大摩稱，客戶評估川普政策變化，企業併購和新股發行處於暫停期
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利聯席總裁Dan Simkowitz表示，在客戶評估川普政策變化之際，企業間的併購活動和新股發行交易「肯定處於暫停期」。Simkowitz週二在摩根士丹利歐洲金融會議上表示，由於政策存在一些不確定性，交易的門檻很高。不過，它們只是暫停了，並沒有被取消。他補充稱，今年前兩個月宣布的信貸市場籌資規模一直保持在創紀錄的水準附近。
在川普贏得大選幾週之後，大型金融商高層主管們輪流展望市場上將再度湧現「動物精神」(Animal spirits)並預測交易活動捲土重來。到目前為止，這一目標基本上未能兌現，今年宣布的新交易量低於2024年初。
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美利率看跌，大摩估美元兌日圓未來幾個月恐貶近一成
摩根士丹利稱隨著美國利率下滑，美元兌日圓未來幾個月將下跌10%【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利表示，隨著匯率朝利率隱含的公允價值回歸，加上美國利率下滑導致公允價值本身下降，未來幾個月美元兌日圓可能下跌近10%。Matthew Hornbach等摩根士丹利策略師在報告中寫道，隨著美國經濟放緩跡象增多、聯準會連續降息，而日本的財政政策設置同時並不特別寬鬆，日圓預計將在2026年第一季走強。不過，這份報告仍指出，進入下半年，隨著美國經濟復甦，日圓預計將再次面臨下滑壓力，推動套息交易需求逐步回升。這份報告預計美元兌日圓匯率將在2026年第一季跌至140日圓左右，但到年底將回升至147日圓左右。此外，摩根士丹利還預計，受美國經濟放緩和財政擔憂舒緩的共同作用，日本國債殖利率曲線將在2026年第一季出現牛市趨陡。
財訊快報 ・ 4 天前摩根士丹利下調泡泡瑪特目標價至325港幣，但稱估值仍具吸引力
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利下調中國玩具製造商泡泡瑪特目標價近15%，但表示，當前估值提供有吸引力的進場誘因。摩根士丹利將泡泡瑪特目標價由382港幣下調至325港幣，以反映全球消費類股的不利輪動等因素。摩根士丹利分析師Dustin Wei等人在報告中表示，儘管市場多空分歧短期內難以化解，但該行仍認為，以2026年約16倍的預期本益比來看，泡泡瑪特具備高淨資產收益率，並深度扎根於「成年人童趣」需求，當前估值提供了具吸引力的佈局機會。這份報告指出，泡泡瑪特的估值下調階段可能會暫停，其本益比已回到2022年第四季和2023年第四季的低點水準。同時，預計泡泡瑪特在2026年仍將保持動能，主要受益於中國和亞太市場強大的品牌影響力與忠實粉絲群。摩根士丹利方面認為，市場對Labubu和美國市場的擔憂過度，門市擴張和更多面向美國市場的產品將支撐2026年之後的長期成長。香港當地時間10：18，泡泡瑪特(9992 HK)股價上漲4.30%，報228.00港幣。
財訊快報 ・ 1 天前摩根士丹利預測，亞洲信用債明年轉為淨供給，可能推動利差走闊
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利方面表示，亞洲投資級債券(IG)信用利差處於異常收緊區間，進一步收窄的空間有限。隨著明年下半年臨近，預計淨供給的成長將超過需求，推動信用利差走闊。摩根士丹利策略分析師Kelvin Pang在報告中表示，亞太信用市場自2021年以來首次出現淨供給正值的條件正在具備，明年的供給將受到高名義成長率及相對便宜的美元融資推動。儘管中國信用債淨供給明年或仍為負值，但會被中國以外地區的增幅抵消。Pang指出，基準預測顯示，亞洲IG的信用利差將在2026年底擴大至80個基點，但仍處於收緊區間，預計將持續遠低於其長期公允水準143個基點。此外，Pang預計2026年亞太股市將溫和上漲，支撐信用利差維持在收緊水準。
