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恒大將翻轉陸房市舉債預售模式？相關原物料供應商不妙
MoneyDJ新聞 2021-09-22 10:08:35 記者 郭妍希 報導
中國恒大集團(3333.HK)面臨債務危機，專家認為，雖然恒大危機不至於演變為2008年引發全球金融海嘯的雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉事件，因為銀行的曝險度並不高，但仍可能衝擊中國房地產及相關的原物料供應商，進而拖累全球經濟成長。
Barron`s 21日報導，中國的經濟相當封閉，意味著當地銀行受到政府管控，當局能設法撐住企業、或要求金融機構協助恒大重整。不只如此，恒大多數債務都位於中國境內，跟其他債務危機不同。巴克萊分析師Jian Chang的研究顯示，恒大跟金融系統的直接聯繫其實相當有限，其未償貸款僅占整體銀行貸款的1%。
話雖如此，TS Lombard經濟學家Larry Brainard 21日在一場視訊會議上警告，恒大危機恐怕是反轉點，因為中國房市高度仰賴舉債、預售的模式來資助建案，在中國國家主席習近平強調「共同富裕」、並試圖處理金融風險的環境裡，這樣的模式將無以為繼。
TS Lombard預測，北京當局雖會保護中國購屋者及特定幾名債權人，卻不太可能出手幫助外國債權人，預測恒大的外部美元債恐面臨違約困境，情況究竟如何演變，端看未來幾日恒大債務陸續到期時，當局如何因應而定。不過，該機構警告，中國經濟重要支柱──房地產投資，恐怕難以躲過趨緩命運。
報導稱，關鍵在於房價跌幅會不會撼動消費者信心，因為中國家庭有一大部分的儲蓄都停放在房地產。TS Lombard直指，這對全球經濟造成風險，恐衝擊專注於中國市場的美國消費性企業，以及仰賴中國房市成長的大批原物料及工業供應商。
Lau直指，對其他多年來持續採行寬鬆貨幣政策的市場而言，恒大事件敲響一記警鐘，當貨幣政策開始緊縮，這或許是可能發生的問題。他說，這反映過度槓桿的系統，全球經濟成長勢將趨緩。他並警告，雖然近期中國市場可能出現逢低買入的機會，但投資人信心短期內恐怕會更趨悲觀。
Global X MSCI中國房地產類股ETF (Global X MSCI China Real Estate ETF，代號為CHIR.US)21日終場勁揚5.4%、收11.32美元，扭轉20日大跌5.37%的態勢；年初迄今跌幅已達28.31%。
另外，iShares MSCI中國指數基金(iShares MSCI China ETF，代號為MCHI.US)21日終場則上漲1.03%、收66.84美元，扭轉20日大跌3.99%的態勢；年初迄今跌幅已達17.45%。
恒大若清算、恐撼動房市/亞洲高收債信心
Seeking Alpha 9月16日報導，瑞銀由Kamil Amin帶領的策略師及分析師團隊發表研究報告表示，若恒大進行債務重整，債券價格有望從低點反彈、問題蔓延程度有限，但若走上清算這條路，問題恐高度蔓延。問題可能從幾個管道往外擴散：若回收率極低，房地產、亞洲離岸高收益債市場的投資人信心恐備受打擊，進而影響中國整體金融資產；信用違約事件的骨牌效應，恐蔓延至中國其他金融資產，進而導致開發中市場、新興信用/股票市場的表現遜色。據傳，恒大債務牽扯到130多家銀行及超過120家非銀行機構。
恒大董事長許家印9月21日雖向員工致函，堅稱恒大一定能走出「至暗時刻」，但違約疑慮依舊難以提振投資人信心，而北京當局則並無出手干涉、遏阻影響蔓延全球的跡象。
CNBC報導，標準普爾(S&P Global Ratings)指出，恒大集團預定本週四(23日)支付8,300萬美元的債息，瀕臨違約邊緣。分析師大多預測，恒大恐怕無法如期支息，標普認為該集團「很可能」(likely)違約。
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資料來源-MoneyDJ理財網
