快評》從賣掉到買回投信 玉山金17年後為何「想通」了？

在永豐金股東會通過合併京城銀後，玉山金18日也把保德信投信娶回家。其實玉山金過去有過玉山投信，但因資產及獲利僅占金控比率1％，因此在2008年以5.23億元賣給施羅德投信，17年後決定把賣掉的投信再買回來，反映出光靠單一引擎已經不足，在併購保險公司難度太大情況下，先補足「證券引擎」成為當務之急。

玉山金董事長黃男州日前法說會上直言，台灣進入「金控2.0」時代，未來勢必加速整併，才能有效提高在國際上的競爭力，沒想到時間不到1個月就傳喜訊，這回是在多龍搶珠的情況下，甚至是擊敗被點名的中信金，顯示已有勢在必得的決心。

回顧玉山金併購歷程，過往大多集中在銀行領域，這與玉山金成立之初，基本上就是以玉山銀行為「唯一引擎」有關。在獨尊銀行業務的策略下，玉山銀2008年決定把銀行作為全開放通路，也就是「各家投信的錢都要賺」，況且玉山投信規模太小，別說要幫玉山銀加分，某種程度角色還很尷尬，最後乾脆放手賣掉玉山投信。

獨尊銀行的策略，雖說壯大了玉山銀行，但也讓玉山金的「非銀策略」走得緩慢，相較於其他金控買保險、買銀行、買投信、買證券，不斷建構第二或第三引擎，玉山金雖知光靠一顆銀行引擎早已不夠，但也侷限其併購力道，在買保險很難不傷筋骨考量下，先補足以證券輻射的證券生態圈，成為最簡單的捷徑，當然就更有出手壓力。

對玉山金來說，來得早不如來得巧，既然當初沒有把投信公司留住，能做的就是趕快追回來，在市場上「能賣」的投信已經不多的情況下，玉山金也很清楚，「求有」比在現階段比什麼都更重要，當然能「求好」就更好，買下保德信自是一舉兩得。

在玉山金加入併購戰，也成功抱回保德信後，代表玉山金董事長黃男州所言「未來勢必加速整併」已是現在進行式。可以預見的將來，各金控公司若沒動作，就可能在殘酷的金控競爭中被邊緣化，玉山金此次出手，更意在刷足併購方的滿滿存在感。

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