好公司股價暴跌該出手嗎?專家曝抓住這時機可進場搶買

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好公司的股價通常不低,難得遇到麻煩,股價跌下來了,要不要入手呢?這其實要從股價下跌的原因來判斷,看影響股價的因素是小麻煩還是大問題,再以此做為是否買入的依據。

自動檢測設備廠德律(3030)是一家好公司,除了2008年金融海嘯那一年度的每股盈餘(EPS)表現較差外,2009年之後連續數年的每股盈餘皆維持在3元以上,且每年皆穩定配發3元以上的股息,是不錯的現金流概念股,如果能夠配發4元股息,股價80元也似乎不貴。但是2015年下半年後公司的營運好像出了一些問題。

德律在2015年近4季盈餘創新高後便連續4季衰退,股價由70元以上跌到40元以下,這是因為有離職員工將德律的大客戶訂單移轉給新任職的中國公司。在2013年也曾發生盈餘由高點下滑、4季之後又回到高點的情況,只不過當時的狀況與這次不同,那麼這一次盈餘下滑後,會不會和以前一樣又再順利回到高點呢?

從下圖我們可以看到,2015年第4季以後連續4季每股盈餘均比前一年同期衰退,獲利確實有受到營收衰退的影響。營收方面,除了2016年2月外,有13個月營收負成長,有沒有機會像2013年底、2014年初那樣再度逆轉勝呢?

德律從2010年後股息年年提高或在高檔,是所謂的現金流概念股,2015年發生大客戶訂單被轉單事件,導致營收衰退後,2015年度的股息還有可能維持在高檔嗎?難得股價有跌到40元以下,如果後續股息仍然維持在高檔,在低點買進似乎是個不錯的選擇。

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掌握買入賣出好時機 報酬率達83%

遇到這種情況,不要立刻跳下去撿便宜,應該持續等到業績有好轉再考慮,因為公司主管跳槽並帶走客戶,對公司的傷害真的不小,雖然公司可能在第一時間就排除萬難解決問題,但是剛開始的傷害應該會持續一段時間,不需要在第一時間就進場相挺,如果公司順利度過難關,也要過一段時間後,體質才會恢復。如果公司這次撐不住,買進的股票放著也不是,賣掉也不是,所以要隨時觀察情勢,依情勢調整投資策略。

我們看後續發展,德律很有誠意,在2016年獲利僅1.82元的情況下,仍然連續兩年配發3元股息,以合理殖利率5%推估,60元以下似乎是合理的價位,但這時還是先不要出手,投資人可以等待業績回穩再買入。

到了2017年11月2日德律公布當年度第3季的財務報表,每股盈餘達1.05元,高於前一年同期的0.27元,成長率為388%,終於盈餘年增率轉為正成長了,看起來危機已解除,於是在11月5日以42.6元買進。

雖然放棄了領取前兩年股息的機會,也就是2016年發放2015年度的股息4元,以及2017年發放2016年度的股息3元,等於每股少賺7元,而且以每股42.6元的價格買進,也比當初40元以下買進稍貴,但是現在德律這家公司的營運與財務狀況好轉了,不用再一顆心七上八下,承受不確定性的衝擊,現在才持有它,比提早入手的心情舒坦許多。

買入之後的下一步是,持續觀察德律的營收與獲利,如果成長就繼續持有。我們看到2017年第4季的每股盈餘0.49元比前一年同期的0.32元成長,然後2018年第1季的每股盈餘0.91元也比前一年同期的0.32元成長,所以可以持有並繼續等待。

2018年5月10日公布的當年度第1季盈餘及4月營收年增率均成長,可以等待2018年第2季的盈餘公布再說,估計還是會成長。

出乎意料的是,2018年6月4日那天,德律公布前一個月,也就是5月的營收創下44個月以來新高,年增率達110.31%,而且當日股價拉漲停。這樣的情況就得注意第2天股價是否被拉高,然後出現巨量長黑。果然,第2天的股價拉到第2根漲停80.1元之後就開始下挫,於是我在78元賣出,獲利了結,報酬率達83%,算是幸運的投資案例之一。

好股暴跌別急著買 基本面明朗再下手

德律的案例告訴我們,當一家好公司因為主管離職,帶走公司重要客戶,導致營收下滑時,此問題很明顯在短期內無法解決,公司需要較長的時間來修補該事件造成的影響,所以投資人必須觀察該公司營收下滑的情況何時會緩解,並評估企業是否可能再度回復往日榮景。若對該企業仍然抱持信心,就要持續關注營收走勢,等到比較安全的時候再介入。

投資人持續建立股票觀察名單很重要,當這些公司的每月營收及每季財報公布後,可以追蹤其變動,一旦股價變便宜,且值得投資時,就可以將閒錢投入,或者出清一些有獲利的股票,然後把錢投入這些基本面轉好且股價變便宜的股票。

當然,好的股票可以長期持有,但是如果已經有不錯的獲利,且當營收或盈餘有利多消息,導致股價漲停板時,就要看第2天股價是否持續拉高,若是盤中爆量下跌,就可能要先賣出觀望,如果賣錯了,事後再買回也不遲。

長期關注的股票如果因為營收或盈餘變差,而導致股價下跌,已經持有的人要先判斷,導致營收或盈餘下滑的主因是短時間的小麻煩,還是比較長時間的大問題,如果是後者,就必須停損。

當然高檔沒買進的人,也就是空手者,遇到心儀的標的股價下跌,也是會見獵心喜,然而一家出事的公司,要將基本面轉為正向,需要一些時間,等到基本面明朗時再下手也不遲。

以公司營收 當作續抱或賣出依據

在這個案例中,買進時間是當季盈餘相對於前一年同期正成長時,把這個時間點當作基本面轉好的訊號,雖然買進成本比當初出事時還高一點,也放棄了連續兩年的股息,然而為了使不確定性降低以減少風險,這些是必須付出的代價。

至於買進後要如何處理?其實很簡單,就是持續追蹤該公司的營收及盈餘狀況,如果一直都有進步,就可以繼續持有。

緊盯營收、盈餘等財務資訊公布的投資人往往會發現,在公布日的前一兩天,股價可能會大幅上漲、甚至漲停,或大幅下跌,而這可能是內部人先知道消息提早布局所導致。

如果股價漲停或長紅的第2天持續開高且爆巨量,然後接著走低,可能會以長黑收盤,若獲利已經不錯,例如本例已經獲利80%以上,可以考慮先獲利了結。畢竟還有其他觀察名單上的好股可以買進。

另一種情況是,公司的營收和盈餘持續成長,買進後的投資報酬率也不錯,會很想賣掉,這時如忍住不賣,可能會過於壓抑,建議不妨先賣出一半持股,再繼續追蹤這家公司的營收及盈餘是否持續成長,以做為是否該進一步處分的參考。(摘錄自《決勝股市關鍵16招》/Money錢出版)

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