巴菲特先買先贏 日本產業龍頭還能投資嗎？

微股力ScanTrader

作者介紹:微股力達人-大佛李其展

近來持續向國際市場進攻的巴菲特，久違的在4月進行了一趟日本之旅，本來就喜歡讚揚手中持股的他，不免向全球推薦了眼中還有巨大獲利機會的日本企業，配合日幣走貶更是推動日經指數創下近33年來新高，若想要跟上股神腳步的投資朋友可以怎麼做？日本央行如果出手調整貨幣政策將造成什麼影響？

由於巴菲特是從2020年開始投資日本的五大商社，截至2023年5月中至少也都有翻倍以上的漲幅，現在想要跟著上車的話，重點是抓趨勢延續跟穩定成長，因此佔據產業核心的工業與半導體龍頭企業，如大金、日立與信越化學等知名品牌，都會是接續在五大商社後的投資亮點。

從圖一可以觀察到過去5年以來，雖然歷經了COVID－19疫情衝擊，日本各類股都有明顯的修正，但只要把時間拉長來看，包含且不限於五大商社、工業與半導體業的大型股在下跌時相對抗跌，在從2020年底開始復甦後，上漲的力道也較強，加上本身無論是面對景氣循環或是資本支出競爭的條件都較優，所以更能取得行業內的領先優勢。

圖一: 日本大、中、小型類股指數報酬率比較(時間 2018/5~2023/5)

資料來源:元大投信
資料來源:元大投信

這一波日本股市上漲有一定程度是受惠於日幣走貶與低利率的加持，因此部分投資朋友擔憂若日本央行在未來一段時間內暗示或真的出手升息，在目前漲幅已高的環境下，會不會連帶推升日幣並且壓低股市表現呢？

這樣的擔憂是合理的，不過我們可以從兩個方向來解讀，由於新任日本央行行長植田和男多次表態現在的寬鬆貨幣政策有利日本經濟發展，因此市場預期6月應該也還不會馬上升息，調整殖利率控制區間或是暗示開始評估升息的話，日幣雖可能有短線反彈的機會，但不至於直接逆轉偏弱格局。

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若下半年有機會升息的話，也會是建立在景氣好轉的基礎上，再加上日本不太可能像美國一次升息2~3碼，所以在基本面穩固的環境下是不用太擔心股市因為升息而直接反轉。

另一方面如果從歷史經驗來解答的話，可以從圖二看到上一次日本從零利率開始升息是在2006年7月14日，當天日經指數收在14845，接著再跌一天後就重新走揚，後續第一個高點18300落在2007年的2月26日，波段漲幅約為23%，修正後的第二個高點落在2007年6月20日的18297，因此確實升息會讓股市有修正壓力，但只要經濟穩定發展就還是會向上進攻。

圖二:日經指數日K (時間 2006/5~2007/8 )

資料來源:精誠資訊
資料來源:精誠資訊

在歷經了失落的二十甚至近三十年後，日本的大型龍頭股藉著在工業、半導體與尖端醫療方面的領先，還有巴菲特帶來的價值投資話題，日本股市的未來走向指日可待。

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