大升息時代背後的故事

作者介紹：Kuma股海悠遊

伴隨著美國 7 月升息 3 碼確定，以及包威爾對於打擊通膨決心的下降，市場多數人已認定美元利率這波的頂點是 3%~3.25%（FED 目前公告 9 月升息 2 碼，11、12 月各一碼後明年 9 月開始下一波降息循環）。回顧驚滔駭浪的上半年，美元指數從 96 上升到 108，上升了 12.5%；台幣兌換美元的匯率是從 27.5 上升到 30 上升了 9.1%，所以在這波美元強勢升息全球收錢的海嘯中，台幣其實是比很多國家貨幣都還要更強的！上面提供了一些報章雜誌的數字，我們來聊一下美國這麼作背後的一些故事，以及貨幣匯率的大小事，同樣大家就當成看故事這樣看囉！

19 世紀的世界首富羅斯柴爾德家族曾說『只要我能控制一個國家的貨幣發行，我不在乎誰制定法律。』試想一下，如果有一個組織，能控制全世界的貨幣呢？經歷了兩次世界大戰，英國的影響力與國際地位逐漸被美國取代，美國政府也逐漸開始以世界老大哥自居。美國搶下英國老大哥之後也知道因為自己底蘊不夠悠久，其他諸國目前礙於拳頭沒我大可能會聽我的，但真的要他們相信支持我，需要我掛保證，因此對市場宣布：我國的紙鈔是與黃金等值的！

類似中國早期為了促進流通量，錢莊銀票可以兌換銀子一樣的道理。為此美國算是全世界瘋狂收購貴金屬，來當成壓箱底，讓其他諸國相信他。經過了一段時間的努力，美元逐漸成了世界上的『通用貨幣』。但世界經濟與人口的發展越來越好，美國越印越多的美金也導致自己心裡越來越沒底，能夠因應美元與黃金的匯兌能維持在同一個價格上（也有一個說法是當初東西柏林分割時，有一塊印錢母版被蘇聯拿到，所以多印了許多美元到市場上搶回黃金儲備才提早導致美元脫離與黃金固定匯兌的金本位）。

1971 年，因為美國經濟陷入低迷，尼克森總統突然通過電視宣佈停止黃金與美元的固定兌換，為金本位制畫上了結束句號（廢除 1945 年佈雷頓森林體系會規定的每盎司 35 美元的金價）。美元一旦與黃金匯兌脫鉤，保障美元購買力的就不再是黃金，而變成美軍了（這也是為什麼美國就算現在國內景氣很差，他們軍費支出依然年年調升的原因之一）。所以我們可以得到一個結論，只要美軍還是世界最強的武裝力量，美元就還會是國際結算貨幣。而只要美元一直是國際結算貨幣，各國政府就都需要美元儲備。因此，只要上述條件都還成立，美國國債永遠不會違約，因為美元是自己可以印的。

2008 年，美國為了拯救自己搞出來的次貸危機，搞出了 QE，在 2019 年準備開始收回資金的時候，緊接著 2020 年新冠疫情在美國爆發，為了避免恐慌導致經濟衰退，聯準會大放水似的讓美國的債務增加了一倍（老鮑為了避免經濟衰退，在 2020～2021 兩年透支的債務差不多等於華盛頓執政到歐巴馬卸任加起來的錢）。2021 下旬，瘋狂大撒幣的副作用在全球蔓延開來，最直接的影響就是通貨膨脹，但聯準會一直認為這只是暫時的，為什麼他們會得出這個結論？

因為美國印出來的錢雖然主要是美國人用，但通膨帶來的苦果一直都是全世界一起幫他吸收。這次主要是因為烏俄戰爭來的太突然，導致糧食與油價飆升時間太長加上今年要選舉。不然我並不覺得聯準會會在這麼短的時間去做這麼大幅度的加息。

大幅度加息的背後是為了甚麼呢？名目上的說法是打擊通貨膨脹穩定物價。真實的用意應該是想把散到全世界的錢收回來美國。大家可以看到各個國家的匯率相對美元都有程度不一的貶值，這就表示你得用更多的貨物才能換到一樣的美金，變相的等於被美國人搶劫一次。如果你的國家不想要被美國搶劫，就得和美國一樣升息，但這時候你國家的國民經濟與國內企業是否能接受？如果你不想要加息、又想要穩定匯率，就只能動用外匯儲備的美元（美債）想辦法把它給砸的低一點，不讓它的匯率一直上升，這也是中國目前在做的事情。

回到台灣來看

大家可能都有在背負房貸，升息讓大家負擔增加可能會有怨言，但我相信相對全世界，央行升息是為了避免我們被美國搶劫得太兇，所以不得已而為之。能在升息只有 1.5 碼的情況下對美元的匯率還能比美元指數的漲幅強了 3%，必須要說台灣的產業競爭力真的起來了，有很多非常優秀的公司讓他們不得不來和我們貿易，以台積電為首的各個企業扮演著不可忽視的角色。

可能有人會覺得我們是出口貿易導向國家，匯率貶值對我們有利，但這邊也和大家分享，政府算是很努力在壓通膨與平衡大家生活必須開銷的負擔了…如果只看這個而忽視了美國這波搶劫所帶了的通膨，雞蛋一盒就不會是目前大家看到的 70～80 元，很可能是 100～120 元了。如果忽視民生負擔硬碰硬和美國同樣的升息幅度，那台灣會立馬進入通縮狀態。我們的房價所得比已經高成這樣，如果利率調升不是 2 碼而是 2% 會死更多人的。

看一下和我們比較近的幾個國家分別會怎麼做

1.中國：

目前他們國內爛尾樓風暴正在蔓延，加上他們今年要舉行 20 大，這個節骨眼上維穩的重要性是非常高的，估計中國不會升息甚至可能會降息，但為了避免他們匯率崩跌，我猜他們會持續拋售美債來穩定匯率，這個部分是美國很在乎的，如果各國政府背負不夠多的美債，美國就沒辦法把大家綁在一起勒索了。我猜這也是裴洛西訪台的原因，適度給中國一些警告，台灣這部分有點躺著也中槍（不能拒絕美國爸爸，但來對台灣也沒有好處……還會添亂）。人民幣兌換美元的匯率從 6.36 上升到 6.74，上升了 6%。

2.韓國：

3 月剛選舉完比較沒有選舉壓力，主張與美國一致的升息步調，7 月初再度強勢升息但匯率也只是和台灣一樣，也就是韓國的央行在讓民眾背負更沉重房貸的前提下，對美元的貶值幅度仍大於台灣，這也是產品競爭力的表現。

3.日本：

這是全世界最特殊的經濟體，應該也是全世界主流國家中唯一不會，甚至有點小期待通膨的，因為即使全世界通膨成這樣，日本目前通膨的也才從 1.9% 上升到 2.3% 而已…他們民眾不願意消費已經到了很極端的程度，因此他們是最沒本錢升息卻也是最有本錢接受目前通膨的國家了…日幣兌換美元的匯率從 115 上升到 133.25，上升了 15.9%。

投資機會

美國這次大搶劫是沒有人能逃過的，只是程度不一而已，但是我們可以從中知道台灣的國際價值！我們央行也沒有那麼多錢可以拋售美債；我們也沒有瘋狂升息，但我們仍讓我們的匯率有一定的競爭力。因此，我還是看好台灣的發展性！特別是高階半導體，還是推薦台積電、ABF、還有 IC 龍頭和矽智財。

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