財訊快報 ・ 4 天前
結構性因素驅動 投行看好明年金價仍將上漲
MoneyDJ新聞 2025-11-28 08:37:33 黃文章 發佈金拓新聞報導，摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告表示，黃金市場正進入一個多重推力匯聚的「結構性牛市」階段。該行將2026年中金價預測上調至每盎司4,500美元，強調其看多立場不變，該行認為金價上漲並不是短期情緒所致，而是由深層次的資金結構及宏觀環境驅動。 報告指出，ETF資金流的轉折堪稱本輪金價上行最關鍵的變量之一。在過去四年，ETF持續出現淨流出，但今年起情況完全反轉，甚至創下2020年以來最強勁的流入速度。這反映出機構投資者正在重新評估黃金的金融屬性，尤其是在利率預期下降的背景下，黃金的機會成本降低，使其作為避險與配置工具的吸引力重新上升。 第二個重要支撐力來自全球央行。報告中特別指出，央行正在「持續增持黃金」，而且黃金在央行外匯儲備中的佔比已超越美國國債，這是自1996年以來首次出現。突顯出各國在去美元化與分散風險的大背景下，更傾向以黃金作為價值儲備工具。對央行而言，黃金沒有對手方風險、不依賴任何國家的信用，是最可靠的主權級資產。 第三，黃金作為真實資產的避險功能正在重新被強調。在通膨可否持續
Moneydj理財網 ・ 1 天前大摩因股息逃稅案，遭荷蘭檢察官重罰1.01億歐元
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，荷蘭公共檢察官週四表示，已對摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)在倫敦與阿姆斯特丹的兩家實體合計處以1.01億歐元罰款，理由是這家金融機構透過特定結構從事股息逃稅操作。檢方強調，此筆罰款獨立於大摩先前與荷蘭稅務機關就相關稅務責任(含利息)達成的結算安排。依照荷蘭現行稅制，本國居民股東可申請退還或抵扣股息預扣稅，但境外股東通常不具同樣資格。檢方指出，大摩利用「特殊結構」與交易設計，讓原本不符合條件的一方，得以不當申請這類退稅或抵扣，等同繞過制度設計的國籍與居住地限制，構成逃稅行為。荷蘭公共檢察官今年稍早即表明，計畫傳喚大摩啟動刑事訴訟程序。不過，就在正式刑事案件展開前，大摩同意接受罰款處分，等同以金錢和解方式了結刑事追訴風險。檢方隨後宣布對兩家相關實體開出合計1.01億歐元的罰單，作為案件終結條件之一。大摩在聲明中表示，對能「解決這項歷史遺留問題」感到欣慰，並指涉案事項與逾12年前在荷蘭提交的公司報稅有關。此番說法顯示，銀行方面試圖將事件定調為過往操作的修正與了結，而非對當前營運模式的否定。分析人士指出，歐洲多國近年對股息稅相關「結構性避稅」與「
財訊快報 ・ 1 天前大摩看好資金續流入中國股市，重申陸股「審慎樂觀」評級
