專家警告亞股關稅危機被低估台韓股市要謹慎

工商時報鍾志恆

2025年9月17日週三上午9:19

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亞股氣勢如虹，包括台日韓等股市近期創新高，但部份投資機構卻警告，市場低估美國關稅對亞洲企業，尤其是出口與科技業等利潤的影響，讓目前亞股未完全反映關稅影響，相關衝擊可能在未來幾個月浮現。

美國對亞洲多國課徵對等關稅，卻未影響亞股多頭氣勢，MSCI亞洲指數本周更在流動性充裕、美元走弱和AI題材帶動下創新高，今年來累漲逾20％，超過標普500指數的約12％。

多位專家卻認為市場太樂觀，從而忽略美國關稅帶來諸多風險，關稅的初步影響只是延後出現，預期對獲利等影響將在未來幾個月浮現，凡是已漲高和極依賴出口的股市，所受衝擊就愈大，像台灣與韓國等股市面臨衝擊將超過市場預期。

普徠仕分析師Clarence Li認為，目前亞股仍未完全反映關稅對出口商獲利的影響。他證實普徠仕已在亞洲與新興市場的投資組合裡，減少極依賴出口產業的持股部位，作為風險管理策略一部份。

法國巴黎銀行的亞太股票研究部主管William Bratton指出，目前市場對亞洲企業獲利預測「太樂觀」，並警告亞股走勢尚未完全反映美國關稅，對亞洲企業出口獲利所造成的持續性風險，因此對台日韓等跟出口相關業要特別謹慎。

去年亞洲對美國出口貨物價值逾1.3兆美元，在美國關稅影響開始浮現後，出口情況將會惡化。由於川普已把晶片列為課徵關稅目標，這會令亞洲科技股面對關稅影響時變得脆弱。

富蘭克林坦伯頓策略師Christy Tan強調關稅造成的問題，比表面上的關稅率來得更大，亞股仍未反映關稅導致供應鏈中斷，和企業利潤持續萎縮等影響。

她建議投資人要對出口和科技業保持謹慎，因為未來幾個月可能有更多跡象顯示，包括半導體等相關企業的利潤將承受壓力。

安本標準投資的亞股投資經理Jerry Goh說，潛在的晶片關稅會讓亞股承受壓力，因為亞洲是全球半導體供應鏈的中心，其中台韓等股市因相當依賴晶片業而面臨最大的獲利壓力。

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