德意志銀行H2投資展望:美9月降息一碼、看好股市動能

全球經濟成長超出市場預期,但今年市場所盼望的美國聯準會降息仍有望成真,德意志銀行國際私人銀行部亞洲投資策略主管劉佳指出,德意志銀行將美國GDP成長率從年初預期的1.8%上調至2.0%,但由於通膨數據的放緩,預期聯準會今年將於9月降息一次、2025年6月以前再降息兩次,基準利率最終來到4.5%~4.75%左右,更持續看好股票市場動能。

德意志銀行分析,美國在經濟可能出現短暫疲軟之後,增長動力預計會略有回升,部分原因是年長消費者的支持,這些消費者將受到即將繼承財產的一代人所鞏固,這一代人也將受益於有利的勞動力市場和穩健的資本支出活動。結合移民因素,這應該會促成一個更大而非更緊縮的經濟體。

劉佳指出,整體而言,預計今年GDP將增長2.0%,降息應該會在今年下半年約9月左右實現。在這種背景下,預計聯準會將在今年開始其放寬週期,首次降息一碼,預計到2025年6月底之前還會有兩次同等幅度的降息。

展望股票市場,德意志銀行指出,今年到目前為止,股票表現良好,預計股票將持續高位,大型科技股和AI股票的強勁表現,加上健康的每股收益增長預期,是推動市場上漲的主要因素,在第一季財報季中,美國的季度盈餘超過分析師預期超過8%,歐洲則超過11.5%。此外,許多公司提高了預期,而亞洲受惠於高晶片需求,由於半導體需求上升和AI的使用增加,這一增長似乎有保障。

儘管大型股和成長股表現強勁,仍然看好其強勁的盈餘增長、高盈利能力、持續的AI週期和高現金儲備,考慮到美國和歐洲的收益率可能已經達到頂峰,小型股可能具備增長潛力,整體而言,對整個股票市場的正面表現仍保持謹慎樂觀。

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市場擔心股市攀升過高可能贏來低谷,劉佳指出,如果要實現股市高點重摔,需視以下三大催化劑是否發生,一是通膨超預期的飆升,像是海運費用提高或銅價再上漲,進而影響通膨率;二是地緣政治風險升溫,像是中美貿易戰惡化;三是美國大選有超預期的狀況發生,都有可能影響投資市場,可做好風險管理,不過若沒有發生以上超預期的突發狀況,基本上投資人無須太過擔憂。

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