐步靠近,不失為最好之發展。7月美國生產者價格指數意外地出現兩年多來首次下降,PPI月比下降0.5%,年比上升9.8%,皆低於市場預期之上升0.2%、10.4%。7月核心PPI月比上升0.2%,年比上升7.6%,也都低於預期。觀察細項,能源價格年比自53.8%大幅下降至36.8%,其他商品價格年比自9.2%下跌至8.5%,服務價格年比自7.9%下跌至6.9%,僅食品價格年比持續走升,自12.5%上升至15%。

同時,美國汽車協會(AAA)亦公布美國汽油均價跌至3.99美元/加侖,,為今年3月以來首次跌破4美元/加侖,目前水平較6月份的峰值下降了20%,密西根大學消費者通膨預期亦持續走低,通膨已見頂的看法是支持股市多頭的最重要原因。S&P 500成份股已有近九成公布上季財報,優於/合乎/低於預期的比重分別為52%/36%/12%,還算不錯。重要科技股中,微軟與蘋果優於預期;AMD合乎預期且表示資料中心需求仍穩健,顯示INTEL有其個別問題;微處理器(MCU)與記憶體庫存問題也已週知。費半與那斯達克指數從近期低點反彈都已超過20%,擺脫熊市走勢,S&P指數也反彈近兩成,變化迅速。

雖然短期樂觀,我們還是要提醒,聯準會縮表進度緩慢,6月1日至8月10日兩個多月時間僅縮減357億美元,對應每月縮減475億美元的計畫,僅達1/3進度,且眼看9月即將倍增至950億美元,需觀察聯準會接下來是要正式放慢計畫,還是要加快趕進度。

美國晶片法案沸沸揚揚,除了將推升美國製晶片價格,不利通膨外,美國不只是瞄準半導體製造,更要增加技術研究能力,且如CNBC記者提問美商務部長,「既然該法案看起來是離開台灣一些,為何裴洛西要訪問台灣」,值得思考對台灣長遠利益影響。

台灣的股市,早已呈現自救模式,外資去年大幅賣超台股4,539億元,僅次於2020年的5,394億元與2008年的4,700億元,史上第三,但台股今年初依然挺上18,619點高崗,歸功於豐沛的內資。現今台灣外在政經挑戰升級,如何引導內資投入有助台灣長期發展根基的產業,是當務之急。

投資策略:

美國股市的資金,持續尋找品質,流向好公司,台灣也有此現象,且先前從半導體跑出流向下游的資金,開始返回利空頻出的上游股票,如果投資人心態已調整為選股不選市,應該已有一定收穫,大環境難以迅速改善,擁抱品質仍為王道。

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