布局2025 看好信用債表現

巫其倫／台北報導

2025年全球經濟成長穩健但略為放緩，通膨也將朝目標靠攏，法人預期央行仍有部分降息空間，明年聯準會仍維持降息態勢，固定收益產品吸引力與需求仍高，信用債表現應會優於公債，建議既有部位可續抱，利率若有反彈則是布局的好時機。

瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭表示，信用債收益率仍相對高，預估明年有機會連續第三年維持正報酬，且信用債擁有兩大投資優勢：第一，目前美股報酬率、美債收益率高，但波動度也高，信用債更具相對高收益與低波動之優勢；再來，近一年信用債與公債及股票的相關性下降，可發揮降低波動的效果。

投資等級債利差近期一度擴大，但考量美國增長風險仍存，加上強勁的市場技術面與相對高的美債收益率及供應放緩，預計利差仍有收斂機會；非投資等級債受惠於未來一季風險資產有較強的基本面，儘管經濟成長動能漸緩，但企業獲利仍強，下檔風險得以控制。

新興債部分，周曉蘭說，川普上次任期內新興資產曾大跌，但次年大幅反彈。美國的經貿政策與新關稅措施可能會對市場情緒與製造業擴張速度產生影響，尤其是中國市場；新興市場需求的復甦力道將是關鍵，需求增長將推動債市發展，各國的政策與經濟動能變化也將是影響市場的主要因素。

台新投信表示，川普當選後，聯準會降息政策方向並無明顯轉變，降息循環確定展開，當前債券殖利率仍位於長期相對高點，而長天期債券因存續期間較長，殖利率較高，投資級債券發行人信用風險有望維持在相對低位。A級債券信用品質較高，在景氣循環變化中，能以較低風險參與市場目前較高的殖利率水準。目前美國信評A級公司債券正處於歷史少見的大幅折價位置，現在正是債券相對便宜的絕佳時機。

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