我見我思－央行Q1無意外連四凍楊金龍自認擺脫Mr.Surprise封號

巫其倫金融理財新聞中心

2025年3月24日週一下午4:10

「超級央行周」，美、日、台央行上周接連舉行利率會議，考量川普關稅戰可能導致世界經濟減速憂慮加劇，經濟前景不明朗，三大央行均按兵不動，我央行第一季理監事會，如市場預期持續「按兵不動」，利率已連四凍，同時房市管制也未再加碼，總裁楊金龍強調國內物價平穩，即使電價調整仍可控，本季未像去年突然升息半碼，自認已擺脫市場給他的「Mr.Surprise」封號。

川普2.0上任後，攪亂市場一池春水，儼然成為2025年主要央行的最大考驗，我央行近日報告發布今年四大不確定性因素，也將川普風險列為首位，強打關稅戰恐推升通膨，甚至讓主要央行利率決策分歧，並衝擊金融市場穩定，各國央行首季都先按兵不動。

根據本報針對金融業進行問卷調查，本季央行如市場一面倒預期，本季利率維持不動，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率將維持在各為2％、2.375％及4.25％。

楊金龍在理監事會後記者會強調，央行關心重點是核心CPI，且美國聯準會鮑爾也強調要關注在核心個人消費支出物價指數（PCE），我國核心CPI目前已在2％以下，多次強調物價可控，且一上頭就直言「Mr.Surprise的稱號可以除名了」。

從央行報告來看，若考量未來台鐵票價及水電等公用事業費率調漲影響，央行對今年國內消費者物價指數（CPI）預測值可能略上修至2％以上。但楊金龍仍強調，國內物價仍平穩，央行本季針對CPI年增率預測值也與上季持平為1.89％，核心CPI也未調整，維持在1.79％，即使考量電價因素，且以高估方式計算，CPI增幅也僅會來到2.04％。

市場解讀，第一季主要央行先行觀望，大致符合市場期待，但第二季起才是真正考驗，4月起包括美國對等關稅議題，加上水電價、台鐵票價調漲等壓力，物價壓力有增無減，調漲電價恐帶來的萬物齊漲憂慮，也令不少金融業人士憂心，央行或在上半年採預防性升息半碼，避免通膨預期升溫。

另一方面，央行目前已定調，國內CPI年增率降至1.5％以下是關鍵。換言之，今年降息應已非央行考量範圍，若央行評估後續電價帶來壓力，理事之間決策恐季季更艱難，若今年CPI仍高於2％以上，且若物價壓力比預期更嚴峻，市場仍不免憂心央行再給「surprise」。

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