掃到南山颱風尾，潤泰雙雄兩天市值蒸發逾400億元、寶成股價齊挫

【財訊快報／記者陳浩寧報導】潤泰雙雄潤泰全(2915)、潤泰新(9945)及寶成(9904)掃到南山人壽颱風尾，第二季淨值恐將持續下探，雖昨晚潤泰雙雄表示將變更會計政策藉此提升淨值，寶成也強調「沒有影響」，但今日股價仍持續下殺，不僅潤泰雙雄股價再苦吞一根跌停，兩天市值蒸發逾400億元，寶成今日早盤也重挫逾8%。 雖潤泰雙雄在昨夜警急出面滅火，但法人認為，若股債持續下跌，南山人壽及潤泰集團淨值也將持續受到影響，後市仍須持續關注。

潤泰全、潤泰新及寶成為南山人壽三大股東，持股分別約26.62%、25.11%及18.09%。其中，潤泰全在轉型控股公司下，旗下持有南山人壽的潤成投控成為近年主要的獲利來源，而潤成另一位大股東寶成，在疫情重創製鞋本業下，潤成也成為集團重要獲利動能。以南山人壽2021年獲利近600億元計算，分別貢獻潤泰全及寶成超過150億元及100億元，雖今年南山人壽獲利縮水，但仍為潤泰全及寶成今年重要的獲利來源。

然受到美國連續升息影響，南山人壽淨值縮水，也拖累潤泰全、潤泰新及寶成今年第一季每股淨值皆較上季大減，分別由去年第四季的153.3元、55.66元、47.32元，降至83.57元及33.95元及38.77元。

根據法人先前估算，在南山人壽淨值持續縮水下，潤泰全、潤泰新第二季淨值恐由正轉負，面臨下市危機，但在昨日重訊中，三家公司皆表示第二季財報仍在結算當中，未有明確的淨值數字，但對於是否會降低對南山人壽持股，則皆回應「不會降低持股」。潤泰全認為，由於目前南山人壽淨值處於歷史低點，若明年景氣反轉或是降息，淨值則將大幅提升，因此不考慮降低持股。

為解決淨值問題，潤泰雙雄公司提出變更會計政策解方，擬將投資性不動產改採公允價值衡量等，在市值增加下將提高公司淨值，後續也不排除透過增資或是發債形式注資，藉此提升淨值水準。且強調，即使未在第二季財報前完成變更會計政策，但完成後可適用追溯調整，先前財報也會隨之調整。

而寶成則回應，由於第二季財報仍在編製當中，因此未有明確淨值數字，但評估對於公司營運影響不大，因此沒有增資或是發債的需求。對於寶成影響，法人認為，雖寶成第二季淨值恐將持續下滑，但評估股價淨值比仍在過往0.6-1.4倍間，且南山人壽第二季獲利表現佳，預估寶成第二季業外獲利仍可望優於上季。

在股利方面，潤泰全今年將配發每股5元現金股利，對此，公司表示，現金股利將如期配發，對於淨值沒有太大影響，而寶成今年則預計配發1.5元現金股利，法人指出，過往寶成現金股利來源為兆豐金控及裕元，預估南山人壽淨值波動對股利配發沒有影響。