【財訊快報／陳孟朔】摩根士丹利(大摩)中國首席股票策略師王瀅發表最新研究報告指出，海外投資人一方面積極尋找做多中國市場的訊號，另一方面也對近期市場波動加劇有所顧慮。該行重申對中國股市維持「審慎樂觀」評級，並表示對未來資金持續流入中國市場仍具信心。王瀅表示，若中國在財政政策上出現明顯加碼、全球貿易格局進一步改善，大摩將傾向採取更積極的多頭立場。對於10月以來中國股市波動率回升，她強調並不悲觀，認為這更多反映投資情緒擺盪與結構性調整，未必意味基本面惡化。她提醒，若美國市場出現明顯回調，將成為包括中國股票在內的全球風險資產面臨的重要外部變數。不過從歷史數據看，中國股市與美股走勢相關性在主要市場中偏低，在美股震盪或回調情境下，中國股市，尤其是A股，具備相對收益與跑贏其他市場的潛力。王瀅並透露，在近期策略路演及大型客戶交流活動中，大摩持續接獲境外投資人對中國股市的「正面回饋」，這強化該行的判斷：全球資金正逐步回流中國市場，未來12個月有望延續淨流入趨勢，對中長期表現維持建設性看法。
財訊快報 ・ 2 天前金價高漲，北京、深圳等中國多地加強監管黃金投資「灰色」業務
【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，近日金價高漲的同時，多地也接連出現涉及黃金的各類案件，北京、深圳、廈門等多地政府部門密集發布相關風險提示。以深圳發布的《關於警惕黃金經營領域非法金融活動的風險提示》為例，當中披露了違規開展「黃金委託」「黃金租賃」和「黃金投資」等業務案例，分別涉嫌非法集資、詐騙、賭博、非法經營等違法行為。其他城市發布的風險提示也揭示了不法分子打著「穩賺不賠」、「零風險」、「高回報」等旗號，誘導投資者參與非法集資活動。部分商家因涉嫌非法經營被立案調查，行業協會同步發聲，呼籲公眾透過正規管道投資黃金，遠離「灰色」業務。報導指稱，監管部門應加強跨界經營審查，特別是對虛擬交易等新型業務實施穿透式監管。
財訊快報 ・ 3 天前新台幣匯率週五翻貶走弱，收31.408元，外資轉賣、台股微漲難挺匯價
【財訊快報／劉敏夫】台北外匯市場週五新台幣兌美元匯價走弱。週四美國適逢感恩節假期，國際美元波動有限，台幣週五重拾跌勢。同時，台股尾盤走弱，加權指數終場僅小漲0.26%，外資反手賣超194.69億元，對匯價形成明顯壓力。新台幣兌美元匯率週五以日低價31.408元作收，較前一交易日貶值6.8分。銀行間最高成交價為31.330元，最低為31.408元，成交量達13億7,300萬美元。摩根士丹利策略分析師Gek Teng Khoo與Nimish M Prabhune在報告中指出，預期台幣2026年上半年將溫和走強。強勁風險偏好及明年持續支撐的科技出口，都是台幣的正面因素。報告同時提醒，若美元如預期走弱、聯準會持續降息並縮小利差，台灣出口商可能增加賣匯，帶動台幣走升。另一方面，台幣仍面臨下行風險，主要來自美台投資協定前景不確定、利差偏低，以及非科技業出口復甦力道有限。
財訊快報 ・ 1 天前大摩示警甲骨文債務風險升溫，AI擴張推高CDS升至三年高點
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，摩根士丹利(大摩)信用分析師發表最新報告示警，衡量甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)債務風險的關鍵指標已攀升至三年高位，反映市場對其大規模人工智能(AI)資本支出與融資策略的疑慮升溫。根據ICE數據，甲骨文未來五年債務違約保險成本本週二(25日)升至每年125個基點，若公司無法有效回應投資人憂慮，信用壓力恐在明年進一步放大。大摩指出，甲骨文面臨的挑戰不僅在於融資缺口與資產負債表持續膨脹，還包括AI基礎設施投資周期中，技術可能加速過時的風險。報告並警告，若圍繞融資結構與資本配置的溝通仍不透明，五年期信貸違約掉期(CDS)成本短期可能突破150個基點，極端情況下甚至有機會逼近2008年創下的198個基點歷史高位，成為信用市場關注的焦點壓力點之一。作為投入AI支出競賽的代表企業之一，甲骨文正快速成為信用市場中「AI風險」的重要晴雨表。今年9月，甲骨文一口氣發行180億美元投資級公司債，為未來數據中心與雲端基礎設施擴張備足彈藥；本月初，約20家銀行組成的聯貸團安排了一筆規模約180億美元的項目融資貸款，用於在美國新墨西哥州建設大型數據中心園區，甲骨文將以長期
