巴克萊：若回購利率持續高漲，聯準會可能需要干預

財訊快報

2025年11月5日週三下午8:28

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，巴克萊策略分析師Samuel Earl在一份報告中寫道，如果回購協議利率回到有效聯邦基金利率目標區間的上方，或者只是上沿，並再持續數週，決策者就可能需要做出調整。Earl在報告中指出，回購市場是聯邦基金利率走向的「重要驅動因素」，官員們需要擔心回購利率持續處於甚至高於區間上限。這意味著聯準會最終將需要透過更多回購放貸或直接購買國庫券來增加準備金。

Earl指出，可能會遭到聯邦公開市場委員會(FOMC)成員的抵制，其中包括在資產負債表問題上持鷹派立場的理事Michelle Bowman，他們對維持龐大資產組合或在被視為僅是溫和壓力之際「出手救助回購市場」更為謹慎。

尤其如此的原因在於，聯邦基金利率才是政策目標，而且其一直位於目標區間中部。此外，如今因發行導致的波動而買入短期國庫券，會給人以財政主導之嫌，這是聯準會希望避免的。

這份報告指出，強化常設回購便利應當是當務之急，其中清算是關鍵改進方面。聯準會也可以下調該工具利率，使其相對目標區間更具吸引力。還可以提供定期回購，以舒緩月底與年底的壓力。

Earl在報告中寫道，雖然聯準會直到明年才需要擴大資產負債表，但可以立刻開始進行準備金管理性購買，而且可以非常迅速地、以相當大的規模進行。如果形勢顯著惡化，聯準會可能會同時動用回購和直接購買短期國庫券來舒緩壓力。

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美銀稱，聯準會國庫券購買操作或令10年期美債殖利率承壓

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