實質值利率攀高和衰退前景，高盛建議減持股票，增持現金

財訊快報

【財訊快報／林浩博】外電報導，鑒於實質殖利率攀高和衰退前景，美國投行高盛在全球投資配置方面，對未來三個月的股市評估下調為減持，同時仍建議增持現金。 包括Christian Mueller-Glissmann在內的多名高盛分析師在週一報告寫道，在最近的債市拋售狂潮後，市場所暗示的衰退風險已突破40%，意味著股市的資金回撤風險極高。

報告指出當前股票估值水準未完全反映相關風險，可能須進一步下跌至市場低點位置，同時實質殖利率繼續構成一大逆風。高盛的看法顯示投資人日益憂心聯準會控制通膨的決心將導致全球經濟衰退，造成金融市場震盪。MSCI全球指數成分股自9月中高點以來已累計損失逾8.4兆美元市值，而一些投資人覺得投降式拋售還未出現。

據策略師們表示，這些都代表股市的「別無選擇」(There Is No Alternative，TINA)信念已經結束。他們指出，儘管自全球金融海嘯以來，殖利率下跌都會增添股票的吸引力，投資人如今面臨「有著合理選擇」(There Are Reasonable Alternatives，TARA)情境，因為債券的吸引力逐步上升。

稍早高盛的美國策略師已經將標普500指數的年底落點預測從4,300點大砍至3,600點。該行歐洲策略師也同樣調低歐股目標落點，把道瓊歐洲600指數每股盈餘增長預估從零調低至-10%，並直言熊市尚未觸及谷底。

在資產配置建議方面，高盛策略師調高了對信貸三個月的評級至中立。他們稱投資級信貸殖利率不論是絕對數值，還是相對於股票，都顯得較有吸引力。

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