財訊快報 ・ 1 天前資金持續回流大陸市場？大摩：謹慎樂觀 兩契機將轉變立場
摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅發表最新報告表示，投資者似乎正專注於尋找看多大陸市場的訊號，但同時也對日益上升的市場波動感到擔憂。該行重申謹慎樂觀的態度，並對資金持續流入大陸市場保持信心。
中時財經即時 ・ 3 天前恆指週二上漲178.05點或0.69%，四大類股指數普遍上揚，百度集團漲逾4%
【財訊快報／劉敏夫】香港股市週二走升，因週一中概股上揚，為買盤營造良好的進場氛圍，加上中美元首通話、美國降息押注升溫等利多紛至沓來，也助長市場多頭情緒。收盤時，恆生指數上漲178.05點或0.69%，成為25,894.55點；恆生中國企業股指數則是上揚78.89點或0.87%，成為9,158.31點。恆生指數四大類股指數大抵上揚，其中工商業類股指數上漲0.98%，表現最好，其餘類股表現分別為，金融類股指數揚升0.29%，地產類股指數上揚0.28%，公共事業類股指數則是持平。週一美國股市表現亮眼，標普500指數收漲1.55%，創六週來最大漲幅，交易員加大聯準會降息押注。道瓊工業平均指數上漲0.44%，那斯達克綜合指數上漲2.69%。追蹤中概股的金龍中國指數上漲，百度和阿里巴巴對指數貢獻最大。中美元首週一進行上月會晤以來的首次通話，討論了貿易、台灣以及俄烏戰爭等問題，川普稱讚這次通話「非常好」。同時，包括理事Waller在內的更多聯準會官員呼籲12月降息，提振寬鬆預期。其他消息方面，阿里巴巴週二將公佈季度財報，摩根士丹利預計其雲業務收入增速將加快，抵消短期盈利壓力。小米創始人兼首席執行長雷
財訊快報 ・ 4 天前小摩小幅下修阿里巴巴目標價至225元人民幣，續予「增持」評級
【財訊快報／陳孟朔】中國電商巨擘--阿里巴巴(09988.HK)(美股代碼BABA)公布季度業績後，摩根士丹利將其目標價由人民幣235元(下同)下調約4.26%至225元，惟維持「增持」評級不變，反映大行對中長期基本面仍持正面看法，但短期獲利動能略遜於先前預期。摩根大通銀行(小摩)同步下調阿里巴巴2026及2027財年非公認會計準則淨利潤(Non-GAAP)預測，分別降至1042.27億元及1763.36億元，調整幅度為0.72%及2.61%；Non-GAAP每股獲利預測則分別下調2.05%及3.64%至45.48元及79.85元。營業額預測方面，小摩將2026及2027財年收入調低至1.037兆元及1.18兆元，降幅約1.05%及2.49%。大行指出，此番調整主要反映「全站推廣」(Quanzhantui)及技術服務費高基數效應壓抑增長，同時納入截至9月底季度客戶管理收入(CMR)放緩對利潤的影響。不過，小摩對阿里雲業務前景維持積極看法，預期里雲收入第四季年增率將加快至約37%，之後數個季度有望維持30%至35%的按年增長區間。報告認為，雲業務在AI相關需求及企業數位化升級帶動下，仍是
財訊快報 ・ 2 天前焦點股：東洋法說釋利多，三大策略拚明年營運持續雙位數成長
【財訊快報／徐玉君】東洋(4105)昨(26)日法說會釋出三大利多，分別是將高門檻外銷學名藥市場持續擴張、取得授權新藥在國內上市、擴大自製新藥及抗生素國內供應鏈及市占率；並搭配產能擴建與SAP數位轉型，拚明年營運持續雙位數成長。東洋今年前10月營收達53.24億元、年成長10.5%；前三季稅後淨利12.56億元、年成長29%，EPS 5.05元，其中第三季營收及獲利均創同期新高紀錄。股價今日小跳空後向上攻擊，觀察缺口低點位置81元是否回補，壓力82.7元需儘速攻克站穩有助後勢向上攻堅，短線可依五日線操作未跌破前可續抱。
