川普出招難測… 銀行：逢低布局美日港股

川普關稅出招難測，市場波動大，銀行獻策指出，川普關稅政策框架不脫離特定範圍且有談判空間，預估全球經濟可望在降息效應發酵迎逐步迎復甦；以及企業獲利漸擴散的情境未變，此時反倒可以逢低介入基本面穩健、政策支持與題材保護標的，或因貿易戰修正過高評價的市場，美、日、港股都可留意。

中信銀行分析，從關稅政策執行先後順序來看，研判川普以「先易後難」為策略，先針對國家地緣政治關係相對好的國家（盟友），以盡快取得階段性談判結果。隨盟友談判告終後，關稅焦點將轉向非盟友且逆差大國家，其中又以大陸和越南風險最高。與美國貿易逆差、美地緣關係指數來看，日本與美關係相對友好，並發表共同聲明宣示共同擴大國防、太空和人工智能合作，預計將成為關稅攻防戰下相對影響較小的國家。

全球經濟可望在降息效應發酵迎逐步迎復甦，及企業獲利漸擴散的情境未變，現階段看好美股、港股、日股。美股企業財報繳出亮眼成績，防禦類股如公用與建護展望佳，成為穩健基本面且兼具平衡波動風險的避風港。港股在兩會期待與DeepSeek議題簇擁，低評價獲得資金關愛。還有，美日關係較友好，搭配企業獲利上修反更突出評價低估的日股資產。

永豐銀行認為，DeepSeek恐慌消散，當前科技股受川普關稅消息牽動；從川普對加、墨關稅立場可見其先嚇阻後談判的策略，再加上川普利好市場的放鬆監管和減稅政策尚未實施和發酵，因此本月超級財報周也告一段落後，2月18日川普若真的提出驚嚇市場的半導體關稅政策，導致科技股出現明顯修正，可以開始分批布局。

整體美股方面，美債殖利率保持在4.55％附近持續震盪，不利非AI企業，同時川普關稅對汽車、消費等產業前景相當不利，經濟又在放緩路線上，也不利非AI的循環類股，因此若股市修正，建議還是以抄底AI科技、金融和電力公用事業股為主，維持美股中性評等。

國泰世華銀強調，川普關稅戰「傷人一百、自損二十」，但股市多頭格局並未改變，可利用川普拋出利空時，利用修正買進；債市因殖利率逢高鎖利，由於通膨持續增溫，加上關稅威脅導致利率高位震盪；匯市因美元延續高位，但半導體榮景有望支撐新台幣。

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