提升全球市場估值 SK海力士擬赴美發行ADR

方明、陳怡均／綜合外電報導

2025年12月10日週三下午3:10

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韓國晶片製造大廠SK海力士正評估赴美上市計畫，引發市場高度關注。該公司日前在提交給監管單位的文件中表示，正研究多項提升企業價值的策略，但方案尚未定案。

對此，SK海力士10日證實，正在探索透過美國存託憑證（ADR）將其庫存股在美國證券交易所上市的可能性，此舉凸顯該公司正努力提升全球市場估值。

據韓媒報導，多家國際投行已向SK海力士提方案，建議透過發行ADR方式赴美上市，規模約占流通股的2.4％，相當約1,740萬股。該消息公布後，SK海力士股票10日於韓股早盤一度暴漲4.8％，終盤上漲3.7％，收在587,000韓元。

分析認為，若SK海力士成功以ADR形式登陸美股，將有助縮小其與美國晶片製造商，包括美光科技（Micron）及與其估值密切比較的台積電等公司之間估值落差。此外，也可吸引僅投資美股標的的被動基金、ETF與長期機構資金進場，擴大投資者基礎。

根據《韓國先驅報》指出，儘管SK海力士獲利表現穩健，但其本益比相對較低，約11倍，反觀美光科技的本益比估計為29倍。

今年來受惠AI需求爆發，高頻寬記憶體（HBM）晶片供不應求，SK海力士股價已飆升約240％。本周一該股便暴漲6.1％，創下11月以來最大單日漲幅，甚至引來韓國交易所向市場發布「異常交易警示」。

儘管股價表現亮眼，但市場普遍認為，其本益比等評價仍落後同業，象徵韓國企業長年面臨的「Korea Discount（韓國折價）」問題。分析師指出，赴美掛牌不僅是籌資與估值議題，更可能是SK海力士推進全球化布局與提升資本市場能見度的關鍵一棋。

目前SK海力士尚未公布明確時間表或執行方式，但市場普遍認為，若AI投資熱潮持續升溫，赴美上市將成為其搶占半導體資本市場話語權的重要戰略選項。

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