財訊快報 ・ 2 天前問界M6傳明年Q2上市，鎖定25萬家用SUV、不取代M5定位
【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，賽力斯(09927.HK)與華為合作的新能源品牌「問界」正規劃推出全新車型問界M6，目標於明年第二季上市，主打售價約25萬元人民幣的家用SUV市場，動力形式將延續家族產品策略，同時提供增程版與純電版兩種選項。報導引述接近賽力斯的消息人士指出，問界M6並非為替代現有的問界M5，而是作為產品矩陣中的新增車型，未來問界M5仍將持續進行改款與迭代，在相近價位區間內形成差異化定位，以拉升品牌在主流家用SUV市場的覆蓋率與滲透度。消息同時指，多地已出現疑似問界M6的路試偽裝車，預計新車將搭載華為ADS 4.0智駕系統與鴻蒙座艙5.0，配置水準直指小米(01810.HK)YU7、理想(02015.HK)L6及東風汽車(00489.HK)旗下嵐圖FREE+等競品。隨著M5、M6、M7、M8與M9逐步到位，問界產品線有望完成20萬至60萬元人民幣價格帶的全覆蓋，進一步強化其在中國新能源SUV市場的競爭版圖。
財訊快報 ・ 4 天前比特幣重返9萬美元關口，期權資金轉向看多情緒回暖
【財訊快報／陳孟朔】比特幣價格繼上日急彈3.66%後重上9萬美元關口後，週四早盤早盤再漲約0.2%，最新報價為90,338美元，11月21日觸及的80553美元為4月11日以來最低。在經歷一個多月的拋售後，加密資產隨風險資產回暖同步反彈，加上波動率明顯收斂，為多頭試探反彈空間創造條件。最新報價與10月6日略高於12.6萬美元的歷史高點相比，回吐幅度已由最多約36%收窄至約28%。市場對聯準會(Fed)不久後恢復降息的預期升溫，帶動整體風險偏好回暖，數位資產與美股走勢再度高度聯動。美國比特幣現貨ETF中，龍頭產品近期重新出現資金淨流入，終結先前連續贖回局面，顯示部分長線資金趁跌加碼。不過統計顯示，11月以來，美國上市的12檔比特幣ETF整體仍出現接近36億美元資金淨流出，被視為ETF時代以來首輪真正的壓力測試。衍生品市場亦釋出情緒由空翻多的訊號。加密交易數據顯示，比特幣永續期貨未平倉合約維持在中性偏上的水準，多頭槓桿部位回升，資金費率在本週由負值重新轉為正值，反映看漲押注再度占上風。期權市場方面，行權價10萬美元的看漲期權目前未平倉合約最多，取代先前一週左右主導部位的8萬及8.5萬美元保
財訊快報 ・ 2 天前華爾街多家大型投行看好明年新興市場，押注美元轉弱與AI投資熱潮
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，華爾街多家大型投行對2026年新興市場前景維持樂觀，認為在美元走弱與人工智慧(AI)投資熱潮延燒帶動下，新興市場資產可望再迎一輪表現優於成熟市場的行情。今年以來，新興市場本幣債表現亮眼，回報率約達7%，為2020年以來最佳成績，相關貨幣指數漲幅亦超過6%，為後續行情奠定不錯的出發點。摩根士丹利(大摩)策略團隊指出，隨著美國經濟放緩、聯準會(Fed)有望進一步降息，金融環境趨向寬鬆將成為新興市場的重要順風。該行建議客戶維持新興市場本幣債券多頭部位，預估至2026年年中，累計回報率有機會接近8%；至於新興市場美元計價債券，未來12個月則看好有「高個位數」漲幅空間。大摩新興市場外匯策略主管James Lord表示，Fed啟動與延續降息循環，將對美元形成下行壓力，進一步壓低美國公債殖利率，為新興市場風險資產創造更友善的外部環境。新興市場貨幣相對美元升值的幅度，將是決定整體回報高低的關鍵之一；在美元近期走弱帶動下，追蹤多個新興市場貨幣套利表現的指標，今年以來回報已超過一成二，為全球金融危機以來最強勁年份之一。其他華爾街機構同樣站在樂觀一側。美國銀行與高盛均預測，美元
