川普造浪！凱基投顧董座朱晏民：2025年上漲空間有限、AI還是主流

凱基證券今（3）日舉辦投資展望記者會，凱基投顧董事長朱晏民指出，2025年股市主流仍聚焦AI，台股明年上半年有望維持多頭，但指數大幅上漲空間有限，重點將放在個股表現上，至於下半年則需觀察川普施政後的影響。

延伸閱讀：川普2.0增添變數？富達：「通膨回溫」機率高達50%

朱晏民指出，通膨受到控制，美國聯準會也開啟降息循環，預計後續將降息3-4碼，此輪降息可能在2025年達到低點3.75-4.0%，並可能在2026年重新啟動加息。他提到，雖然通膨數據尚未達到聯準會2%目標，但在失業率未失控、美國企業獲利仍強勁下，股市多頭有望延續到明年。

朱晏民續指，雖說降息循環啟動，美元理應趨貶，但因川普上任後恐會進一步推升通膨，在這一正一負力道消減下，美元恐不會如預期在明年上半年出現明顯貶勢。

公司獲利方面，朱晏民分析，企業盈餘增長動能將放緩，從2024年的36％放緩至2025年的18％，指數持續大幅上漲的空間可能有限，另因基期效應影響，台股在明年第二季將有明顯趨緩，直到iPhone17拉貨才有可能帶動明年第四季獲利動能微幅轉強。

「AI熱潮勢頭強勁，但非AI需求仍疲軟」科技產業仍是AI一支獨秀，朱晏民同時表示，半導體歷經連續兩年大幅投資後，許多公司也陸續在法說會調高資本支出，因此市場正等待好的語言模型出現，預估2025年將端出牛肉，讓投資人相信「AI確實有能力實現獲利」。

朱晏民提到，中國石化鋼鐵產能過剩問題仍未解決，但除了從AI族群裡找價值被低估的個股外，也可從川普概念股身上尋找標的，「機會比較多在上半年」而下半年因川普政策施行過後，有些風險待觀察。