操盤心法-升息壓抑全球需求 台股維持震盪格局

市場分析: 台股在上周跌破年線,受到整體投資氣氛轉趨悲觀的影響,僅由通信資訊、傳產的玻璃、食品、水泥、航運等幾類股跌深後領軍反彈,大盤反彈無力,周一加權指數收14,217.06點。

為了打擊高通膨,美國寧願採鷹派升息,即使影響經濟成長也在所不惜,資金持續回流美國本土,外資持續賣超台股。由於強力的升息舉動終將影響經濟動能,各產業都會受到影響,全球陷入經濟衰退的機率大增,台股也難逃修正格局。目前只有大型龍頭股或低波動,或是具有剛性需求的民生必需類股,近期表現會較抗跌。國安基金已開始研究進場時機,對於穩定投資信心有極大幫助,持股不宜再殺低。

觀盤重點:

市場從關注高通膨,轉向經濟陷入衰退的疑慮。若是全球主要經濟體開始下修經濟成長率,即可確認需求不再強勁,經濟成長動能已受阻礙,股市所反映的層面也會轉向;原來因為升息而調降本益比(PE)的倍數,轉而個股獲利(EPS)的調整,台股難脫震盪整理格局。

在調整的過程,由於台股的股息殖利率相對各國股市高,上市櫃公司在第三季將陸續發放股息,台股還是有相當的吸引力,對於股市前景不需太悲觀。法人圈正在重估獲利,預計上市櫃公司第二季財報公布後,很可能出現股市落底訊號,短期操作宜偏向保守。

投資建議:

從美國CPI年增率於5月趨緩來看,通膨似乎已早在3月達到高點。看似雖然稍有舒緩,但油價、穀物價格等下滑速度緩慢判斷,通膨壓力仍在,聯準會短期內要順利壓制並不容易,目前看來7月美國聯準會將繼續升息3碼,全球央行可能會繼續採取緊縮政策。

科技廠商更飽受成本高漲之苦,毛利率勢必受到壓抑,也影響獲利能力。首先是銅、鋁、鎳等原物料價格飆升,帶動成本上揚;第二是全球為配合減碳淨零目標,也會持續墊高生產成本;第三則是美國推動基礎建設,且美、中兩國持續重組供應鏈,這三大因素都會使得通膨壓力將持續一段時間,法人圈最擔心的是,當通膨持續過久,將進一步影響終端消費與需求。

台股指數仍處於修正階段,過去漲多的科技上游龍頭,賣壓暫難趨緩。有別於去年產業表現為「上肥下瘦」狀況,今年可能相反,建議投資人以企業與工業用相關類股為投資方向,降低消費性產品比重,並調升傳統產業類股投資比重。

科技產業布局可以尋找晶圓代工、連接器、IC設計、伺服器相關類股等為主,傳產布局則可以尋找民生必需品類、電信類股、電動車、汽車零組件與疫情後復甦的觀光、食品餐飲類股之大型龍頭股為主,先降低波動度,或利用台股基金逢低加碼、定期定額投資,累積單位數增加未來獲利的機會。

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