《大陸經濟》需求帶動！9月物流業景氣指數51.2% 各項指標回升

時報資訊

2025年10月13日週一上午2:37

【時報-台北電】經濟參考報訊，中國物流與採購聯合會最新統計，2025年9月物流業景氣指數落在51.2%，較前一月回升0.3個百分點。

回溯近3個月，物流景氣指數、業務總量指數和新訂單指數、物流服務價格指數、從業人員指數、主營業務利潤指數均有所回升。

對此，中國物流信息中心副總經濟師胡焓分析，開學季和旅遊季聯動，民生消費物流較快回升，線上購物和居民消費旺季更旺；冷鏈鮮食、家電3C、旅遊戶外、美妝服裝等網購品類保持較高熱度。(編輯：廖小蕎)

相關內容

大陸經濟穩步復甦助攻A股回升

大陸經濟持續在低成長環境中穩步修復，法人指出，政策改革、內需消費與資金動能成為市場主要支撐。儘管短線仍面臨數據空窗與外部不確定性，但「反內捲」政策與居民高儲蓄潛能可望推動中長期市場回升。

工商時報・ 1 天前

本週操盤筆記：美政府停擺最新進展、英歐GDP及陸工業生產與消費數據

未來一周，美國政府料將持續停擺，美國官方經濟數據也將持續推遲公布，包括關鍵的 10 月通膨數據，加上私人部門數據寥寥無幾，市場將轉而聚焦中國 10 月數據，包括工業產出、零售銷售及投資情況，而英國與歐元區也將陸續發表最新的國內生產毛額 (GDP) 數據。美國政府原定本周將公佈

鉅亨網・ 3 天前

【時報-台北電】外匯評論： 1.USD/JPY 週三據路透短觀11月調查，日本非製造業景氣判斷指數持穩於正27，並受日圓走軟及訂單穩健提振，製造業景氣判斷指數攀升至2022年1月以來最高正17，而且日本財務大臣片山皋月不否認日圓疲軟對經濟的負面影響已明顯大於正面，並看到外匯市場出現快速單邊走勢，強調政府對過度無序波動保持警惕。但首相高市早苗強烈希望日本央行(BOJ)實施貨幣政策，在工資增長推動下穩定實現2%通貨膨脹目標，而且路透看到日本首相高市早苗的經濟刺激計畫草案未提及支出規模，主張在危機管理和增長領域進行大膽且具戰略性投資，顯示該方案可能包含大規模支出，市場對日本財政的擔憂及對美國政府即將結束停擺的樂觀情緒，提振風險偏好，令日圓承壓，推動美元兌日圓自154.03低點上漲。隨著前日BOJ副總裁若田部昌澄和第一生命經濟研究所首席經濟學家永濱利廣日本政府最高經濟小組新成員相繼呼籲採取比去年規模更大的經濟刺激計畫，突顯新政府在財政政策上更強烈的再通貨膨脹主義傾向，加重日圓賣壓；此外，路透調查顯示，80%經濟學家認為美國聯邦準備理事會(FED)將在下月再下調利率25個基點，而且FED理事

時報資訊・ 2 小時前

《金融》英國失業率攀升令英鎊承壓

【時報-台北電】外匯評論： 1.USD/JPY 美國參議院批准恢復對聯邦機構撥款的妥協方案，將阻止總統川普裁減聯邦職員，若該法案週三通過，將交總統川普簽署為法律，料政府關門在未來幾天結束，週二支撐美元；此外，日本9月經常帳盈餘為4.48兆日圓超過預期及10月服務業景氣判斷指數升至49.1，並據日本央行(BOJ)數據顯示10月銀行放貸餘額較去年同期增長4.1%高於前值，但日本經濟財政大臣城內實指出，日圓疲軟可能通過提高進口成本推高消費者物價。而事實上以日圓計算進口價格已連續八個月下降，而且財務大臣片山皋月稱政府非完全不重視主要財政收支平衡，但政府春季以來努力減輕消費者負擔，接近創紀錄的米價蠶食消費者荷包，首相高市早苗的財政支出政策面臨挑戰，令日圓承壓，美元兌日圓漲至九個月新高154.49。據日本財務省數據顯示投資者上月以6月以來最大淨賣出額拋售外國股票進行獲利了結，撤資約1.84兆日圓，但薪資處理機構ADP表示截至10月下旬，美國企業每周裁減超過11,000個工作崗位，勞動力市場走弱，為美國聯邦準備理事會(FED)繼續降息提供理據，而且美國聯邦政府恢復運作恐帶來大量經濟放緩數據，在美

