富達：二因素支持台股科技股下半年續強

工商時報 黃惠聆

由於電子產業旺季在7月份正式來到，包括Nvidia新產品B100／B200／GB200等AI晶片可望於下半年陸續推出、第四季蘋果新品發布等，富達投信預期這二大因素將支持台灣科技產業於下半年持續熱絡。

台股在生成式AI與ChatGpt啟動人工智慧新浪潮推波助瀾下，今年上半年上漲28％居全球之冠，強勁的多頭格局在今年下半年是否延續？富達台灣成長基金經理人白芳苹表示，鑒於台灣在AI產業的份量，電子股將持續引領台股，且綜觀全球近五年大趨勢， 數位轉型（digital transformation）在新冠疫情以來加速發酵，雲端資料中心服務與硬體需求不墜，台灣科技硬體公司為最主要受惠者。

根據FactSet、I／B／E／S等機構資料，目前台股評價約當2025年獲利17倍本益比，高於亞洲區（日本除外）的12.5倍。白芳苹認為，台股評價仍可望由企業平均上看二成獲利成長，讓台股有優異的ROE股東權益報酬率。根據富達國際研究團隊在台灣與美國矽谷最新研調，四大投資主題將持續帶動台股下半年強勢表現。

此四大投資主題分別是：一、AI伺服器陸續放量，巨型雲端服務業者於AI基礎建設的資本支出能見度仍持續上修，可關注下一世代GB200 AI伺服器帶來的成長性以及訂單分配。各式大模型推出如GPT-4o、Gemini Pro、Claude 3.5，將再推升AI硬體需求。

二、雲端業者自研晶片需求。儘管輝達新品運算能力強勁，雲端業者不放棄建構自家資料中心晶片生態系，將擴大自研晶片與ASIC伺服器等生產規劃，不僅降低成本，更能客製化貼近需求。晶片複雜化、小晶片（chiplet）趨勢亦推動晶片設計服務長期需求。

三、邊緣AI應用發展，包括AI智慧手機、AI筆電、 自動駕駛、智慧製造等，成AI商業化獲利關鍵觸媒。輝達執行長於股東會上表示，未來將聚焦AI車用、智慧製造等布局，不僅推升機器人熱潮，下波將讓50兆美元重工業自動化。

四、台積電先進製程與封裝技術獨步全球，成全球AI發展的基礎，帶動市場對2025年晶圓代工及後段先進封裝價格調漲期待，配合最先進的製程研發及3／2奈米製程的強勁需求，各式零組件或設備需求有相當大的投資機會。

綜上，富達看好上游的晶圓與先進製程設備，下游的伺服器零組件、AI伺服器代工廠與蘋果零組件等產業，其成長性及相對歷史評價仍屬合理，同時持續看好相關次產業投資機會。預期股價壓回整理幅度有限，震盪回檔都是波段進場時機，投資人可評估布局成長型台股基金或指標性個股，平衡布局成長股與價值股。

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