川普重回白宮 國泰林啟超:關稅、移民成Fed關注焦點
(中央社記者羅元駿台北2024年11月6日電)美國大選結果大致底定,共和黨總統候選人川普(DonaldTrump)已跨越270張當選門檻,即將重返白宮。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示,未來美國聯準會將關心關稅、移民2議題,關稅恐讓物價上揚,若祭出嚴苛移民限制,恐讓勞動供需失衡並推升薪資,都對通膨下滑形成阻力。
林啟超今天以「川普完全執政:川劇變臉即將粉墨登場?」為題發表觀點指出,隨著美國總統大選的推進,川普全面執政的可能性日益增加,市場的降息預期減少,並延續過去1個月來的川普交易,也就是強勢美元與高利率環境。
林啟超說明,外界為何有川普交易的刻板印象,因為川普打算延續主政時期提的減稅及就業法案,同時預計降低企業稅率為15%至20%,因此投資者會預期,未來財政部將標售更多債券,進而推升利率水準。
不過,林啟超表示,長期來看美國債務增長和債市利率相關性低,在統計上亦無顯著。因(為)債券供給低於需求,為滿足安全及流動的穩定現金流量下,債券成為不得不的去處。
林啟超指出,影響債市利率的關鍵因素是美國聯準會(Fed)的政策,市場最新數據顯示降息幅度縮小,本波降息路徑是否異動更值得關注。
他認為,Fed關注因素是關稅,對美國消費者而言,可能因進口通膨上揚而影響消費動能;另外則是移民,若未來嚴苛的角度限制移民,應留意勞動供需失衡導致推升薪資,2個議題都對未來的通膨下滑可能形成阻力。
至於川普交易是否過度反應,林啟超指出,若過去市場已多反映川普完全執政後較高的終點利率。但若是美國偏高的利率,使經濟走得更緩的風險增加,與川普加大降息、刺激經濟的想法相左。
林啟超補充,若地緣政治衝突升溫,科技及貿易戰擴大衝擊景氣,那麼Fed的降幅可能就比現在要多一些。
林啟超指出,接下來數月,川普交易的影響仍將延續,但時間一久是否上演「川劇變臉」的政策風向轉變,更需要注意。