時報資訊・ 1 天前

《基金》大陸經濟穩步復甦助攻A股回升

【時報-台北電】大陸經濟持續在低成長環境中穩步修復，法人指出，政策改革、內需消費與資金動能成為市場主要支撐。儘管短線仍面臨數據空窗與外部不確定性，但「反內捲」政策與居民高儲蓄潛能可望推動中長期市場回升。聯博集團新興市場價值型股票投資長John Lin表示，雖然地緣政治風險依然存在，但市場對負面消息的敏感度已下降。隨著大陸推動資本市場改革、改善公司治理與提振投資人信心，市場結構正朝健康化發展。不過，在外部需求未明朗前，北京大規模刺激政策的機率仍低，經濟預料將維持數季「低成長、緩修復」。展望第四季，「反內捲」已成大陸2025年經濟方針之一，政策焦點將放在改善競爭秩序與提升產業效率，受惠產業橫跨太陽能、電動車、銅礦與畜牧等上中下游供應鏈。此外，內需導向產業如金融科技、運動服飾與能量飲料仍維持高速成長，AI基礎建設題材則具長期投資價值。 PGIM保德信中國中小基金經理人陳舜津分析，大陸第三季GDP增速符合預期，第四季有望完成全年目標。財政政策持續加碼將帶動基建投資回升，出口動能則來自非美地區。不過，由於去年同期消費基期偏高，加上「以舊換新」政策邊際效應遞減，內需回升力道受限。第二季以來固

時報資訊・ 1 天前

美國10月份次級車貸違約率升至歷史新高，經濟壓力浮現

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，隨著拖欠車貸的美國民眾比以往任何時候都多，次級車貸違約率創歷史新高，凸顯美國經濟疲弱的情形。根據惠譽評級的數據，10月份次級汽車貸款借款人中逾期至少60天的比例升至6.65%，為1994年有記錄以來的最高水準。隨著通膨壓力持續且學生貸款帳單恢復，數以百萬計的車主正難以負擔每月還款。在聯準會考慮未來降息路徑之際，這是美國經濟走弱的最新跡象。這些有關消費者財務健康狀況的裂痕在9月變得尤為明顯，當時二手車經銷商兼次級汽車貸款機構Tricolor Holdings突然宣布破產。該事件導致對次級借款人有部位的大型金融機構紛紛進行了檢討。隨著經濟成長放緩和就業市場疲軟，普通民眾可能會面臨更加嚴峻的預算壓力。在上週的地方選舉中，負擔能力和生活成本問題是選民最為關注的議題，而消費者調查也顯示，美國民眾對經濟形勢感到悲觀。根據TransUnion的數據，今年處於最高風險信用類別的消費者占比上升，達到自2019年以來未見的水準。第三季該機構跟蹤的消費者中，次級借款人比重為14.4%，高於去年同期的13.9%。

