摩根：中國仍有必要降息降準

工商時報黃欣

2025年5月22日週四上午7:07

摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌認為，當前仍有進一步降息降準的必要。

朱海斌稱，消費仍然是中國經濟的關鍵問題之一，提振消費仍需政策加碼。他提到，雖然當前消費有所穩定，但仍處於相對偏弱的態勢。國家統計局最新公布的4月主要經濟指標顯示，4月份，全國社會消費品零售總額人民幣37,174億元，年增長5.1％，漲幅較3月回落0.8個百分點。「提振居民的收入增長和就業信心應該成為下一步政策的重點。」

朱海斌認為，2025年以來，政策調整進入下半場。財政政策方面，中央財政仍有空間，通過擴張支持穩增長；貨幣政策方面，當前仍有進一步降息降準的必要，且自2024年9月後，中國人民銀行將穩定地產、資本市場作為金融穩定政策的優先內容；經濟結構再平衡方面，擴大內需、擴大消費成為主要經濟工作任務之首。

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李強：關稅戰損人損己

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工商時報・ 1 天前・發起對話

【時報-台北電】時近年底，大陸高層官員外事活動滿檔。大陸國務院總理李強9日在北京與十個國際經濟組織的負責人舉行「1＋10」對話會，李強指出，「關稅損人損己後果日益顯現」，呼籲主要貿易夥伴抵制不斷升高的保護主義。路透報導，李強在會上提出，2025年經濟三大熱門詞包含關稅、綠色與人工智能（AI）。他說，今年初起，關稅大棒在世界揮舞，各種經貿限制措施不斷增多，隨著勢態發展，損人損己後果日益顯現，各方維護自由貿易的呼聲也愈加強烈。第二個熱門詞「綠色」。李強說，今年是「巴黎協定」達成10周年，全球經濟綠色轉型加快推進，各方攜手應對共同挑戰的意識愈來愈強烈。第三個熱門詞「AI」，李強說，隨今年初DeepSeek等大模型橫空出世，人工智能的技術和應用加速發展，推動傳統產業轉型升級。對於李強對關稅戰的批評，路透引述分析師認為，大陸貿易順差屢創新高，以及遲遲不願從出口導向模式轉型，是全球關稅升溫的主因。然而在內需疲弱之際，北京缺乏調整誘因，使全球競爭壓力升高，各國也更傾向採取保護性措施。法國總統馬克宏上周訪中時已表態，若北京無改善，他不排除對大陸商品加徵關稅。與此同時，歐盟公布強化供應鏈韌性的計

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中共中央政治局會議釋放3大重要訊號大陸官媒解析

中共中央政治局會議於8日召開，分析研究2026年經濟工作。中新網發表署名「三里河」的文章指出，定調「十五五」開局之年的經濟工作，這場會議極為重要，傳遞出3個有力訊號，包括內需主導、提質增效，以及集成效應。

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《美股》收盤速報：4大指數乏力小型股再創高哈塞特稱降息空間大

【時報-台北電】周二(12月9日)美股走勢乏力，投資人縮手觀望聯準會的利率決議和預測，以及主席鮑爾會後發表的談話。摩根大通2026年費用預測超乎預期。股價下挫4.66%，拖累道指表現相對疲弱。受惠於降息預期，小型股羅素2000指數再創盤中歷史新高。被視為呼聲最高的新任聯準會主席人選、白宮經濟顧問哈塞特表示，進一步降息的空間充足，但如果通膨升高，情況可能出現變化。 ★四大指數美股道瓊下跌179.03點或0.38%，收47,560.29點。 S&P500下跌6.00點或0.09%，收6,840.51點。 NASDAQ上漲30.58點或0.13%，收23,576.49點。費城半導體下跌2.70點或0.04%，收7,372.51點。 ★11大類股能源類股(SPNY)漲0.69% 必需消費類股(SPLRCS)漲0.38% 科技類股(SPLRCT)漲0.17% 非必需消費類股(SPLRCD)漲0.16% 通訊服務類股(SPLRCL)漲0.11% 公用事業類股(SPLRCU)漲0.01% 原物料類股(SPLRCM)跌0.06% 金融類股(SPSY)跌0.39% 房地產類股(SPLRCREC)跌

