憂美股突重挫?標普500賣權異常昂貴 比買權高35倍

·3 分鐘 (閱讀時間)

MoneyDJ新聞 2021-07-13 13:55:36 記者 郭妍希 報導

即便美股接連刷新歷史高、華爾街恐慌指數「VIX」來到低檔,選擇權市場卻暗示,部分投資人擔憂股市恐會驟然重挫,因為保護投資組合免受標準普爾500指數重挫影響的賣權,如今變得異常昂貴。

路透社13日報導,躲避標普500於8月底前大跌10%風險的賣權,目前比可從標普500大漲10%獲利的買權貴上35倍。相較之下,2020年3月美股正值疫情恐慌巔峰之際,賣權只比買權貴11倍。

Charles Schwab交易與衍生性金融商品部副總裁Randy Frederick說,比較會對股市重挫避險的機構投資者決定躲避下方風險,散戶則繼續打賭股市會緩慢續漲,或能解釋箇中原因。

Equity Armor Investments投資組合經理人Joe Tigay相信,波動率傳來的訊號多空交雜,暗示投資人也許一看到危險,就會立刻找掩護。

CFRA投資策略長Sam Stovall則表示,統計顯示,二戰以來標普500平均每178日就會拉回至少5%。最近這波多頭走勢已延續292天、完全沒有像樣拉回,為2018年1月以來最為綿長的上漲趨勢(當時該波漲幅延續了715天,之後標普500拉回10.8%)。

值得注意的是,素有「黑天鵝指數」之稱的偏斜指數(Skew index)最近才剛創下歷史新高紀錄,暗示投資人對美股漲勢能否延續感到擔憂,紛紛買進賣權避險。偏斜指數主要衡量標準普爾500指數的賣權相對於買權成本。

VIX歷史洩天機:8月底可逢低進場

DataTrek Research 7月1日在官方部落格指出,7、8月份的市場波動向來偏高,流動性通常會在暑假乾涸,進而放大總經意外引發的市場波動,形成艱困的投資環境。該機構統計了1990年以來,VIX在7-8月的每日波動後發現,市場波動確實會在6月底至8月底期間加溫。

DataTrek直指,2010年代的VIX趨勢顯示,7月股市波動率通常低於Q2,這暗示未來2-3週股市有機會走高,也符合該機構認為Q2財報結果有望優於預期的看法。Fed預定7月27-28日召開貨幣政策會議,正好跟2010年代VIX開始走揚的時間一致。

另外,VIX通常會在7月第三週過後驟然上升,上述三個時期皆如此,這暗示,投資人最好趁7月美股走揚之際減碼,然後設法於8月逢低加碼。由於Fed可能選在傑克森洞年會說明量化寬鬆貨幣政策(QE)的削減計畫,該機構傾向等8月下旬再來加碼。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

延伸閱讀:

通膨加深估值隱憂 20法則:標普500水位近似達康泡沫

《美債》升息預期心理減少 殖利率跌勢蔓延至短債

資料來源-MoneyDJ理財網