大摩稱川普政策為「去美元化」關鍵，各國央行黃金儲備首度超越美債
【財訊快報／陳孟朔】路透報導，摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)週三(21日)發布最新報告指出，美國總統川普(Donald Trump)在債務、貿易、制裁及地緣安全等領域的政策走向，將是決定全球「去美元化」進程快慢的關鍵因子。該行強調，雖然美元的主導地位在過去25年呈緩慢下降趨勢，但川普近期對聯準會(Fed)獨立性的干預、運用關稅獲取政治讓步，以及圍繞格陵蘭領土主權引發的北約(NATO)內部矛盾，正加速全球轉向「多極化世界」的討論。報告指出，黃金已成為美元目前「最強大的挑戰者」。受地緣政治與通膨疑慮驅動，金價在過去18個月內翻倍成長，目前各國央行持有的黃金儲備總值已達到約4兆美元，自1996年以來首度超越其持有的美國國債總額(約3.9兆美元)。大摩分析，川普威脅對歐洲盟友加徵關稅以換取格陵蘭控制權，此類貿易不確定性正迫使各國央行分散儲備資產，以降低對單一貨幣體系的依賴。
針對川普可能導致北約崩解的疑慮，大摩分析歷史數據顯示，軍事同盟關係通常能使盟友對該領導國貨幣的儲備需求提升約30個百分點。因此，若北約聯盟實質破裂，將對美元地位造成嚴重衝擊；但另一方面，地緣政治風險劇增也可能觸發「避險情緒(Flight to Quality)」，短暫支撐美元需求，形成複雜的推拉效應。
大摩總結認為，川普的政策因素對去美元化目前持「中性至略微加速」作用，其短期的政策演變將決定這一轉變的最終廣度。與此同時，由於目前市場仍缺乏如歐元或人民幣等明確的全球儲備替代貨幣，黃金在短期內仍將是各國央行規避美國體制風險的首選。
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大賣830億美元！大摩：中國國家隊已回吐2024年後全部A股流入
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川習4日通話兩小時，中國擬加碼採購美農產品、台灣問題成談判槓桿
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大摩預測，中國2026年GDP目標仍在5%左右
【財訊快報／陳孟朔】摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)發布最新報告指出，隨著中國地方兩會陸續召開，省級政府工作報告顯示2026年地方GDP增速目標已適度降至5%左右。大摩分析，這反映出中央政府的政策導向更趨務實，旨在適度減少對投資刺激的依賴。儘管部分省份下調目標，但已公布數據的加權平均值仍維持在5.1%左右，因此「5%左右」仍是今年全國增速目標的合理預期。大摩指出，2026年作為「十五五」規劃的開局之年，決策層有強烈意願實現「開門紅」，為後續可能的增速放緩預留緩衝空間。即便全國目標最終設在4.5%至5%區間，也不代表政策立場轉弱。目前中國經濟開年表現穩健，出口端展現強勁韌性，惟消費端動能依然滯後，特別是受去年底新能源車購置稅減免到期影響，年初乘用車銷量下滑明顯。若上半年就業與社零數據持續走弱，預計官方下半年將加大對服務消費的支持力道。在房地產領域，針對近期媒體報導房企已毋須每月報送「三條紅線」指標，大摩認為此舉屬於「象徵性寬鬆」。由於房地產市場經歷大幅調整後，該指標的實際約束力已顯著減弱。大摩預計官方不會推出「大招」式強力刺激，而是維持定向的需求端政策，如針對人口淨流入城
《大陸股市》陸國家隊賣A股近尾聲 外資接盤
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AI衝擊恐成軟體業生存戰，軟體與服務類股六天蒸發8300億美元
【財訊快報／陳孟朔】全球軟體股拋售潮延續，但賣壓較前一日略見收斂；標普500軟體與服務指數週三再跌0.73%，連六黑，自1月28日以來市值蒸發約8300億美元，指數6天大跌近13%，且較10月高位回落約26%，顯示資金正重新定價「AI是否會動搖軟體護城河」的核心假設。市場人士認為，這波下殺的觸媒，是Anthropic旗下Claude推出的新型工具把大型語言模型推進至「應用層」，可直接在法律、銷售、行銷與數據分析等企業高毛利場景執行任務，投資人擔憂其若成功商用，將侵蝕既有企業軟體與資料服務商的定價權與續約黏著度，導致估值與三到五年可見度模型失靈，短線先行以風險折價反映。週二暴跌近16%的的Thomson Reuters週三反彈近2%，但多家同類仍偏弱，部分歐洲資訊與交易基礎設施股此前單日急挫後仍處修正；分析師指出，市場尚未形成「逢低承接」共識，反映投資組合正在做結構性避險，而非單純情緒性拋售，波動將是AI滲透應用層過程的常態。拋售外溢效應也開始被市場放大檢視，部分另類資產管理公司因擔心軟體企業信用風險而先跌後彈；同時科技權值續受壓，Nvidia、Meta Platforms、Oracle