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《基金》景順看好2026年市場續強揭六大投資主題

【時報記者張佳琪台北報導】景順投信發布《2026 年投資展望》，指出2026年是「韌性與再平衡」的一年，並點出六大投資主題。景順策略與洞察（Strategy & Insights）團隊預期，全球股市明年有望進一步上漲，美國可望持續降息，歐洲、日本及中國將實施財政支持措施。看好美國以外的成熟市場股票評價，也關注中國科技類股表現，固定收益略微偏好美國非投資等級債券。景順2026年六大投資主題分別如下：首先是全球經濟與市場展現韌性，奠定成長再加速基礎。企業與家庭資產負債表穩健，加上負債水準低於過去週期，為全球經濟潛在成長奠定基礎。其次是非美市場成長強勁。景順指出，儘管歐元區近年來的成長一直未盡如人意，但區內政策正在轉向正面。德國的財政擴張政策應於2026年年初開始實施；中國經濟受政策支持有望保持成長；日本正經歷通膨的結構性回升，有助於推動消費隨名目工資的增長而上升，形成良性循環，繼而推升名目成長。第三是新興市場釋放強勁訊號。景順說明，各國央行政策分歧導致美元走弱，美元偏軟，加上全球經濟動能回升及新興市場通膨壓力緩解，預料將有利明年新興市場資產表現。此外，聯準會2026年預期降息，也

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世銀：泰國Q3經濟增長率放緩至1.2%

世界銀行泰國第三季經濟監測報告一、本年第三季泰國經濟增長率放緩至 1.2% (YoY)，主要受到觀光業和公共投資放緩的拖累，但商品出口仍維持強勁動能。為提振總體需求，政府啟動「快速重大成果」策略，內容包含短期財政刺激和債務重組計畫。在貨幣政策方面，由於通貨緊縮（通脹率降至 -0.76%）持續存在，推高了實際利率，故寬鬆立場得以維持。二、在生產面，製造業產出按年收縮 1.6%，為六年來首次季度性萎縮，主要受煉油廠暫時停工及傳統產業（如機動車輛、機械）需求放緩影響。然而，電腦和電子產品生產持續擴大，展現高科技出口韌性。在需求端，私人消費保持穩定，但總體投資因公共投資收縮而走弱，顯示內需結構性疲軟。三、觀光業復甦緩慢，面臨中國和東協客源持續下滑的結構性逆風。雖然十月份入境人次略有改善，達到疫情前水準的 83.7%，但累計入境人次較去年同期仍下降 7.2%。為刺激國內旅遊，政府推出稅務優惠政策，提供最高 20,000 泰銖的個人所得稅扣除額。四、商品出口強勁反彈，九月份年增長率飆升至 19%，主要由電子產品、汽車和因獲利了結而激增的黃金驅動。五、在財政方面，財政赤字擴大至 GDP 的

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《大陸經濟》山東預告十四五將達標省GDP突破10兆人幣

【時報-台北電】綜合陸媒報導，大陸山東率先預告「十四五規畫」將達標，經濟實力持續增強，進出口規模明顯成長。據微信公眾號，全省地區生產總值(GDP)將連續跨過3個兆級台階、超過人民幣10兆；工業、投資、消費、進出口等主要經濟指標年均增速高於全國均值。展望「十五五規畫」，山東定位為北方地區經濟重要增長極，聚焦實體經濟，推動傳統產業煥新、新興產業壯大、未來產業布局；產業不斷朝高端化、綠色化、智能化、集群化發展。民生方面，山東人均預期壽命提高至80.5歲，因而重點促進高質量充分就業，健全多層次社會保障體系。(編輯：廖小蕎)

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美國9月份領先經濟指標下降0.3%，表現符合預期

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國9月份領先經濟指標呈現下降局面，表現符合預期。週二發布的經濟諮商局9月份領先經濟指數下降0.3%，報98.3。四位受訪經濟學家的預估中值為下滑0.3%，預測區間介於下降0.4%至下降0.2%。8月份領先經濟指數數據為下降0.3%，7月份則是持平。9月份同步指數上升0.1%，而8月份數據為持平；9月份落後指數上升0.1%，8月份數據也上升0.1%。

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美國11月小企信心回升銷售帶動人力需求攀升

《彭博》周二 (9 日) 報導，美國小型企業在 11 月對未來景氣的信心有所好轉，主要受到銷售前景轉佳的提振。美國全國獨立企業聯盟 (NFIB) 公布的樂觀指數上升 0.8 點至 99，為近三個月高點。構成該指數的 10 項分項中，有 6 項上升、

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比股市、虛幣更狂！美銀曝光2026最火熱投資機會「像黃金一樣飆」

