應材成華爾街寵兒 TD：台積電多個無塵室將上線
MoneyDJ新聞 2025-12-05 11:43:02 郭妍希 發佈
半導體設備大廠應用材料(Applied Materials)今(2025)年已大漲逾6成，除了DRAM掀起需求熱潮外，華爾街最新研究報告認為，全新無塵室陸續上線，有望帶動該公司股價在新的一年續漲。
MarketWatch、Investing.com 4日報導，TD Cowen分析師Krish Sankar將應材列為2026年的「最佳想法」(best idea)，主要受惠於DRAM、先進晶圓代工產業進入向上循環。Sankar將應材目標價從260美元上修至315美元，投資評等維持在「買進」
應材4日終場上漲0.3%、收269.44美元，創歷史收盤新高；年初迄今已大漲65.46%。
Sankar指出，應材約有半數客戶跟DRAM產業及先進晶圓代工產業有關。AI刺激了DRAM等記憶體需求，同時帶動先進晶圓廠的興建熱潮。
Sankar指出，DRAM產業的景氣榮枯週期波動變得沒那麼劇烈，DRAM晶圓廠設備(wafer fab equipment, WFE) 2026年將連續第四年成長，這樣的盛況「前所未見的」。值得注意的是，應材製造的半導體設備中，約三成是用來生產DRAM的WFE。
TD Cowen團隊的模型顯示，排除中國的DRAM WFE市場有望在2026年成長17%，甚至有達到20%的潛力。從過去歷史來看，2018年包括美光(Micron Technology)等供應商的DRAM毛利率為60%，DRAM WFE市場當時大幅成長了80%以上，之後才因總經環境出現挑戰而面臨修正。美光、三星電子(Samsung Electronics)及SK海力士(SK Hynix)目前都在興建新的DRAM廠房。
應材如今本益比已達32倍，或許會讓擔心DRAM WFE市場恐於2026年觸頂的投資人卻步。不過，Sankar認為，人們依舊低估本波記憶體循環的獨特性。
Sankar指出，首先，記憶體市場面臨需求引發的短缺問題，推理式AI模型興起，讓記憶體容量成為必需品而非奢侈品。再來，受惠於市場短缺，記憶體業者的獲利都來到史上最高峰，預估美光明年毛利率有望超過70%，2027年毛利率也有望保持健康。
與此同時，先進晶圓代工產業則來到循環中期，TD Cowen預測2026年成長率有望達15%、且主要集中在下半年。Sankar表示，先進製程晶圓代工廠目前產能滿載，台積電(2330)將有「多個全新無塵室專案投入營運」，而三星與特斯拉(Tesla)的晶片交易也會成為推動市場的順風。
瑞銀(UBS)分析師Timothy Arcuri日前也將應材投資評等調高至「買進」，目標價從250美元上修至285美元，理由是記憶體廠商支出大增、應材將是最受惠的企業。
(圖片來源：應用材料)
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