美勞動力市場顯露疲態，交易員料Fed將比預期更早降息，或提前至6月
【財訊快報／陳孟朔】隨著美國勞動力市場數據顯露疲態，交易員將聯準會(Fed)下一次降息的時間預期從7月提前至6月，並預計10月前將進行第二次降息。而在上一次例會後，市場原本預計第二次降息要等到2027年1月底。受職位空缺報告和首次申領失業金人數影響，擔保隔夜融資利率(SOFR)期貨殖利率下跌約9個基點。與此同時，債券殖利率曲線持續呈「牛陡」形態，反映近期利率下行的預期。10年期國債殖利率邁向近三個月來的最大單日跌幅，市場情緒因就業市場轉弱而迅速轉向。分析指出，儘管通膨壓力仍存，但勞動力市場的冷卻跡象已成為決策者不得不正視的風險。上月職位空缺數意外下滑，加上企業裁員傳聞頻傳，強化市場對貨幣政策轉向的信心。目前投資人正密切關注即將公布的非農就業報告，若數據持續走弱，6月降息的機率將進一步鞏固。此外，市場也在評估華許若接掌Fed後，是否會比現任主席鮑爾更積極地應對經濟增長放緩。地緣政治衝突引發的避險情緒與對通膨的擔憂並存，使得美債成為資金避風港。儘管Fed先前傾向長期維持高利率，但經濟數據的惡化正迫使交易員重新校準全年的政策路徑。
陸國家隊賣A股近尾聲 外資接盤
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軟體與數據股崩跌，美四大指數齊墨，那指下滑1.43%、費半挫2.07%
【財訊快報／陳孟朔】美股主要股指週二跌多漲少，以小型股為主的羅素2000點指數躲過震央，逆勢小漲0.3%。Anthropic拋出AI法律「利器」，引爆全球軟體與數據類股慘遭「末日式」拋售，以科技股為主的那指午後一度急挫2.4%，終場收低1.43%，費半急挫2.07%。傳產為主的道瓊和標普相對抗震，各跌約0.34%和0.84%，因中東局勢升溫助貴金屬買氣再現而急彈，道瓊工業指數早盤一度破頂。紐約股市3日收盤時，道瓊工業指數下滑166.67點或0.34%，收報49,240.99點，日高暨史上新高在49,653.13點； 標普500指數跌58.63點或0.84%，收在6,917.81點；那斯達克指數(那指)重摔336.92點或1.43%，收23,255.19點，日低在23,027.21點；費城半導體指數急吐168.16點或2.07%，8,000點整數關口得而復失，滑落至7,966.34點，泰瑞達大漲13.41%最旺，Rambus重挫13.42%表現墊底，兩者處在天平兩端，輝達下挫2.84%，台積電ADR跌幅1.64%表現仍屬相對抗跌。羅素2000指數逆勢收高8.22點或0.31%至2,648
華許神隱 預告「寡言Fed」將臨
美國總統川普上周提名前理事華許出任聯準會（Fed）主席後，華許神隱至今尚未公開露面。經濟學家認為，華許保持沉默與他主張Fed官員應少說話相呼應，也預告未來聯準會運作將出現重大變革。
《國際經濟》華許神隱 預告「寡言Fed」將臨
【時報-台北電】美國總統川普上周提名前理事華許出任聯準會（Fed）主席後，華許神隱至今尚未公開露面。經濟學家認為，華許保持沉默與他主張Fed官員應少說話相呼應，也預告未來聯準會運作將出現重大變革。 川普1月30日在自家社群平台宣布提名華許接替鮑爾至今，華許都未公開發聲。經濟學家對此表達意外和失望，過去近30年來，聯準會主席提名人公開發表談話，向來是Fed人事提名過程的一環。對照2017年川普提名鮑爾接掌Fed後，兩人連袂在白宮玫瑰園亮相。川普盛讚鮑爾兼具智慧與領導力，鮑爾則保證聯準會做好準備，應對瞬息萬變的風險及市場變化。 經濟學家認為，華許這幾天的沉默，可能是聯準會未來減少公開評論的第一個跡象，這也是他入主Fed後改變央行運作的途徑之一。華許自2011年卸任Fed理事之後，不斷批評Fed官員話太多。 華許去年4月曾說， 聯準會領導人最好不要逮到機會就想分享最新想法，隨著最新數據發布，他們的論調起伏不定，這種問題司空見慣，而且會產生反效果。 事實上，批評聯準會官員話太多的，不只華許一人。有人形容Fed的發言是干擾的「吵雜聲」，只會徒增市場困惑，沒有增加任何價值。 華許就任主席後，或許可
傳長鑫低價甩賣DDR4 記憶體遭大屠殺 大摩打臉「沒這回事」