財訊快報・ 2 小時前

全年經濟成長率坐5望6　學者：亮眼經濟數據下有隱憂

（中央社記者潘姿羽台北2025年11月8日電）2025年接近尾聲，關稅衝擊之下，國內機構原本預期今年經濟成長「保3」都是場苦戰，沒想到AI商機超乎預期，智庫陸續上修今年經濟成長率，全年料將「坐5望6」。然而，學者專家提醒，亮麗數據背後存在3隱憂，尤其AI帶動出口暢旺，恐提升貿易風險。美國總統川普4月宣布對等關稅，在全球投下震撼彈，由於台灣是出口導向經濟體，當時國內主要預測機構對台灣經濟展望保守，甚至趨於悲觀，主計總處當時曾說，今年經濟成長要保3「有點困難」。不過川普隨後給予90天豁免期，各國爭相排隊與美談判，希望達成貿易協議，降低關稅衝擊，目前多國談判進度持續，稅率也較原始版本明顯降低。在此同時，AI商機延續加上拉貨效應大爆發，台灣第2季經濟成長衝出8.01%的超高水準，而後也因為AI熱潮出乎預料暢旺，第3季經濟成長率概估也達7.64%，照此趨勢發展，全年經濟成長率5%起跳不是問題。AI狂潮來襲，加上關稅負面衝擊不如想像嚴峻，國內主要預測機構紛紛大幅上修經濟預測。中經院4月預測在中性情境下，台灣今年經濟成長僅1.66%，10月中旬發布的最新預測值卻高達5.45%；台經院4月估全年成長2

中央社財經・ 4 天前

美國10月份NFIB小企業樂觀情緒程度指數降至98.2，為六個月低點

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，由於業績惡化以及對經濟的樂觀情緒減弱，10月份美國小型企業樂觀程度指數回落至六個月低點。根據週二發布的數據，全美獨立企業聯合會(NFIB)10月份小企業樂觀程度指數下滑0.6點，降至98.2，經濟專家的預估中值為98.3。構成該指標的10個分類指數中，5個下降，4個改善。報告過去三個月業績增強的企業主淨比例下降9個百分點，為新冠疫情以來最大降幅，主要是受到銷售走弱和原物料成本上漲的拖累。整體指數也受到企業主對經濟前景的樂觀程度下降的不利影響。預計未來六個月經濟活動將有所改善的受訪者淨比例下降3個百分點至20%，為4月份以來最低。儘管勞動力品質繼續被小企業列為首要問題，但企業主對招聘方面的挑戰相對樂觀。僅有32%表示無法填補職位空缺，追平自2020年底以來的最低水準。報告指稱，反映職位空缺的「合格申請者很少或沒有」的企業主比例也處於該時間段以來最低水準之一。不過，未來三個月的招聘計畫小幅下降，這是自5月份以來的首次回落。報告還顯示，實際和計畫提價的小企業比例都有所下降。有淨30%的小企業計畫提高價格，較前一個月下降1個百分點。不確定性指

財訊快報・ 1 天前

國泰證11月投資觀點看好中港、日股與黃金

國泰證券12 日發布 11 月投資觀點報告，由於聯準會10月宣布再降息1碼，持續展現寬鬆政策立場，市場普遍預期利率將持續下行，為經濟注入更多活水，正向看待中港、日本股市以及黃金、債券等四大類資產，對美元、美股、歐股以及原油抱持中立看法，第四季消費旺季來臨，加上 AI 技術滲透成為推動市場雙引擎，建議投資人聚焦消費品、電商、科技等成長型與景氣循環產業，並搭配信用良好的長年期債券標的。

中時財經即時・ 15 小時前

日本經濟刺激計畫重點投資聚焦AI、半導體

根據外電報導，日本新相高市早苗將要提出的經濟刺激計畫，包含了減稅以及17個關鍵產業投資，其中就包含了AI以及半導體。根據路透社新聞報導，該經濟刺激計畫規模可能超越2024年的920億美元，圍繞三大支柱：抑制通膨、投資成長產業以及國家安全，此外新稅收計畫，可能允許企業從企業所得稅中扣除部分資本投資。

中時財經即時・ 3 天前

〈美股早盤〉華府停擺現轉機！主要指數開高投資人重回風險資產

美國主要指數周一 (10 日) 開盤上揚，因美國國會就結束創紀錄的政府關門出現進展跡象，激勵投資人情緒。參議院議員推動協商法案闖關，帶動市場押注停擺即將落幕，標普 500 與那斯達克指數同步上升。分析人士指出，政府關門若獲解決，不

