宇樹科技寫最速上市輔導

蘇崇愷／綜合報導

2025年11月15日週六下午3:10

大陸機器人產業正上演兩樣情。一邊是「陸股人形機器人第一股」呼聲極高的宇樹科技，僅花132天，就「極速」完成上市輔導，創下硬科技企業新紀錄。另一邊則是大量同業在虧損泥淖中掙扎，卻又紛紛衝刺IPO。

此舉引發市場擔憂，這股熱潮是否會成為另一場泡沫。

鳳凰財經報導，2025年被視為「具身智慧」元年，全球科技巨頭的競賽全面升級，點燃資本市場的熱情，整個產業的投融資節奏相當密集，不僅宇樹科技、樂聚機器人等主要企業相繼啟動IPO計畫，其他新創企業也紛紛宣布募資，形成一股「虧損也要上市」的風潮。

大陸證監會網站15日顯示，宇樹科技於7月18日啟動上市輔導，僅用不到四個月時間就完成輔導流程。該公司曾宣布，預計10月至12月期間向證交所提交上市申請資料。多位投資人預測，宇樹將登陸上交所科創板。

華爾街見聞報導，宇樹科技2024年淨利約人民幣（下同）1億元，但此亮眼業績恐是特例。攤開其他也在衝刺IPO的同業財報，虧損是普遍現象。即使是已在港股上市的優必選，2025年上半年營收年增27.5％至6.21億元，仍虧損4.4億元。

市場分析，機器人產業具有高投入、長週期、重技術的特性，商業化盈利的轉折點尚未到來。高昂的研發投入是導致虧損的原因之一，例如優必選的研發費用占營收比重常年維持在40％左右。此外，供應鏈風險也不容忽視。在成本結構中，伺服器、減速機等核心零部件占比逾70％，如何降低關鍵組件成本，是所有企業的共同課題。

另有觀點認為，這波熱潮雖能加速產業汰換，但也將擠壓泡沫，資源將向大廠集中。

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