財訊快報 ・ 1 天前美國8月份企業庫存月比值持平，符合預期
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國8月份企業庫存呈現持平局面，表現符合預期。美國人口普查局週二發布的數據顯示，8月份企業庫存月比值持平，而7月份數據為成長了0.1%。16位受訪經濟專家對8月份企業庫存月比值的預測中值為持平。這份數據顯示，8月份躉售商庫存月比值持平，前月數據為成長0.1%；8月份製造商庫存月比值持平；零售商庫存月比值下降0.1%。8月份企業銷售總額月比值成長0.2%，7月份數據為成長1.0%。其中製造商8月份銷售月比值下降0.1%、零售商銷售月比值成長0.5%。
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信貸風向球拉警報！甲骨文CDS飆三年新高 逼近金融海嘯水準
摩根士丹利警告，甲骨文 (ORCL-US) 的債務風險指標在 11 月觸及三年高點，除非這家資料巨擘能夠緩解投資人對 AI 支出狂潮的擔憂，否則到 2026 年情況只會變得
鉅亨網 ・ 2 天前《國際經濟》大摩看美股迎來新牛市 小摩警告AI盛世「代價高」
【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】跟進眾家華爾街大行，摩根士丹利和摩根大通亦發表樂觀的美股展望報告，人稱「大摩」的摩根士丹利預估標普500指數到明年底上看7,800點，而人稱「小摩」的摩根大通也看好該指數將再度迎來2位數的漲幅。 摩根士丹利預測到2026年底，標普500指數將以7,800點封關。在上周發布的報告中，其知名策略師Mike Wilson以「新牛市」來形容明年的股市榮景，稱今年早些時候的衰退已經結束，而政策支持和企業獲利動能將持續到明年。 摩根大通也給出樂觀的看法，預估明年標普500指數將升至7,500點，且如果聯準會繼續降息，則有站上8,000點的潛力。目前，摩根大通預期聯準會在暫停寬鬆政策之前，還會再降息兩次。 根據芝商所FedWatch工具，目前市場預期聯準會在12月會議降息的機率為83%，遠高於上周最低曾觸及的約30%。包括紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）在內，近來一些美國央行決策官員釋出偏向鴿派的言論，使市場對12月再度降息的預期急劇拉高。 摩根大通首席股票策略師Dubravko Lakos-Bujas在報告中指出，儘管存在AI泡沫和估值方面的擔憂，
時報資訊 ・ 1 天前美國11月份芝加哥商業景氣指數降至36.3，表現遜於預期
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國11月份芝加哥地區商業景氣有所降溫，表現也遜於預期。美國供應管理協會芝加哥分會公佈的數據顯示，11月份商業景氣指數由前月的43.8，向下降至36.3。此前14位受訪經濟專家的預估中值的43.6，預估區間介於41.9至46。由於這項指數低於50榮枯關鍵水位，反映芝加哥地區的商業活動處於萎縮態勢。這份數據分項指標中，價格支付、供應商交貨等分項指數呈現擴張局面。反觀，新訂單、就業、庫存、生產以及積壓訂單分項指數則是呈現萎縮局面。
財訊快報 ・ 2 天前