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巨量資金回流Fed！附賣回利率調高隔天、吸金爆天量
MoneyDJ新聞 2021-06-18 08:25:15 記者 郭妍希 報導
聯準會(Fed)週三(16日)決定調高一項關鍵利率、以防隔夜指標利率跌得過低，而先前就因華爾街銀行手上現金太多而湧進巨量資金的附賣回交易(reverse repo，即Fed向金融機構賣出公債以收回現金)市場，週四立刻爆出歷史天量、吸金額高達7,560億美元，接下來可能朝1兆美元邁進。
華爾街日報、路透社、MarketWatch等外電報導，Fed 16日決定進行技術性調整，將超額存款準備金利率(IOER)上修5個基點至0.15%，附賣回交易操作利率也從零上修至0.05%。Fed表示，這麼做的目的是讓貨幣市場運作得更順暢，並確保聯邦基金利率保持在0~0.25%的範圍之內，防止利率跌得太低。
Fed附賣回交易機制接收的現金，主要來自貨幣市場基金，以及背後有政府贊助的企業與銀行。部分分析人士預測，附賣回交易機制的使用量可能很快就會突破1兆美元。
Fed主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)16日於貨幣政策會後記者會上表示，附賣回交易機制正在發揮正常作用，也就是為貨幣市場利率設定地板，並讓聯邦基金利率保持在預設區間內。
附賣回交易市場17日爆出天量，顯示對財富經理人而言，把現金停放在Fed (可取得0.05%利息)，比民間貨幣市場提供的0.01%利息還要有利可圖。
Fed每個月收購1,200億美元資產的量化寬鬆貨幣政策(QE)行動，則使貨幣流量不斷激增，金融機構必須設法將現金停放在某處，如今Fed是最佳選擇。
與此同時，Jefferies經濟學家Thomas Simons、Aneta Markowska指出，Fed增加附賣回交易機制的使用量之際，美國財政部的國庫券供應量卻從今(2021)年年初開始直線滑落，淨供給量已驟縮4,781億美元，國庫券到期的速度比新發行速度還快。更糟的是，未來一年國庫券供給大增的機率相當低。
Jefferies報告稱，美國財政部近來發布的展望報告顯示，7月31日的現金餘額將從5月底的7,767億美元壓低至4,500億美元，以符合2019年一項取消舉債上限法令的規定。因此，財政部中期內的借貸需求將非常低。
華爾街銀行現金爆滿、盼Fed削減QE
美國財政部決定削減國庫券(1年以內到期)發行量，讓能夠儲放現金的重要資產供應萎縮。大量現金如今回流Fed，附賣回協議需求激增。
WolfStreet.com創辦人Wolf Richter 5月20日在部落格指出，附賣回協議使用量激增，暗示銀行系統已難以應付Fed透過QE對市場挹注的流動性。這也是為何華爾街有部分人士吵著要Fed削減QE的原因。
Richter直指，這代表，Fed一方面月買1,200億美元的公債和不動產抵押貸款證券(MBS)，一方面卻又透過隔夜附賣回協議於5月20日當天收回3,510億美元的資金，等於抵銷將近3個月的QE。這就是Fed推動如此極端的資產收購計畫後，勢必會面臨的瘋狂處境。
鮑爾6月16日於會後記者會上表示，聯邦公開市場委員會(FOMC)對於何時要削減每月1,200億美元的QE行動有初步討論(也就是探討是否要討論削減QE)，預料這項談話將在未來幾個月完成。
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資料來源-MoneyDJ理財網
