恒大風暴!亞洲高收債掀激烈賣壓 陸建商為主要發債者

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MoneyDJ新聞 2021-09-23 12:35:52 記者 陳苓 報導

恒大集團(3333.HK)將如期支付本週四(23日)到期的在岸債債息,但是同日到期的美元計價離岸債,能否支付仍不確定。中國建商是亞洲高收益債券(即垃圾債)的主要發行者,此種狀況在亞洲債市掀起激烈賣壓。

金融時報23日報導,市場憂慮恒大無力償債,Ice Data Services指數顯示,本週美元計價的亞洲高收債殖利率升至近12%,創疫情爆發初期來的新高,並遠高於今年年初的7%。Eurizon固定收益主管Stephen Jen表示,就他所知,中國以外的離岸市場,包括香港和英國,都對中國感到近乎恐慌(near panic)。

恒大未償還的美元計價債券,共計200億美元,其中23日到期債息為8,350萬美元。6月恒大公佈文件顯示,新興市場專家Ashmore是這筆債券的最大單一持有者,持有總額達6,300萬美元。7月份為止,其他大型投資人還有瑞銀(UBS)和匯豐(HSBC)。這批恒大離岸債的債息為8.25%,近來遭到瘋狂拋售,每1美元面額跌到只值0.25美元,為高度不良債券(highly-distressed debt,指債務人已違約或非常有可能違約、恐怕難以回收的債券)。如果恒大無力支付債息,經過30天寬限期後,將正式違約。

恒大爆發嚴重錢荒以來,近幾週中國房產商的債券殖利率一路竄升。光是本月,Ice指數殖利率就攀升2%。不動產佔亞洲高收債市場的42%,其中大多數債券都是中國建商發行。Aberdeen Standard Investments亞太企業債主管Paul Lukaszewski指出,亞太垃圾債的價格反應出很多利空,當前價格暗示3成中國B級高收債業者可能倒債。

香港銀行家警告,亞洲垃圾債殖利率高,全球基金業者在此一領域有非常高額的投資,儘管許多人對恒大感到不安,但是由於恒大獲納全球債券指數,不少經理人必須對恒大曝險。

恒大對垃圾債影響極有限?德銀:主要衝擊陸房產高收債

德意志銀行看法不同,指出恒大危機蔓延情況似乎有限,當地投資等級債幾乎未受衝擊,而歐美高收益債目前也安然無恙。

Zero Hedge 21日報導,德意志銀行分析師Craig Nicol發表研究報告指出,觀察發現,雖然中國高收益債報酬年初迄今大跌近18%,但中國投資等級債卻依舊上揚1%,而整體高收益債市場的報酬率也有3~5%。

另一方面,中國的美元計價高收益債利差最近也擴大至接近1,600個基點、重返去(2020)年疫情爆發的高峰,9月迄今利差就擴大326個基點。然而,中國投資等級債利差9月迄今卻僅擴大7個基點,甚至比第二季底收斂10個基點。

除此之外,美國及歐洲的高收益債利差雖在20日明顯擴大,但仍在今年及過去10年以來的低點附近。Nicol指出,雖然20日的價格波動引人矚目,但整體利差振幅卻不大,因此問題蔓延程度非常有限,至今為止幾乎不存在。

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資料來源-MoneyDJ理財網