摩根士丹利估，實際殖利率將走高，恐拖累美國科技股

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利方面認為，實際殖利率估計將會走高，美國科技股有可能會受到拖累。 摩根士丹利預計，在經濟回暖刺激聯準會升息之際，經過通膨調整的10年期美國公債殖利率可能躍升超過50個基點至疫情爆發前的水準。這個殖利率是影響全球風險資產的一個重要估值推動力。

所有這些意味著，低利率時代繁榮的高估值股在新的一年或將面臨持續打擊。

摩根士丹利首席跨資產策略分析師Andrew Sheets在接受採訪時表示，貨幣政策正在轉向，現在還不能說利率行動已經完成或已經被消化。實際殖利率仍有很大的上升空間。

今年股市出現了強烈的買盤輪動，投資者放棄了估值高昂的股票，那斯達克100指數新年第一週下跌了4.5%。10年期實際殖利率達到-0.77%，為4月以來的最高水準。

Sheets預計，10年期實際殖利率年內可能達到-0.3%，遠高於目前的-0.83%。雖然這個數字仍處於歷年相對低點，但在利率敏感型投資策略中，實際殖利率的升高仍會給投資者帶來新的痛苦。

Sheets表示，估計，相對於價值股，成長股將受到更大的影響。這與整體市場較低的本益比是相符的。

包括摩根大通Marko Kolanovic在內的一些華爾街人士聲稱，市場對利率上升反應預期「過頭」。但Sheets認為，聯準會12月的鷹派會議記錄給實施緊縮措施打開了大門，這點讓市場始料未及，開發中國家的股票料將跑輸。

Sheets表示，摩根士丹利對標普500指數的預測低於市場普遍預期。這不是因為不看好企業盈利，而是因為認為本益比會隨著實際殖利率的上升而下降。