鉅亨網・ 2 天前

美經濟爆慘況！「家庭月光族」數量飆升最新調查超嚇人

美國與中國大陸正面臨截然不同的經濟壓力，美國面臨通膨與薪資停滯的夾擊，大陸則深陷通縮陰影，兩大經濟體的挑戰，揭示全球經濟步調不一致，兩極化的現象更加明顯。

中時財經即時・ 1 天前

歐義銳榮：利率回落、經濟回溫，歐美中小型股蓄積反超動能

【財訊快報／記者劉居全報導】近年來，美國小型股公司績效明顯落後大型股，原因包括利率攀升、宏觀經濟波動加劇，以及大型科技集團主導市場的格局。然而，隨著宏觀環境逐步顯示轉機，該市場區段有望迎來反彈契機。歐義銳榮資產管理股票研究與投資組合管理部主管塞達提(Francesco Sedati) 指出，目前美國代表性小型股指數Russell 2000 Index的估值水準已與 S&P 500持平，而過去在經濟復甦與利率下降階段，小型股往往比大型股享有約20%的估值溢價；現階段估值落差意味著潛在折價空間明顯，小型股價低估。塞達提認為造成此一現象的原因，在於小型公司具備較高的財務槓桿與營運槓桿。當國內經濟活動加速時，這些公司往往能迅速放大成長動能，因此在經濟復甦期表現優於大盤的可能性較高。此外，美國政府推動多項支持本土企業的政策，包括研發稅收優惠、新設備加速折舊、貸款利息可抵扣等，這些舉措尤其對以國內市場為主的科技、製造及能源行業的小型企業構成利多。同時，美國「生產回流」趨勢（reshoring）亦有助於提升對小型與中型企業的需求。歐洲小型股方面雖與美國小型股在結構上有所不同，但據塞達提的觀察，儘管過

財訊快報・ 1 天前

高市早苗計畫推出刺激方案，聚焦晶片、AI等17個關鍵領域

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本首相高市早苗計畫利用其首個經濟刺激方案來提振經濟，並透過投資關鍵行業來啟動新的成長戰略。一個負責在明年夏季前制定新經濟戰略的小組在首次會議後公佈的文件顯示，該小組建議首相利用該方案，以「危機管理投資和成長投資」為主旨，啟動建設穩健成長體系的工作。高市早苗週一在會後表示，需要透過提高投資可預測性的措施來促進私人投資。該小組指出，政府應重點投資首相認為對日本經濟成長非常重要的17個領域。這些領域包括半導體、人工智能、造船、防務產業和關鍵礦產。高市早苗已暗示將轉向更具擴張性的財政政策。她日前表示，日本在實現由薪資成長支撐的穩定通膨方面僅走了一半。這表明她希望日本央行在逐步升息過程中保持謹慎。週一公佈的文件顯示，高市政府的目標是透過強化供應體系、提高收入、改善消費信心、增加企業利潤等形成積極的經濟循環。

財訊快報・ 2 天前

不確定因素仍多足以支持黃金避險吸引力

MoneyDJ新聞 2025-11-13 08:04:20 黃文章發佈金拓新聞11月12日報導，即使美國地緣政治緊張情勢在參議院通過新的撥款法案，有望結束史上最長政府關門後有所緩解。但分析師指出，仍存在足以支撐黃金避險吸引力的不確定因素。參議院的法案現已送交眾議院表決，預計將獲得通過。德國商業銀行（Commerzbank）商品分析師卡斯滕·弗里奇（CarstenFritsch）指出，政府重新開門的時機可能並非對經濟最為理想。過去兩個月，美國政府幾乎未公布任何經濟數據，而私營部門的數據則令人失望——顯示勞動市場疲軟且通膨壓力持續高企。弗里奇表示，美國消費者信心已降至三年半以來的新低。他指出：「市場預期，一旦數據發布恢復，美國經濟顯著放緩的跡象將會浮現。這反過來可能導致聯準會（Fed）實施更大幅度的降息。」弗里奇表示，該行預期聯準會將被迫比市場目前預期更積極地降息，這將在2026年前為金價提供進一步支撐。他表示：「我們預期明年黃金將達每金衡盎司4,200美元，白銀則可能達每盎司50美元。」瑞銀（UBS）首席投資辦公室的分析師也預期金價將在2026年達到4,200美元，稱即使政府重

