打敗星巴克攏是假！瑞幸咖啡風光一年就跌落神壇

有「小藍杯」稱號的中國連鎖品牌瑞幸咖啡，一度擠下星巴克，問鼎中國咖啡市場龍頭，卻因做假帳風暴，從納斯達克狼狽下市，更引發美國制裁的連鎖效應。

「小藍杯，誰不愛？」白色鹿頭搭著藍色背景商標，瑞幸咖啡（Luckin Coffee）一度在站上市值120億美元的雲端，傲視全球連鎖咖啡業。如今，它的市值卻僅剩6.5億美元，6月29日正式從納斯達克停牌下市，從神壇跌入人間。

時間回到2018年，瑞幸咖啡董事長陸正耀在北京銀河SOHO區開出第一間分店，從此展開神話般的瘋狂擴店模式。

同年底，瑞幸咖啡已從單日500萬杯的業績，一路突破到5000萬杯，雙十一節更刷下單日1820萬杯的歷史紀錄，2019年底擴店突破4500家，硬是擠下花了20年、開了4300家分店的星巴克，登上中國咖啡龍頭地位。

瑞幸咖啡來勢洶洶，2019年5月跨過太平洋彼岸，在美國那斯達克掛牌上市，開啟來自中華民族的咖啡神話，加上近年中概念股前仆後繼前進美國，瑞幸咖啡的成功足跡，看似水到渠成。

不料，瑞幸咖啡上市不過半年，就遇上新冠肺炎衝擊，重創銷售門市業績，今年2月起接連被爆出做假帳疑雲，震驚資本市場。

達志影像

最後，眼見紙包不住火，瑞幸咖啡自行披露2019年銷售額中，有多達人民幣22億元為偽造，消息一出，上百億市值瞬間蒸發大半，6月26日確定下市，當天開盤股價大跳水，連續六次熔斷，收盤每股僅剩1.38美元，跌幅高達54％。

華爾街日報指出，瑞幸咖啡的假帳手法，是向陸正耀的關係企業販售為數龐大的兌換優惠券，讓瑞幸咖啡的帳面收入看似大幅提升，但實際上，財務早已入不敷出，虧損連連。

中國輿論更關注的是，瑞幸咖啡如何造就橫跨兩大經濟體的咖啡騙局，更憂心會賠上了其他中資企業赴美發展的前程。

瑞幸咖啡下市餘波盪漾，納斯達克限制中企上市新規則

為順利在美國上市，瑞幸咖啡火速募集6.95億美元資金，市值突破42.5億美元，融資規模之大，當年無人能出其右。這隻獨角獸一路背著虧損向前衝，廣大投資人以為趕上發財專車，不料上車後才發現搭上失速列車，股東套牢在坑底，據悉最大股東虧損高達10億美元。

路透社報導，瑞幸咖啡在傳出假帳風波後，納斯達克搬出一系列新規定，限制中國企業在美上市，諸如要求IPO金額不得小於2500萬美元，或至少募集上市後市值的四分之一新股。

數據顯示，2000年以來在納斯達克上市的155個中國公司中，就有40家募集資金低於2500萬美元。

換言之，近四分之一的中國公司不符合此要求。對於想要避開在中國上市漫長等待的小型企業，未來想要跨海到美國掛牌，迅速套現並獲取外匯之路，恐怕崎嶇難行。

瑞幸咖啡2019年5月於美國納斯達克上市。瑞幸咖啡官網

中國4000多間分店持續營業，投資人集體索賠

中國央視報導瑞幸咖啡的興衰起落，反問觀眾：「一個生意讓你花100年，使業務規模擴大100倍；另一個生意只需花兩年，就可以讓資本增值500倍，你會選哪個？」

這一席話，道破瑞幸咖啡以不斷膨脹的估值立足，以及投資客一本萬利的心態，最終還是落得血本無歸。

儘管瑞幸咖啡在美國下市後，仍宣稱中國4000多間分店正常營運，但元氣已大傷，即使撤換董事長陸正耀，或更換經營階層，能否挽回投資人信心，再次迎來現金流，或尋求二次上市的契機，如今仍言之過早。

瑞幸咖啡在全盛時期，股價高達51.28美元（約台幣1538元），下市前的收盤價竟僅剩1.38美元（約台幣40元），暴起暴落的過程，令人咋舌。

目前，中外投資者正集體向瑞幸咖啡訴訟求償，實際損失難以估計，唯一確定的是，散戶資本已化成泡沫，也讓瑞幸能否持續穩固中國市場，畫上一個大問號。

本文轉載自遠見雜誌