美國銀行最新報告指出，大宗商品將成為2026年最火熱的投資機會，主要原因有四點，包括川普的經濟刺激政策，全球化分裂、通膨預期居高不下，以及吸引力優於被視為避險資產的債券。

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【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中共中央政治局週一召開會議，分析研究2026年經濟工作，為「十五五」開局之年定調。署名「三里河」的評論文章指出，此次會議釋放三大關鍵訊號：一是堅持內需主導、建設強大國內市場；二是在「穩中求進」總基調下突出「提質增效」；三是強調發揮存量與增量政策的「集成效應」，避免政策各自為政。在明年經濟工作部署中，「堅持內需主導，建設強大國內市場」被置於重要位置。清華大學中國發展規劃研究院常務副院長董煜指出，有效需求不足仍是短期經濟工作的主要矛盾，需通過縱深推進全國統一大市場建設、打通內需堵點來破解。粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，補足內需不僅有助於形成更高水平的供需良性循環，也有利於在外部地緣政治不確定性上升背景下，提高中國經濟的穩定性與抗風險能力。會議重申，明年經濟工作要堅持穩中求進，同時突出「提質增效」。評論稱，「穩中求進」作為經濟工作總基調延續不變，而新增的「提質增效」四字，強調發展方式從單純追求速度轉向更重視結構優化與效益提升。董煜解讀指出，這意味著開局之年將更堅定地落實高品質發展主題，宏觀政策在落地過程中會更加重視含金量與實效性，追求同樣的財政與金融資源「花得

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《大陸經濟》陸明年推更加積極財政政策

【時報-台北電】中共中央政治局8日召開會議，分析研究2026年經濟工作。會議提出，明年經濟工作要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，加大逆週期和跨週期調節力度，提升宏觀經濟治理效能。專家認為，據官方表述，明年仍有降準降息可能，預估GDP增長目標續為5％左右。中共中央政治局會議通常每月會召開一次，其中4月、7月與12月的會議主題與經濟相關，針對開年、下半年與下一年度的經濟情勢做出定調。而中央經濟工作會議會在政治局會議之後的一周左右召開，對於來年經濟工作的部署有更詳盡的規畫。因此12月的中央政治局會議與中央經濟工作會議，向為外界一窺來年大陸經濟方針的重要風向標。界面新聞報導，中共中央總書記習近平在會上指示，做好明年經濟工作，要堅持穩中求進工作總基調，以更好統籌國內經濟工作和國際經貿鬥爭，實施更加積極有為的宏觀政策，增強政策前瞻性、針對性、協同性。會議還指出，明年要繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆週期和跨週期調節力度，切實提升宏觀經濟治理效能。此外，要持續防範化解重點領域風險，著力穩就業、穩企業、

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陸明年推更加積極財政政策

中共中央政治局8日召開會議，分析研究2026年經濟工作。會議提出，明年經濟工作要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，加大逆週期和跨週期調節力度，提升宏觀經濟治理效能。專家認為，據官方表述，明年仍有降準降息可能，預估GDP增長目標續為5％左右。

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機構：陸明年不確定性仍高，經濟政策料更靈活

MoneyDJ新聞 2025-12-09 11:04:34 新聞中心發佈綜合港媒報導，中共中央政治局昨(8)日召開會議，提出明(2026)年要實施更加積極有為的宏觀政策，增強政策前瞻性、針對性與協同性，持續擴大內需、優化供給；堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，發揮存量政策和增量政策整合效應，加大逆週期和跨週期調節力度，切實提升宏觀經濟治理效能。同時，要更好統籌中國國內經濟工作和國際經貿鬥爭，更好統籌發展和安全。保銀資本管理公司總裁首席經濟學家張智威指出，宏觀政策框架與今年大致保持不變，仍是更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策；中國政府將更好統籌中國國內經濟工作和國際經貿鬥爭，意味著明年的經濟政策將比以往更加靈活，儘管中美貿易休戰，但中國仍認為明年的不確定性較高，政策可能需要根據外部經濟環境變化進行調整。 ING大中華區首席經濟學家宋林指出，中共政治局會議通稿繼續強調了近幾個月的一些核心論點，顯示決策者正在保持既定方向，未來的重點主題包括優先擴大內需、打造強大的中國國內市場，繼續推動創新驅動發展以培育新的增長動能，同時推進關鍵改革、擴大開放，展

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《經濟學人》盤點2025年全球經濟優等生「它」是最強黑馬、美國不如義大利