Moneydj理財網・ 3 小時前

降息預期與經濟擔憂推動金價上揚現貨金價突破4070美元關口

現貨黃金價格亞市周一 (10 日) 強勢上漲近 2%，為連續第二個交易日走高。金價受到市場對聯準會在 12 月可能再次降息的預期所支撐，同時一連串疲軟的經濟數據，也加劇了全球經濟放緩的擔憂。

鉅亨網・ 2 天前

《基金》越南經濟成長強勁相關ETF、基金可卡位

【時報-台北電】越南第三季經濟成長率年增8.23％，不僅優於預期的7.15％，也較第二季的8.19％再度攀高，展現強勁動能，越南政府積極推動改革並維持寬鬆金融環境，使經濟自年初以來維持穩健上行，維持今年全年經濟成長目標8.3％至8.5％，只要不發生重大外部干擾，全年8％成長目標可望達成。富邦越南ETF（00885）經理人陳仲愷表示，第三季經濟數據與企業獲利表現均穩健，凸顯越南內需與出口雙引擎復甦，明年經濟成長率目標將挑戰雙位數10％，顯示政府對未來經濟成長具高度信心。即使在全球貿易不確定性仍存之際，越南經濟展現明顯韌性。基礎建設投資亦持續推進。越南建設部近期提交重大決議草案，啟動鐵路等重點項目。其中南北高鐵被列為國家優先建設，預計投資金額達1.7兆越南盾（約640億至660億美元），目標在2035年完工，將為區域經濟發展帶來長期紅利。越南股市於今年10月宣布確定自邊境市場升級為次級新興市場，預計明年正式納入富時新興市場指數。參考台灣1996年晉升MSCI新興市場指數經驗，市場普遍在入列前後出現顯著多頭行情。隨越股邁向國際化，市值與資金面紅利值得期待。建議對具長期布局觀點，可採取定

時報資訊・ 1 天前

數字看中國｜10月中國物流業景氣指數50.7 較上月下跌

中國物流與採購聯合會公布，10月份中國物流業景氣指數為50.7，較上月下跌0.5個百分點。中國物流資訊中心主任劉宇航分析，10月資料下降主要是基期偏高所致，總體需求仍處在擴張區間。其中，業務活動預期指數連續保持在55以上高景氣區間，代表企業仍對前景看好。

中時財經即時・ 2 天前

《國際經濟》美將公布大量經濟數據專家：恐不利後市

【時報-台北電】美國史上最長的政府關門窘境可望在本周結束，立即刺激美股10日大漲。但專家認為政府恢復正常運作後，將公布大量因關門而被延後的經濟數據，反而可能激起市場波動而不利後市走勢。富國銀行投資研究所的全球股票和實物資產部主管薩馬納（Sameer Samana）說，大家之前不知道政府關門會持續多久，或會否帶來重大的經濟影響。儘管關門對經濟有影響，但不會令市場頗正面的情勢脫序。他認為政府重開將減少經濟數據裡的「迷霧」，可望為聯準會12月作出今年來第三次降息鋪路。雖然勞動市場持續降溫，但只要沒出現大規模裁員潮，對企業與獲利都屬正面。但投資人已連續兩個月未收到勞工部的非農就業報告，期間只能以民間就業數據來觀察經濟情勢發展。 Brandywine Global固定收益策略師麥金提爾（Jack McIntyre）擔心經濟數據將一團混亂，因為大家不確定何時能收到數據和其表現如何。對於目前外界不清楚大量被延後的數據如何公布，以及市場如何消化數據所呈現的經濟情勢，Dakota財富管理投資組合經理帕里克（Robert Pavlik）認為大家必須對謹慎以對，並憂慮市場可能會低估企業界裁員的普遍

時報資訊・ 1 天前