小摩喊目標價245美元，阿里ADR週四再漲3.59%創50個月新高，9月飆32%
【財訊快報／陳孟朔】摩根大通銀行(小摩)最新研究報告將阿里巴巴(美股代碼BABA)(09988.HK)ADR目標價自170美元上調44%至245美元(港股目標價240港元)，核心邏輯指向AI驅動的新敘事：把雲端算力消耗的「Token」轉化為電商平台的實際變現與抽成率提升，進而重估阿里為「中國網路一線核心資產」。小摩指出，阿里雲向商家提供生成式AI工具(內容生成、智能客服等)，可降低營運成本、提升轉換率與廣告ROI；商家因此加大廣告與增值服務採購，帶動平台廣告收入與佣金率上行。此「Token→抽成率」的AI飛輪，將算力使用直接映射為電商收入與利潤擴張，形成自我強化循環。
報告並稱，阿里的估值敘事正在從「中國電商份額流失方」轉向「中國網路一線資產」。雲端業務恢復增長、國內電商效率提升與貨幣化率改善，支撐估值倍數重估。小摩以2028財年預期每股盈餘(EPS)給予約15倍本益比，並提醒短期外送、閃購等投入或壓抑2027年利潤，投資視角應放長到「完全體」價值。
在技術與產品線上，小摩認為阿里採取「全端＋開放」策略具優勢：一方面擁有大規模雲基建與自研晶片，另一方面有通義大模型與一系列AI應用(含商家工具與Agent化服務)，已在實際場景中幫助商家提效增收，推動平台貨幣化。
小摩同時判斷，中國生成式AI的採納速度正快於歷次SaaS浪潮，AI對廣告、交易與供給側效率的滲透將加速平台經濟體的獲利結構升級。隨著AI商業化深化，阿里有望同時受益於「廣告變現率提升＋佣金率抬升＋雲端回暖」的多重共振。
估值層面，報告認為市場此前對阿里的拆分與資產價值認知「偏保守」，AI驅動的貨幣化提升能夠帶來更穩健的自由現金流與可持續的回購能力，進一步支撐估值中樞上移。
阿里巴巴ADR繼前一日急漲2.27%後，週四再追高6.56美元或3.59%至189.34美元，為2021年8月11日以來的50個月新高；僅9月單月大漲32.39%，今年來累計上漲125%，動能強勁。
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【財訊快報／陳孟朔】雲端監控龍頭數據狗(Datadog，美股代碼DODG)股價連續三天回吐7.83美元或4.8%後，週四一口氣飆漲35.84美元或23.13%，收在190.82美元為2011年11月16日以來的四年新高，同時拿下標普和那指100漲幅雙冠王的頭銜，今年來漲了33.54%。市場聚焦其第三季財報「雙響炮」，營收與每股盈餘(EPS)雙雙超越華爾街普遍預期，帶動買盤急速回補，技術面一舉轉強。公司披露年經常性收入超過10萬美元的客戶數量年增16%，顯示大型企業對可觀測性、應用效能監控與雲端安全等整合方案的採用持續升溫。高價值客戶占比提升，有助於毛利與現金流質量的穩定。管理層發布的第四季營收指引高於市場共識，強化成長能見度。法人解讀，Datadog在多產品交叉銷售與價值主張清晰度提升下，具備「單客價值擴張＋新客滲透」的雙引擎，為明年營收曲線提供上修空間。
財訊快報 ・ 1 天前企業裁員潮加劇+高估值疑慮，道瓊下挫399點，那指和費半跌1.9%、2.4%
【財訊快報／陳孟朔】政府停擺持續創紀錄且未見曙光之際，美企10月裁員公告激增創逾20年新高，資金自高貝塔(β)科技權值撤出、轉進債市避險，美股主要股指週四跨步走跌，退回兩週低位；道瓊收跌399點或0.8%，失守四萬七關口。同日，標普、那指和費半依序跌約1.1%、1.9%和2.4%。AI股變成BI，輝達追挫約3.7%、Palantir大跌6.8%、超微急挫7.3%、美超微再跌4%。科技七雄中唯谷歌逆勢小漲0.2%再破頂。人力資源顧問公司Challenger數據顯示，美國企業10月宣布削減約15.3萬個職位，年比激增175.3%，這是自2003年以來的10月裁員最高紀錄，當時手機的出現也帶來類似的顛覆性影響。今年首10個月裁減職位數目突破100萬個。另外，美國全國零售聯合會(NRF)表示，儘管消費者保持謹慎，今年假日銷售旺季消費總額料突破1兆美元，創紀錄新高。與此同時，政府停擺第37日仍未見解方，財政與統計鏈條受阻。高利率環境與企業削支訊號，使獲利能見度下降。市場對第四季至明年上半年企業獲利彈性轉趨審慎，獲利了結賣壓因而加重。紐約股市6日收盤時，道瓊工業指數急吐398.70點或0.84%，
財訊快報 ・ 1 天前陸國資數據中心傳限用外國AI晶片，國產替代概念爆發，寒武紀盤中飆7%
【財訊快報／陳孟朔】中國晶片製造商週四集體衝高，市場消化「新獲國家資金的數據中心僅能採用國產AI晶片」的監管指引傳聞；未達30%完工進度且已安裝外國晶片的專案，據悉須移除或取消採購，點燃國產替代與本土供應鏈行情。A股方面，寒武紀(688256.SS)盤中飆升約7%；港股中芯國際(00981.HK)跳漲逾5%，華虹半導體(01347.HK)走高約4%。受情緒擴散帶動，恆生科技指數一度上揚逾2%，大型互聯網權值如美團(03690.HK)同步走強。市場人士表示，此舉凸顯在中美技術摩擦與供應鏈安全考量下，北京加速先進晶片自給自足決心，對設計/IP、製造、封測及伺服器整機與散熱等板塊形成制度型需求支撐。短線資金聚焦HBM、先進封裝、EDA工具與AI伺服器模組鏈的本土標的。外部環境面上，美方近期釋出訊息稱，輝達(Nvidia)的最先進Blackwell系列AI晶片僅供美國境內使用，不對中國供貨(或僅供降規版本)，進一步強化「去風險、去依賴」的政策預期與資本市場定價邏輯。
財訊快報 ・ 2 天前AI估值壓頂＋關稅不確定性，道瓊歐洲600週四跌至三週低點，科技股領跌
【財訊快報／陳孟朔】歐股週四承壓，市場對AI相關權值股估值過高的疑慮升溫，尾盤賣壓擴大，道瓊歐洲600指數收低4點或0.70%，收在567.90點，與日低567.34點相去不遠，為10月17日以來最低。外部因素上，川普關稅政策面臨法律挑戰，最高法院就其合法性展開口頭辯論，部分保守派大法官亦表疑慮，市場人士認為支持關稅的勝率下降，不確定性干擾風險情緒。主要股指集體下跌：英國富時100跌0.42%、德國DAX跌1.31%、法國CAC 40跌1.36%、義大利富時MIB跌0.85%；西班牙IBEX 35逆勢小漲0.12%。醫藥保健股逆勢漲0.41%為第二旺，只輸給漲0.66%的礦業股。其中，阿斯利康(AstraZeneca)公布第三季營運收入與獲利雙雙優於預期，以固定匯率計收入年增10%，並維持全年展望為高個位數成長、核心每股盈餘(EPS)低兩位數成長的指引，激勵股價收漲3.1%，領漲類股逆勢上漲。二十大類股有十四類下跌，科技股跌1.88%為賣壓中心，思愛普急跌4.39%，意法半導體跌0.77%。
財訊快報 ・ 1 天前