客戶庫存調整延長，製鞋廠H1營運展望保守，靜待H2復甦訊號

【財訊快報／記者陳浩寧報導】在客戶庫存調整下，製鞋產業自去年第四季起營收動能轉趨保守，至今年上半年仍未見明確拉貨動能，豐泰(9910)也在近日法說會中對後市展望釋出保守看法，預期訂單調整將延後至第二季，且對下半年訂單復甦維持審慎態度。面對去年的高基期，在營收展望保守、原物料上漲及匯損影響下，恐將影響今年製鞋產業的獲利表現，全年營運動能仍待觀察下半年訂單復甦態勢。 法人指出，豐泰目前訂單能見度維持在一到兩個季度，然在全球景氣走緩下，預估訂單動能遲緩態勢將由第一季延長至第二季，並對下半年訂單復甦持審慎態度，且預期即使下半年需求成長將難以彌補上半年出貨衰退，因此預估今年豐泰營收成長仍具挑戰。

而上游輔料廠商百和(9938)對今年上半年也同樣保守，認為今年第一季仍在庫存調整階段，在價量同步下修下，估第一季為今年谷底，最快於第二季起重啟出貨動能，目標下半年營收重返年增，惟在品牌客戶下單未見轉強前，成長動能有限，在下半年訂單未有明顯成長前，法人預估今年本業營收約略維持去年水準。

雖寶成(9904)1月營收也因品牌庫存調整而下滑，並預估今年第一季將為出貨量低點，但在中國解封及春節買氣挹注下，旗下通路事業寶勝1月營收也站上近12個月高點，今年通路事業可望一掃過去封控陰霾，重返成長動能。

以美國1月零售銷售表現觀察，其中，體育用品、服飾成長率逾6%，仍為成長態勢。法人認為，品牌未來一季仍將受到促銷延續而侵蝕毛利率，然運動品牌、通路庫存的季減幅度將逐季擴大，預估今年下半年起將重返回補庫存循環，對台廠而言，最快可於今年第二季、最慢下半年將重啟拉貨動能。