根據《經濟學人》連續第五年評選的「年度最佳經濟體」排名結果顯示，南歐國家再次成為全球經濟舞台上的亮點。繼去年的西班牙之後，葡萄牙成功拔得頭籌，榮膺 2025 年表現最佳經濟體的桂冠。儘管全球經濟曾面臨貿易戰帶來的衰退擔憂，2025 年的全球 GDP 成長率預計仍能維持在 3%

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英國啟動1240萬英鎊，支持奈國經濟穩定轉型等計畫

英國啟動1240萬英鎊奈國改革計畫英國駐奈高專署發展合作負責官員Cynthia Rowe表示，英國將啟用1,240萬英鎊支持奈國經濟穩定轉型（NEST）及奈國公共融資便利（NPFF）等2項計畫，以支持奈國整體經濟穩定及私營企業成長；R官員強調雙邊長期合作關係及英國允諾協助協助奈國整體經濟穩定與成長。奈國聯邦政府總統府金融及經濟特別顧問Sanyade Okoli感謝英國倡議與長期雙邊合作承諾，盼該等計畫可協助奈國創造就業及改善生活品質。查該2項計畫由英國外交、國協及發展部支持，由Tetra科技國際發展所執行，致力於穩定奈國經濟、改善財政韌性及降低外債金融等。根據英國奈國貿易及投資強化夥伴關係，雙方將持續促進貿易及投資，並降低非貿易障礙，以促進雙方在優先產業之公私營合作。(資料來源：經濟部國際貿易署) 資料來源-MoneyDJ理財網

Moneydj理財網・ 21 小時前・發起對話

Q3經濟萎縮、實質薪資負成長　日相高市振興遇難題

（中央社東京2025年12月8日綜合外電報導）日本政府在修正後的報告中確認，今年第3季日本經濟出現萎縮，同時實質薪資連續10個月呈現負成長，加大首相高市早苗刺激中小企業成長以對抗通膨的難度。修正後的數據顯示，企業支出與住宅投資均不如原先所估，使日本Q3國內生產毛額（GDP）按年率計縮減2.3%（即按此趨勢，到明年第2季結束GDP將下滑2.3%），萎縮幅度比先前公布的1.8%更深，並為6季以來首次經濟負成長。厚生勞動省今天公布的另一數據顯示，日本10月實質薪資較去年同期下降0.7%，連續第10個月負成長。雖然名目薪資上升2.6%、基礎薪資也以相同幅度增加顯示薪資動能仍在延續，但增幅追不上通膨。日本主要通膨指標已連續3年半維持在日本央行所訂的2%目標水準以上，是1990年代初以來最長紀錄。美國財經媒體分析，日本經濟前景仍籠罩於多項風險，包括日圓再度走弱。當前日圓徘徊在155兌1美元上下，不僅助長通膨，也抑制民間消費；近期與北京關係緊張也對觀光與貿易構成威脅。高盛（GoldmanSachs）的日本經濟學家估計，中、港赴日旅客可能砍半，恐使日本經濟成長減少約0.2個百分點。日經亞洲（Nikke

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聯準會降息在即！美股紅通通標普逼近歷史高點

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Fed降息無懸念標普逼近高點

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《國際金融》Fed降息無懸念標普逼近高點

【時報-台北電】美國5日公布的經濟數據顯示通膨溫和，強化聯準會（Fed）降息預期，帶動美股全面收高，標普500指數距離歷史高點僅有咫尺。未來一周金融市場的重頭戲是9至10日的聯準會貨幣政策會議，降息1碼已成定局，市場密切關注會中有關未來利率路徑的蛛絲馬跡。標普500指數5日收盤揚升0.19％收6,870點，連續4個交易日上漲，距離10月28日創下的收盤新高紀錄6,890點僅有一步之遙。道瓊工業指數5日上漲0.22％收47,954點，那斯達克指數上漲0.31％收23,578點，費城半導體指數勁升1.1％收7,294點，台積電ADR上升0.61％收294.72美元。周線來看，三大指數周線同步收紅並寫連二紅；標指全周上升0.31％，道指上揚0.5％，那指勁升0.91％。美國5日公布多項經濟數據，市場持續消化因美國史上最長政府關門而延後出爐的經濟指標，同時藉由其他經濟數據來衡量美國經濟狀況。 9月個人消費支出物價指數（PCE）月增0.3％和年增2.8％，符合市場預期，聯準會偏好的通膨指標、不含波動性較高的食品和能源項目的核心PCE，月增0.2％和年增2.8％，亦符合市場預期，顯示通膨溫

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