市占不妙？ 高盛喊賣聯詠

高盛證券指出，聯詠股價自9月低點來反彈39％，表現凌駕大盤，但面板驅動IC（DDIC）競爭格局出現結構性變化，可能導致聯詠丟失市場份額，將投資評等降至「賣出」，推測合理股價砍至228元，不看好股價持續彈升。

高盛之所以對聯詠前景浮現擔憂，主要是考量競爭版圖變得愈來愈激烈，首先，在觸控面板驅動IC（TDDI）部分，基於市場足夠成熟，二、三線業者讓市占搶奪更加激烈，TDDI競爭可說是一片紅海。根據高盛所做產業調查，因晶圓代工產能變得比之前充足，集創北方、韋爾半導體等大陸二線業者的殺價競爭趨於積極，接下來也有更多晶圓代工產能將會釋出到市場上。

此外，DDIC產業自今年中步入下行循環，DDIC晶圓代工的產能利用率顯著下滑，包括晶合集成、世界、力積電等業者皆已向DDIC客戶提供折扣或獎勵計畫，高盛認為，業界內的此一趨勢也會導致TDDI進一步降價。

考慮到上述價格壓力，高盛證券估計，聯詠TDDI產品價格下跌，將導致毛利率自明年起進一步承壓，最新估算，受二線業者價格競爭拖累，聯詠TDDI產品單位售價明年將降至每套2美元以下，大幅低於今年的約3美元，毛利率明、後年恐降到27％～29％，遠不及2019年～2020年時的33％～36％。

OLED端產品線方面，由於OLED在智慧機的滲透率愈趨成熟，儘管聯詠目前居於領導地位，但二、三線業者挾晶圓代工業者產能支持，也想切入分一杯羹，不僅會衝擊聯詠的市占份額，同樣會帶來價格壓力，且傷害毛利率。

外資估算，聯詠今年每股稅後純益（EPS）45.1元，較去年衰退3成後，明年EPS將再大幅年減43％，降至25.6元。

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