工商社論》台灣金融發展的天時地利與人和

發展亞洲資產管理中心的計畫，將於「台灣週」活動進入一波高潮，集思廣益找出資產管理中心的新對策。此一卓內閣施政以來的代表作，對於提升台灣金融發展乃至推動轉型頗受期待，惟在掌握天時與地利配合的條件外，亞資中心最重要的成功關鍵還在於人和。

台灣長期奉行出口導向的經濟政策，主力的高科技產業對國內生產毛額（GDP）貢獻甚大，金融業多扮演助攻的角色，或協助企業取得貿易與投資的資金需求，或追著台商的腳步前行設立據點，但隨著美國川普新政的推出，要想保留住科技優勢的難度明顯提升，藉由科技力打造台灣的保護傘，例如矽盾的構想，碰上美國利益至上的原則問題時已不具說服力。

此時推動的亞資中心政策，既有翻轉台灣金融的用意，亦有因應國際變局另覓產業新出路的味道在，要讓金融力追上科技力，把蟄伏已久的另一項台灣優勢釋放出來。

理想的狀況是，善用台灣人民長期累積的豐厚財富，搭配建立具有特色的金融市場，一來可以滿足個人理財和法人資金運用的需求，二來可以改善金融土壤過於貧瘠的現象，三則趁機扭正過度偏向生產事業的產業結構，最重要的第四點，即當台灣科技產業受到來自國際的據點遷移、技術移轉、股權稀釋等壓力時，透過金融防護網的建置，金盾可以成為矽盾之外的另一保護傘。

惟發展台灣成為亞洲區域金融中心的構想，自上世紀90年代開始一直持續進行，始終未能克盡其功，之所以如此，很重要的原因之一是缺少了天時的配合。而當前的情況，一有香港金融中心地位出現變化，二有供應鏈移轉後連動引起的資金挪移效益，兩項罕見因素一起匯聚的發展機遇，剛好出現在台灣科技優勢逐步流失的此刻，讓金融發展成為國力厚植的新養分，因此順勢崛起且非做不可。

亞資中心自今年下半年啟動以來，主要聚焦在營造具有台灣特色的金融市場，銀、保、證三大金融次產業也相當捧場，配合法規的鬆綁，陸續推出各式各樣具創意的新商品。就此部分而言，倒不是複製貼上多少國外的新種金融商品，讓產品線變得豐富，發展的初期，有效的把台灣人民和企業的資金導流進來才是重點，換言之，花俏的產品不如對症下藥的商品，具體的說，固定利率型商品應成為亞資中心發展的主力。

從亞資中心的引資對象進一步分析，目前台灣規模最大的民間法人就是保險業者，每年龐大可運用資金中的很大一部分，需承受匯率風險匯到海外投資，原因在於，台灣缺少可供長天期資金配置且報酬穩定的商品。至於個人部分，不論從人口結構高齡化或鮭魚返鄉的資金屬性來看，他們的投資偏好趨向保守，信奉的理財心法，是追求打敗股市大盤或高於定存的報酬，對於風險態度是趨避的，因此同樣適合於低風險的固定利率型產品。

此時政府的功能相當重要，不能鬆綁了法規就認為功德圓滿，還要主動擔任起造市者的角色。舉例來說，最典型的固定利率型商品就是REITs（不動產投資信託），發展快速的國外市場，多和政府願意主導推動有關，會思考有哪些公共建設可以成為標的，最常見的就是高速公路，旅遊景點、產業園區、倉儲物流等現金流穩定的標的，也可採同樣的方式活化運用。若政府機構只想著多一事不如少一事，嚴守萬無一失的傳統收息收費方式，不僅侷限了龐大公共財資產的潛能，也扼殺了金融市場進一步擴大的空間。

大抵而言，亞資中心的成立有著天時的契合，金融機構全力支持營造了地利之便，但最後成功的關鍵仍在於人的部分，就看政策部門如何運籌帷幄，鬆綁限制的同時也能夠釋放資源，承擔起造市者的角色，把台灣的金融發展推上一層樓。

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