指數基金今年大舉吸金，重燃華爾街對被動投資爭論

財訊快報

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，2024年指數基金大舉吸金，被動投資潮流在加速，對股指跟蹤熱潮帶來的危險，重燃華爾街對被動投資的爭論。距離2024年結束還有近一個月時間，指數基金已經吸納了大約5,000億美元新資金，而它們的主動管理型同行則出現資金外流。

最近幾週，指數投資日益增強的主導地位引發了主動型基金管理巨頭阿波羅全球管理和Citadel的強烈不滿，他們指責稱，追隨指數的資金激增破壞了選股者在提高市場效率方面的關鍵作用。

但是華爾街兩家大型金融商為這種資產配置潮流進行了辯護。僅僅上個月一個月，在美國上市的被動型ETF就獲得了創紀錄的1,050億美元資金流入。

高盛集團的一項研究顯示，與價格不可知論者無憂無慮地將資金投入最大型公司、進而加劇市場扭曲這種流行說法相反，基本面，例如企業盈利的穩定性，仍然是股票估值的強大推動力，而且被動型投資者的影響力要小得多。

花旗集團Scott Chronert為首的團隊也有類似結論。他們發現，與被動型基金經理相比，主動型基金經理對股票相對於其所處類股的表現有大得多的影響。這是對聯博的Inigo Fraser Jenkins等批評人士的反駁，因為他們聲稱指數型投資者導致資產價格扭曲達到了前所未有的程度。

隨著以被動產品為主的ETF對注重成本的投資者的吸引力越來越強，這種爭議仍在繼續發酵。根據一項行業研究的分析，被動型產品目前占美國股票基金資產的62%，遠高於十年前的35%。但隨著指數基金成為跟蹤大型股指的首選，人們越來越懷疑市場出了什麼問題。

Third Avenue Management專注於價值股的基金經理Matthew Fine表示，市場沒有徹底崩壞，但效率降低。

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