台股、美股皆已收盤更新

拓凱訂單量狀況穩,3月起營運增溫

2020/02/05 10:11 Moneydj理財網

MoneyDJ新聞 2020-02-05 10:11:36 記者 趙慶翔 報導

複合材料產品製造商拓凱(4536)受到疫情影響,由於8成產能位於中國,因此開工時間延至2月10日開工,但是由於多為正式工,預期開工後,將有7~8成人員可就位生產,因此法人預期,儘管1、2月營收受到工作天數影響恐更疲軟,但3月起傳統自行車與電動自行車皆有新款產品,屆時生產狀況也可陸續恢復正常,首季營運估與去年同期持穩。

營收在各大產品線的比重而言,運動休閒用品(網球拍、自行車、安全護具)佔80%、航太與醫療則佔15%、其他類(模具及塑膠/精密射出、音圈馬達、水標等)佔5%。

為了有效控制疫情蔓延,中國政府陸續將幾大城市封鎖,使得部分交通工具也同樣停歇,禁止進入,使得部分市場認為,是否交通需求會轉向自行車,進而帶動後續自行車產業的新一波動能。對此拓凱表示,客戶2020年傳統自行車與電動自行車皆有新款車種上市,預計是在第2季推出,因此待復工後將會開始積極生產,3月開始對於營運就會有直接挹注,但疫情是否真的促使自行車需求,仍需觀察客戶後續的行銷與鋪貨策略。

生產端來看,由於疫情同樣適逢農曆長假,因此拓凱年前就已經將車體結構相關半成品準備就緒,待復工後就能直接進行後段塗裝與設計,加上工廠人員多為正式工,因此內部預期開工後,人員7~8成可就位進入生產,且首季為傳統淡季,因此人力也足以應付訂單需求,後續可陸續招募人員,迎接旺季的生產作業。

2020年首季來看,法人認為,短期1、2月確實受到疫情影響開工日期延後,使得工作天數再降,但復工後生產狀況將陸續恢復正常,加上客戶預期在3月起陸續拉貨,以因應第2季的新品需求,因此首季營運估與去年同期持穩,後續也應持續觀察復工後的生產與客戶拉貨狀況。

整體來說,2020年法人看好,拓凱將受惠於傳統自行車與電動自行車今年新款產品貢獻,加上航太產品也在客戶滲透率持續提升,因此營收表現可望較2019年有年增雙位數表現,毛利率也可望受到產品組合轉佳,穩定33%左右,每股盈餘估超過1個股本。

自行車產品方面,拓凱主要客戶為美國高階自行車品牌Specialized,其餘還有歐洲品牌客戶,因此生產據點多位於台灣與海外,少部分中階產品生產位於中國,因此成車廠方面也相對受到疫情影響較小,而法人認為,若後續客戶端考量到疫情使得行銷策略改變,甚至是生產端遞延,都可能影響到第3季傳統旺季,將沒有過往旺,但也會分散並延續到第4季,後續可持續觀察市場變化。

至於在航太產品方面,拓凱出貨給飛機內裝廠,用於商務艙、經濟艙等,主要供貨給美國、德國、新加坡、法國內裝廠,因此也不受疫情影響,目前仍維持訂單量,拓凱認為,航太產業訂單狀況相對穩定,畢竟從客戶下訂飛機到交機需要2~3年,且航空公司多數為5年購機方案,因此疫情影響不大。而法人看好,近年來拓凱持續在客戶滲透率提升,2020年也將維持強勁的拉貨力道。 資料來源-MoneyDJ理財網
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