繼長江存儲後，市場又傳出中國記憶體大廠長鑫（CXMT）將以大幅拋售低於市價的DDR4，受此消息影響，3日記憶體類股華邦電、南亞科、旺宏、力積電等集體開高走低，盤中一度打到跌停，引發投資人擔憂。對此，摩根士丹利表示，長鑫目前已不再提供DDR4產品，該公司僅提供代工服務，引此不會有降價拋售DDR4的情況發生。
川普稱Fed降息沒太多懸念，華許Fed提名添變數
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普表示，如果華許(Kevin Warsh)曾經表達過升息意願，他就不會得到聯準會(Fed)主席的提名。川普週三在接受媒體採訪時強調，如果華許進來說「我想提高利率」，那他絕對不會得到這份工作。川普認為Fed降息沒有太多懸念，因為目前的利率太高，而美國現在又重新成為一個富裕的國家。當被問及華許是否明白總統希望下調基準利率時，川普回應指出，他認為華許明白這一點，且華許本人原本也想這麼做。這番言論預計將在華許的確認程序中被提及，屆時Fed的獨立性很可能成為確認過程中的核心議題。目前參議院銀行委員會的共和黨參議員提利斯(Thom Tillis)已誓言，在司法部結束對Fed總部翻修工程的調查前，將阻止川普提名的任何人選。即將卸任的主席鮑威爾(Jerome Powell)稱，這項調查是對Fed獨立決定貨幣政策能力的不加掩飾攻擊。雖然川普政府官員對此予以否認，但川普本人已連續數月對鮑威爾施壓要求降息。市場觀察人士指出，川普的言論進一步模糊了行政體系與貨幣決策機構之間的界線，這可能在金融市場引發對通膨長期路徑的疑慮。華許曾擔任Fed理事，過去以通膨鷹派著稱，但他最
台股早盤弱勢整理，封關前資金震盪影響盤勢
【財訊快報／黃冠豪】今日台股如早盤預期呈現弱勢整理，盤面走勢承壓。另一個影響因素是明天為丙種還款日，封關前最後的資金震盪也開始顯現。早盤可見大戶釋出資金，市場上呈現短線的「煙火行情」，主要是給操作戶最後的獲利窗口。 昨日美股大幅回檔後，台股今日早盤雖見短暫拉升，但大多數個股仍呈現「開高走低」走勢，顯示短線追價動能不足。尤其多頭強勢的記憶體族群，今日表現偏弱，需要等待籌碼沉澱、整理完成後，才有可能再次上攻。 整體而言，台股短線進入震盪整理階段，封關前資金操作及國際市場波動仍是影響盤勢的重要因素，投資人宜維持謹慎操作策略，避免追高。
Fed理事庫克談通膨，美國通膨降溫停滯，3月暫停降息機率高
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台股弱勢整理，太陽能族群成避風港，先進封裝供應鏈受矚目
【財訊快報／黃冠豪】美科技股疲弱影響，亞洲主要指數今日普遍走軟、韓股跌近4%，台股開低殺跌、早盤一度力圖振作，惟資金明顯轉趨保守，近期強勢股出貨明顯。盤面上以太陽能族群暫時成為資金避風港，但在題材支撐力道不足的情況下，僅屬防禦性布局，並不建議追高操作。 產業消息方面，輝達（NVDA-US）新一代Rubin平台已全面進入量產階段，業界亦傳出，輝達正加速推進下世代Rubin Ultra平台，預計今年第二季完成設計定案（Tape out）。該平台同樣採用3奈米製程，但在後段封裝上將迎來重大變革，首度挑戰CoWoP架構，相關設備預計於今年第一季進駐矽品台中廠區，並由矽品獨家操刀，最快第二季啟動試產。 除封裝外，此次技術升級的另一個關鍵落在PCB領域，臻鼎-KY(4958)與欣興(3037)已成為首波送樣廠商。同時，設備與散熱相關供應鏈，包括志聖(2467)、竑騰(7751)、奇鋐(3017)、健策(3653)等，也名列首批供應成員，後續受惠空間值得關注。 此外，面板級RDL檢測設備商晶彩科(3535)今日強勢攻上漲停，顯示市場資金開始聚焦先進封裝與相關設備題材，相關供應鏈個股有機會成為今年上半
中鴻新春紅盤續開，3月內銷鋼品各調漲500元/噸
【財訊快報／記者張家瑋報導】中鴻(2014)今日開出3月內銷及4月外銷盤價，反映上游原料調漲，熱軋/冷軋及鍍鋅鋼品各調漲500元/噸；外銷則依產品及地區別調整，實際報價視當地市場行情而定。中鴻表示，當前煉鋼原料成本支撐強勁，且指標鋼廠3月全面提漲，帶動下游陸續啟動補庫，顯示鋼市復甦動能持續增溫，為適度反映國內外市場行情，並協助客戶積極拓銷，故本次盤價溫和調漲。隨著全球貿易局勢趨於穩定，元月份各國製造業PMI普遍上揚，下游製造業需求逐步回穩，加上中國大陸房地產政策逐漸鬆綁，預計全球經濟穩健成長態勢不變。業內人士指出，台美關稅談判達成協議，下游工具機、機械、手工具等鋼材相關產業，將有望受惠關稅確定而持續擴大競爭優勢，下游市場信心逐漸恢復，內外銷盤價可望持續走揚。